A16z答卷：VC为何跑步入场Crypto

作者：0x49，区块律动

原标题：《黑猫白猫》

市值2万亿美金之上，是顶级科技巨头的竞争，就在几天前，微软市值超过苹果，成为了这个星球上最有价值的科技公司。

每当微软股价新高的时候，有一个故事总是会被人提起。

1995年，一家名为CascadeInvestment的资产管理公司悄悄成立，聘请了近百人的专业团队。20多年的时间里，这家资管公司越多越大，不仅全资持有丽思卡尔顿酒店和近一半四季酒店股份，同时还是美国最大的农田所有者，拥有的农田面积相当于香港陆地面积。时至今日，这家私人资产管理公司总资产超700亿美元。

同时，CascadeInvestment在资本市场上的收益率也属于第一梯队，在专业团队的带领下，创立前十年，股票投资的复合年均回报率为17%，超过同期标普500指数成分股6%的平均收益；创立二十年，复合年均回报率也有11%。而1996年至2019年，股神巴菲特的公司伯克希尔股价复合年均涨幅也不过10.76%。这家资管公司的资本收益率不输股神。

A16z不支持MakerDAO创始人的拆分计划:金色财经报道，A16z不同意MakerDAO创始人Rune Christensen将MakerDAO拆分为更小的单位的计划，并反驳其关于使Maker更加去中心化等论点。

据悉，Rune Christensen在5月公布MakerDAO被成为Endgame计划的路线图，目的是使该协议真正去中心化并抵抗政府任何潜在的过度扩张和审查。（CoinDesk）[2022/10/19 17:32:12]

有趣的是，700亿总资产、创立20年复合年均回报率超过股神、美国最大的农田持有者等等的光环持有方CascadeInvestment背后的创始人，是前世界首富比尔·盖茨。

如果只看这些数字，比尔·盖茨的CascadeInvestment的成就已经相当惊人。但如果告诉你，比尔·盖茨投入CascadeInvestment的资金，来自于他出售的微软股票呢？

微软刚上市时，比尔·盖茨最高持有约45%的微软股票，而如今只剩1.37%。

元宇宙身份平台Ready Player Me完成5600万美元B轮融资，a16z领投:8月23日消息，元宇宙身份平台 Ready Player Me 完成 5600 万美元融资，此轮融资由 a16z 领投，Roblox 的联合创始人 David Baszucki、Twitch 联合创始人 Justin Kan、King Games 联合创始人 Sebastian Knutsson 和 Riccardo Zacconi、体育和娱乐公司 Endeavour、Kevin Hart 和 Hartbeat Ventures 等参投。（TechCrunch）[2022/8/23 12:43:32]

如果他不卖出微软股票来创办CascadeInvestment，这些股票目前价值将超万亿美元，是今天世界首富马斯克的财富的5倍。

这个故事，可以从若干角度得出不同的结论，但最不可否认的一条结论是：这个世界上大部分投资机会是平庸的。

如果穿越回2000年，你是选择投资可口可乐，还是Google、Apple。

a16z推出早期创业投资项目START，最高投资额100万美元:4月19日消息，a16z推出“a16z START”计划，它由a16z种子基金提供支持，与投资于“American Dynamism”、消费者、企业和金融科技领域的合作伙伴一道，在公司建设的最初阶段为创始人提供动力，包含磨练产品愿景和确定目标受众、建立和推出MVP、扩展已推出的产品，且最高投资达100万美元，并会提供资源和支持网络。自2021年秋季启动START测试计划以来，共收到1000多份申请，并有11名START企业家加入，包括Rappi、Ethos负责人等。[2022/4/19 14:32:45]

你同样可以用很多角度去解释，消费品公司如何基业长青，可口可乐如何百年不倒，甚至可口可乐是如何给社会创造价值。

当然我绝不认为高糖的碳酸饮料给社会创造了比Google和Apple更大的价值，但这也丝毫不影响我认为可口可乐是世界最伟大的商业公司之一。但即使这样的投资机会，在和顶级科技公司的投资回报率相比，依然是平庸的机会。

彭博社：OpenSea正与a16z等机构讨论新一轮募资，估值超120亿美元:12月6日消息，据彭博社报道，OpenSea创始人兼首席执行官DevinFinzer证实，该公司正在与投资者讨论筹集额外资金的问题，其中包括A16Z、FoundersFund、Coinbase和Blockchain Capital。

熟悉谈判的人士表示，投资者正寻求以120亿美元以上的估值投资约10亿美元。OpenSea在今年7月份筹集第二轮资金时，投资者对其估值为15亿美元。[2021/12/6 12:54:54]

而在今天的VC圈，同样的故事仍在上演。

收益率等于绝对正确

Wearelong-term,patientinvestors.We‘vebeeninvestingincryptoassetsfor5+years.We'veneversoldanyofthoseinvestments,anddontplantoanytimesoon.Westructuredthea16zcryptofundtobeabletoholdinvestmentsfor10+years.

a16z完成两支新基金的募资，管理资产规模达165亿美元:a16z宣布完成两支新基金的募资，分别是13亿美元的FundVII基金和32亿美元的GrowthII基金，至此a16z管理的总资产规模达近165亿美元。其中，FundVII」基金是一支投资于消费者、企业和金融服务技术的早期基金，而GrowthII基金则是一支后期阶段的基金，投资于a16z的所有核心垂直领域：消费者、企业、金融技术、生物和加密。[2020/11/21 21:35:14]

这是2018年A16Z在创立一支专为加密行业设立的风险基金a16zcrypto时所写。这是一家在互联网科技领域拥有绝对知名度的风投机构，投资版图里满屏的顶级应用，Instagram、OculusVR等等。他们也是最早开始正式投资加密领域的机构之一，成立了规模为3.5亿美元的crypto二期基金和规模为22亿美元的crypto三期基金。

曾经引发互联网行业轰动的美股上市加密货币交易平台Coinbase就是A16Z的投资版图之一，作为行业内第一家在纳斯达克上市的交易平台，Coinbase的地位举足轻重。

A16Z第一次参与Coinbase的投资为2013年，买入价为1美元1股。随后，又相继参与了C轮和E轮融资。除此之外，A16Z还在场外多次向UnionSquareVentures购买Coinbase的股权，约以8710万美元购买了352万股。

根据Coinbase上市披露的文件显示，A16Z持有的COIN股票价值约97亿美元，并且为全流通状态。公开记录显示，A16Z于5月21日和5月24日卖出超600万股COIN，获得了近14亿美元现金。A16Z官网显示，已完成Coinbase投资退出，这可能意味着A16Z已经出售了手中所持有的股票。

当然，我们无法计算A16Z总买入成本和卖出范围，不过根据公开资料显示，A16Z在Coinbase上的投资净利润将超过70亿美元。

70亿美元，可能单独这个数字还无法感受到加密行业的恐怖。在过去多年中，A16Z在官网披露了关于crypto领域的38个投资。律动BlockBeats根据公开资料对这些整理进行总结，发现这些项目在有A16Z参与的轮次中一共完成了25.12亿美元融资。

这意味，A16Z仅在Coinbase这一项上投资收益，已经足以覆盖在crypto上的所有投资成本。

而在比特币价格不断破新高的现在，所有项目的估值都在上涨。在crypto领域，发行Token融资相比股权融资更加常见，crypto项目大多以发行token卖给投资机构，而token收益相比于股票收益，有过之而无不及。Coinbase是A16Z公开披露的唯一一笔加密投资退出，这意味着，A16Z的回报率仍在增加。

2018年9月，A16Z购买了1500万美元MKR，如今该笔投资市场价值约1.71亿美元，回报率约1040%。值得一提的是，这笔交易来源于二级市场公开购买，而非早期投资。A16Z领投A轮和B轮的NFT交易平台OpenSea如今日均交易量皆超过5000万美元，日均净收入超过125万美元，换算成年，OpenSea的年净利润将超过4亿美元。目前，OpenSea还未有发行token或上市的计划，但是从其盈利状况来看，A16Z在该笔投资比上的收益率不会低于投资Coinbase。而当前NFT领域品牌力最强的团队DapperLabs，A16Z也连投了6轮，现在估值高达75亿美元。你会质疑这些回报过于夸张，但如果你在2019年4月份购买了比特币，到今天你也有了16.5倍的回报。

对风投而言，收益率等于绝对正确。

黑猫白猫

一周前，顶级投资机构红杉资本宣布放弃风投传统的10年周期理论，并更名为红杉基金。红杉表示，「我们和世界上那些优秀的创始人一样，希望对世界产生持续性的影响，而不仅仅局限于10年」。

隐藏在红杉叙事转变背后，还有一个细节更为重要，但注意者寥寥。在宣布放弃10年周期理论作为投资支撑的同时，红杉向美国证券交易委员会申请转型为注册投资顾问，使得投资更加灵活，能够将更多资金运用于crypto、大宗商品等领域。

这意味着，红杉，作为全球最顶级的风投机构，也开始将更多资金运用在曾经被诟病无用创新的crypto领域。

在面馆、茶饮这些所谓新消费被那些顶级投资机构疯狂追逐后，似乎消费品才是能为他们带来巨大回报的资产。一碗面、一杯茶，这些永远不可能让我们生活发生任何改变的东西成为了VC追逐的标的。既然对VC来说，回报率才是他们最看重的指标，殊不知在他们最看不起的crypto领域，回报率早已超过其他行业。A16Z的数据、红杉的公告说明了一切，投一家Coinbase，等于投100个消费品。

正如陈悦天在文章《星火预言2021》中所言：VC应该是一个非常浪漫和理想主义的职业。

曾经我们投资的是从沙子中造出芯片和人类未来的公司，曾经我们投资的是要把计算机搬到千家万户书桌上的公司，曾经我们投资的是能够让世界各国各种肤色各种语言都能相互实时交流的公司。

VC应该是为这个世界保留各种变化可能性的人。普罗米修斯取来了火，VC应该是传火之人。

如今，不管从任何角度看，投资回报也好，叙事也好，加密世界早已不一样。是继续留在中心化互联网世界在巨头之间内卷，在微信中分享一个淘宝商品链接都要用上千禧年的火星文，MetaVerse来了，Facebook却还在想着在新的世界继续收税，还是积极拥抱Web3.0，鼓励各种协议层的创新，NFT对创作者激励的改变，最终达到一个真正互联互通的新世界。

A16Z们已经给了我们答案。

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