DeFi 2.0究竟是啥？我们从5篇文章中总结了这些看法与项目

整理：念青、胡韬

随着加密市场的持续走高，近期各大公链DeFi总锁仓资产最高突破2400亿美元大关，再创历史新高，较519大跌前的峰值亦上涨近46%，DeFi市场再度成为市场关注的焦点。

不过随着各大主流DeFi项目的锁仓量均创造新高，Aave、Uniswap等主流项目代币价格仍然距离新高有一定距离，该现象反映的问题在于，大部分增量资金都流入了以太坊以外公链DeFi生态以及所谓的DeFi2.0项目。

10月12日，DeFi借贷协议Alchemix联合创始人首先撰文将DeFi2.0项目推向市场，其中指出Olympus、Tokemak、Alchemix、Spell和Convex等5个项目，并指出这些DeFi2.0协议将使DeFi变得更具资本效率，代币经济模式也将更加完善，继而让所有DeFi协议都能可持续发展。

此后，国内外加密市场诸多KOL都撰文谈及自己所理解的DeFi2.0，但到目前为止，行业内对DeFi2.0并没有一个普遍认可的统一定义，甚至还有人调侃“涨了就是2.0，不涨还是1.0”。

DeFi生态是否真的开启了新一轮的迭代？或者，还仅仅是在原有智能合约基础上的微创新？到底什么是DeFi2.0，下一个大趋势应该朝什么方向走？

DefiLlama创始人：Foundation存在合约漏洞:6月21日消息，DefiLlama创始人0xngmi发推表示，NFT市场Foundation的NFT合约有一个漏洞，可以让基金会团队销毁几乎所有在其平台上铸造的NFT。Foundation的集合合约使用转发代理模式来节省部署的Gas，这意味着所有集合调用一个单一的合约来使用它的代码不是问题，并且基金会的集合有一个功能，允许创建者在没有NFT的情况下销毁它，目前基金会团队的合约所有权由6个中的2个多重签名持有。[2023/6/21 21:51:45]

围绕这几个问题，我们梳理了几篇文章的核心观点，抛砖引玉，希望能为各位提供一些新的思考角度。

一、DeFi2.0具体是指什么？

1、《DeFi2.0更高更快更强》

我认为DeFi2.0的范畴应该包括，在原有DeFi基础上利用原有DeFi协议的新协议。这些协议一般都满足：更高的资金利用率，将风险平滑或者转移，更直接地满足之前未满足的需求，更合理的社区组织形式，治理结构等内容。

DeFi2.0的核心应该在于发挥DeFi真正的魅力基础之上：乐高游戏。所以DeFi2.0更多的都必须利用到其他的协议，而且强烈依赖于已经存在的协议来发挥作用。

DeFi衍生品协议Perpetual Protocol成立资助委员会管理资助资金:8月16日，DeFi衍生品协议Perpetual Protocol宣布成立资助委员会以管理资助资金，该委员会的成员包括Perpetual Protocol的创始人及合伙人、项目早期投资者Zee Prime Capital与Multicoin Capital的代表、CMS Holdings的量化交易员以及三名社区成员。该委员会将管理50万PERP （在撰写本文时约为750万美元）的基金，为链上交易策略与产品的开发、代币质押相关应用的开发以及提高Perpetual Protocol知名度的内容创作者提供资助。

目前委员会已批准的项目包括Perpetual最大的第三方交易入口Apex.win、DeFi多链移动钱包Frontier Wallet以及Perpetual看板及分析工具Perp Terminal。（Medium）[2021/8/16 22:17:48]

2、《DeFi2.0：超越流动性挖矿的激励机制》：

DeFi的发展一直沿着2个方向展开：

释放信用潜力。从超额抵押，到收益凭证(如Compound的存款凭证cToken)、LPToken，再到合成资产(如Synthetix上的合成资产sToken)，逐步释放信用潜力。

币赢CoinW将于9月22日20:00在DeFi专区上线HFI:据官方消息，币赢CoinW将于9月22日20:00在DeFi专区上线HFI/USDT交易对，同时开启“-0.1%Maker费率“活动。 据悉，HFI是帮助用户为Uniswap提供流动性的协议，它可以在给Uniswap提供流动性的同时，还能开采出HFI，帮助用户得到双份DeFi收益。[2020/9/22]

提高资金利用效率。根据久期管理、风险偏好提供不同类型的产品，通过分级利率或信用借贷来降低抵押率。

DeFi2.0并没有偏离这两个方向，譬如DeFi2.0典型案例Abracadabra、Alchemix对标MakeDAO，通过支持LPToken抵押，让锁定资产获得流动性，本质是解锁了LPToken信用价值，同时也提高了资金利用效率。除此之外，DeFi2.0获得关注，关键在于更好的可组合性，更加密原生的组织与治理结构。支持LPtoken抵押、固定利率、算法稳定币这些模式一直都有，难的是一个绝妙的激励模型。就像AMM模型早就出现，流动性挖矿才是将DeFi带飞的临门一脚。

OlympusDAO没有通过流动性挖矿为协议吸引流动性，而是利用「协议控制价值」的概念和创新的质押机制，颠覆了传统DeFi流动性模型。OHM价格越高，进入质押合同的DAI越多，参与OHM质押获得的回报越多，这使得OHM的市场价持续远高于1DAI。通过超发创造超高的质押APY，通过持续的博弈让OHM价格不断逼近国库中的总资产价值。

OKEx首席研究员：真正的DeFi需满足四个条件:据官方消息，在由OKEx主办的“后疫情时代：DeFi的机遇与挑战”社群活动上，OKEx首席研究员Williams表示，DeFi概念首先是由Dharma项目创始人Brendan Forster提出的，但从目前看，真正的DeFi需要满足四个条件：（1）建立在区块链上；（2）属于金融领域；（3）代码开源；（4）有稳定的开发人员。[2020/4/30]

于是，项目意识到他们需要更好的系统来确保可持续的流动性——流动性即服务协议，即可以直接从市场上购买他们的流动性，或者从旨在提供最质优价廉的流动性的协议那里租赁流动性。

3、《最后只剩数字王国》

在我看来如果真的有DeFi2.0，它必须是具有丰富场景的，具有垂直可组合性。垂直组合性是依赖生态内部组件产生相互强化的效果，DeFi项目不再是一个单独的协议，它变成了底层，在其之上会有第三方构建自己的产品并获利。

在传统DeFi的假设中，每个协议都有自己独立的税收，这点违背了产品最大化采用率的诉求，要解决但也协议的价值捕获和采用率之间的冲突，集团化发展是必然。AxieInfinity选择自建侧链，自建DEX，自建NFT市场很好地反映了Crypto社区向集团发展的野心和必然性。自建DeFi服务可以降低社区经济活动成本，这是大规模采用率的必要条件。

动态 | 数据显示：DeFi应用中ETH锁仓总量达270万枚，再创历史新高:据DeFi Pulse数据，DeFi应用中ETH锁仓总量现已达270万枚，再创历史新高。但是由于市场暴跌，若以美元计算，这一数字约为4.05亿美元，低于此前高点（240万枚）。在这270万枚ETH中，有74%（近200万枚）是锁定在Maker平台上，其ETH锁仓量位居第一；Compound以31.7万枚位居第二。 数据显示，仅在24个月前，以太坊DeFi应用程序上所有锁定资金的总价值仅为数百万美元。然而现在已经超过4亿美元，这标志着对此类服务需求的显著增长。[2019/11/24]

所有的方向和解决办法，其实可以概括为一句话：让人和资金更快地流动起来，即通过DAO来激发个体用户为项目做贡献，和通过新的可叠加协议充分提高资金的利用率。

4、《什么是DeFi2.0？升级版会不会成为爆款？》

目前DeFi1.0项目还存在投入资金过多，流动性挖矿造成项目生命周期短和过分关注TVL指数这三个通病。TVL指数几乎成为一种间接的行业标准，所以用户只关注TVL，项目方就砸更多的资金来补贴项目吸引投资和用户，但是这些池子里的钱并没有真正流动起来，用户也未被激活，无意为协议的发展做出贡献，一旦APY减少，用户就会撤出资金。

专注于资本效率的项目可能会给DeFi市场带来“新希望”，优化TVL指数将使资产投入到使用的协议中以达到最大可能，优质项目不仅能吸引用户还能留住用户，鼓励他们为生态系统做出贡献，是创造现金流的好方式，并使项目的寿命更长更强。?

5、《DeFi2.0新项目实验流动性挖矿的替代方案》

流动性挖矿通过向用户奖励代币来换取资本存款，但这通常是暂时的，用户在榨取项目奖励后带着资产和奖励离开，让协议变得枯燥乏味。??

DeFi2.0主要是关于DAO改变资本提供者与协议本身之间的关系，这需要项目获得资金来支持其金融应用程序，而不是通过用流动性挖矿奖励来吸引用户来挖掘用户的资金。

DeFi2.0的创新之处就在于要让协议拥有自己的流动性，这与DeFi1.0形成鲜明对比，其中协议通过提供最佳用户体验、提高资金流动性来获得TVL。

6、匹马推文

我直白点说，没有什么DeFi2.0/3.0，区别就是有没有让散户二级市场赚到钱，我没见过哪个牛皮的社区不是暴富社区。你会发现每隔一段时间，就会有一股对抗vc的风潮。

近期的所谓DeFi2.0，很多都是没有vc参与的靠着社区一点点发育起来的，毕竟这种项目社区享受的红利确实巨大，群众基础坚实，币圈底部起来的原生项目声势太浩大了，当然任何项目发展到一定的阶段都会遇到不同的瓶颈，这时候就是考验团队特别是匿名团队的能力和本性的时候了。

二、DeFi2.0项目有哪些？

OlympusDAO(OHM)：第一个利用债券机制创造出可替代“流动性挖矿”模式方案的项目，通过以折扣价发行其原生代币OHM，Olympus能够从市场上购买LP头寸，以创造"协议拥有的流动性"。

Abracadabra(SPELL)：接受用户将生息类资产作为抵押品借出MIM稳定币，释放此类资产流动性并提高用户收益。

Tokemak(TOKE)：Tokemak是一个专为流动性供应而设计的协议，充当去中心化做市商的角色。Tokemak的原生代币TOKE代表了代币化的流动性，用于影响整个DeFi的流动性方向。协议因向Tokemak生态系统“播种”流动性而获得TOKE奖励，并可以通过抵押他们的TOKE来影响流动性方向。由于流动性最终由Tokemak控制，Tokemak保留了与受控资产相关的交易费用，但也承担了无常损失。

Alchemix：以合成资产代币模式，帮助用户获取存款未来收益的DeFi借贷协议，用户将DAI存进合约后，合约就会定期将赚到的钱用来替用户偿还债务，直到还清所有债务为止。2.0版支持多抵押、多策略的资产，将抵押债务头寸功能扩展到Yearn、Pickle、Harvest等收益聚合器协议。

FodlFinance：由0xb1背后团队推出的去中心化衍生品交易平台，借用了Compound、Aave等借贷应用上资产流动性，使交易者能够在不支付融资利率的情况下低成本利用杠杆进行交易，同时还能获取DeFi借贷应用中的代币奖励。

RibbonFinance：Ribbon就是在Opyn的基础上买卖期权。然后包装成理财产品，用户可以直接购买不需要任何期权上的认知或者操作。Ribbon厉害的地方在于其V2实现了去中心化的定价，让每个周的期权买卖交给智能合约来实现，那也就意味着这个产品的规模效应可以做的很大。

VisorFinance：UniswapV3流动性管理协议，通过主动做市商策略来管理用户的资金，从而提高用户的资金利用率。

RariCapital：专注长尾资产的无许可借贷协议，任何用户都可以通过其利率协议Fuse?在该协议创建与部署任何资产的借贷资金池。推出隔离资产池，每个池中的资产仅在该池内分担风险，与平台的其余部分分开。

Convex：Curve社区推出的CRV质押和流动性挖矿一站式平台，旨在借助CVX代币，通过简单易用的界面，简化Curve和CRV锁定、质押的过程，并提高CRV持币者、流动性提供者的报酬，以此促进CRV生态系统发展。

Ondo?Finance：通过与FeiProtocol合作，该协议将能够在特定的时间内将用户的原生代币存入Ondo流动性金库，并由新铸造的FEI与存款进行配对，然后该代币对被发送到AMM，进行流动性供应。

此外，各类文章认为符合DeFi2.0的项目还包括InverseFinance、saffron.finance、88mph、Pendle、APwine。

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