一文读懂Strips：将利率市场带入DeFi的创新尝试

撰文：以太男孩

来源：深潮TechFlow

利率是金融的元规则，在传统金融中，利率交易日交易量达6.5万亿美金。利率交易市场是股票交易市场的26倍。

DeFi的TVL达到2000亿美金，但事实上，利率才是TVL的元驱力。你在AAVE存钱是为了利率，参与流动性挖矿是为了高APY。然而，利率交易一直是DeFi中缺失的一环。

Strips搭建了首个去中心化的利率互换平台，部署在Arbitrum上。其内置了预言机实时提取DeFi协议的浮动利率、以及CEX里的合约费率。在Strips上，用户可以以高达10倍的杠杆交易利率。Strips将提供利率衍生品、结构性产品和固定收益产品的一切利率衍生品。

Strips主网已于2月12日上线，并开启流动性挖矿，和交易挖矿奖励。

简单介绍Strips

什么是利率互换？顾名思义就是固定利率与浮动利率的互换。

在利率互换中，做多=支付固定利率，收取浮动利率。相反，做空=支付浮动利率，收取固定利率。

869 BTC从Binance转移到未知钱包:金色财经报道，数据显示，北京时间7月11日下午12:09，869 BTC (价值约26,533,315美元) 从Binance转移到未知钱包。[2023/7/11 10:47:49]

做多：支付固定利率，获得浮动利率

在strips利率互换时，影响你交易损益的只有两个因素：profit/loss=fundingpnl+tradingpnl。

如何理解fundingpnl+tradingpnl，我们以用strips杠杆挖矿来讲起：

资产管理公司Invesco推出元宇宙投资基金:金色财经报道，管理着1.6万亿美元的全球资产管理公司Invesco宣布推出了一个专注于元宇宙的投资基金。该基金将由景顺在英国的亚洲和新兴市场团队的成员托尼·罗伯茨和詹姆斯·麦克德莫特罗管理。从主题上看，该基金将专注于七个领域，包括操作和计算机系统、硬件和设备，可提供对虚拟世界的访问权限、使用人工智能开发的沉浸式平台、区块链以及旨在促进实体经济数字化的服务和资产。[2022/8/22 12:40:56]

何为fundingpnl：做多利率，本质上其实相当于杠杆挖矿。举个例子，假设当前的固定利率为1.91%，浮动利率为11.38%。如果你以10倍杠杆做多利率(LONG)，相当于每30天你可以得到x10=94.7%的收益，相当于每天都可以得到3.1%的收益。

随着浮动利率每个小时的变动，这个挖矿的利差也会随之变动。比如浮动利率会变化，如果浮动利率上升，那么每日的收益将会远高于3.1%。而fundingpnl，就是杠杆挖矿时，每小时给到你账户上的利差收益。

美元指数DXY突破前高105.79:7月5日消息，行情显示，美元指数DXY突破前高105.79，续刷2002年12月以来新高。(金十)[2022/7/5 1:51:51]

何为tradingpnl？影响tradingpnl的因素为你开仓和关仓时，市场固定利率之间的利差。假设你杠杆挖矿了一段时间，积攒了一定的fundingpnl打算关仓。

此时市场固定利率为3%，由于你做多了固定利率，此时你还能收获的tradingpnl为/1.91%=57%,由于你开的10倍杠杆，此时你仅仅靠对了利率方向就能获得570%的收益。这部分收益就是tradingpnl。

你的总收益就等于fundingpnl+tradingpnl。

青岛市博物馆首发数字藏品:金色财经报道，据青岛市博物馆官方公众号，青岛市博物馆今日发布以“印记时间”为主题的馆藏印章文创数字藏品，共计六款，首发量款清代“御赐赞元介景”螭纽象牙印章和汉龟钮铜方印，每款限量2000份。[2022/5/18 3:25:53]

可以简单理解为，杠杆挖矿，主要是看准了fundingpnl，时间越长，fundingpnl的比重越大。

而利率方向，主要是看准了tradingpnl，时间越短，tradingpnl的影响越大。影响利率收益的主要因素为做多做空利率的市场上的对手方。

fundingpnl看长期，tradingpnl看短期。由此我们可以衍生出套保；两个不同协议之间的利差套利等进阶玩法。

Strips怎么玩？

杠杆挖矿：

正如第一个部分所讲，其实现在市面上的杠杆挖矿工具本质上是借贷挖矿，在羊驼中，你最多开3倍的杠杆，并且借eth的利率高达14%。

摩根大通CEO戴蒙：继续与监管机构合作，制定明确的加密货币规则:5月17日消息，摩根大通(JPM.N)CEO戴蒙表示，继续与监管机构合作，制定明确的加密货币规则。（金十）[2022/5/18 3:23:29]

我们再来理解杠杆挖矿，其实杠杆挖矿的本质上挖的是利率。在strips中，做多利率就是在杠杆挖矿。

区别是，在strips最大杠杆可以开到10倍，且只要支付市场上的固定利率就可以。

投机者：

单纯的利率涨跌，杠杆高达10倍。

挖矿套保。

在流动性挖矿时，可以在strips里Short。将可能会下跌的高APY转化为固定利率，提前锁定你的挖矿收益。

合约费率套保：

除了DeFi协议之外，Strips还提供Binance和FTX的BTC永续合约费率的利率互换。针对CEX的交易员，在strips可以提前将合约费率锁定为固定费率。这对交易员有非常大的需求。

套利：

图中：

橙色：OMGPerp在FTX上的年化资金费率

绿色：OMGPerp在Binance上的年化资金费率

深蓝色：两种资金费率之间的差异。

FTX的费率远高于Binance上的相同费率，这造成了10.7%的差异。目前，没有简单的方法来做空利率。然而在Strips平台，交易员可以：做多Binance上的利率，做空FTX上的利率。待两者利率相同后，平仓获利。

AMM如何捕获「代币价值」

主网测试版开设了Binance>BTC-PERP；FTX>BTC-PERP；Aave-LENDING以及保险池

Strips的AMM非常值得一提：

在Strips里交易利率的AMM，不是USDC，而是由用户将arbitrum的sushiswap上USDC-STRP的LP质押进去构成的。?这样一举两得，LP既等于sushi上的流动性，又为Strips上的利率交易提供tvl。

举个例子，Strips主网上线将开设Binance>BTC-PERP；FTX>BTC-PERP；AAVEUSDC借贷利率三个AMM以及保险池。假设四个市场TVL分别有20m;20m;15m;15m，那就意味着strips在sushi上USDC-STRP的流动性至少为70m。

这一设计，配合主网上线后交易挖矿奖励、staking挖矿奖励后，更加放大了它的精巧性：

流动性挖矿开启后，sushiswap上USDC-STRP将会有很好深度，在sushi上购买STRP的深度极佳。

迅速为Strips上的AMM吸引来足够的tvl，为在Strips上的利率交易提供流动性。

捕捉代币价值，假设strips里4个市场的总tvl为70m，那也就意味着4个市场里质押了70m美金等值的USDC-STRPLP。也就意味着有35m美金等值的STRP被质押了进去。

经典的滚雪球式的闭环。除了交易挖矿奖励外，tradingfee、滑点部分也直接成为AMM的收益。。

用户看到AMMAPY如此高，会从市场上买入大量STRP，组成lp在AMM中staking。→STRP价格上涨，导致LP价格上涨→AMMTVL增多→滑点降低→AMM收入减少，staking下降，AMM达到动态平衡。

写在最后

Strips有着创新性的可以捕获代币价值的AMM，搭建在Arbitrum上，交易手续费低廉。通过建立起一个高效的利率衍生品交易所，可以为固定利率提供真实的价格发现。在此基础上，Strips可以构建结构化的固定利率产品，例如债券和债务市场等。

如果去中心化金融要成为金融的未来，谁来为DeFi中的利率建立一个透明的市场？掌握了金融「元规律」的利率赛道，又会在DeFi乐高的搭建中碰撞出哪些火花？

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