盘点 4 个有潜力的 DeFi 收益优化协议

研究员：Kelvin.K#0006，SnapFingersDAO响指研究所

从Compound到Uniswap再到YearnFinance，从以太坊链到币安链再到各大公链和Layer2，YieldFarming的高额回报吸引了无数投资机构和用户。但同时YieldFarming的高风险性、无常损失、全天候运作等特点对用户的判断力有着极高的要求，普通用户很难在多个协议之间不断转移他们的加密货币以优化收益。而且用户在进入或离开一个流动资金池时都需要Gas费，如果遇到网络拥堵时，手续费将高到离谱。

好在有越来越多的开发团队参与进该领域的建设，开发出了一个个有趣、新颖且用户友好的收益优化协议。不再是简单的“挖提卖”，而是利用各种策略、优化智能合约、金融工具来使收益最大化。例如，YearnFinance使用名为“Vaults”的产品解决了这些问题，该产品运用了自动收益策略。DeFi用户将资产存入YearnFinance的资金库，该资金库不断在大量DeFi协议之间部署资金用来寻找最佳的收益。

下面将介绍4个新兴的收益优化协议，用户只需要存入稳定币或其他单一代币就可以取得收益，并不需要提供流动性和担心什么时候进入或退出。

01跨链收益聚合协议ApertureFinance

Cobo 链上安全团队盘点分析 1 月区块链安全事件:2月17日消息，Cobo安全研究团队近日盘点并解析了 1 月发生的典型区块链安全事件，对跨链桥、智能合约、钱包等多种类型的真实攻击案例和漏洞进行了技术解读，并为普通用户规避区块链中的安全风险提供了一些建议。建议普通用户及时撤销无限授权、留意未审计项目风险等。

Cobo 区块链安全研究团队成员来自知名安全实验室，有多年网络安全与漏洞挖掘经验，曾协助谷歌 、微软处理高危漏洞。团队目前重点关注智能合约安全、DeFi 安全等方面 ，研究并分享前沿区块链安全技术。[2022/2/17 9:57:31]

官网：https://aperture.finance/

Twitter：https://twitter.com/ApertureFinance

ApertureFinance是一个跨链收益聚合协议。其具有集成的跨链桥解决方案，结合不同的复合投资策略，从而为DeFi用户提供一站式的高投资回报收益。创始团队成员来自Google、Kindle和AWS等公司。并完成了ParafiCapital、ArringtonCapital、MexcGlobal以及Terra创始人DoKwon等的融资。目前仍在Beta测试阶段。

ApertureFinance的特点在于其复合的投资策略，包括了：

动态 | 封面盘点2019十大酷科技 区块链上榜:1月5日，由封面新闻最新盘点的2019十大酷科技出炉，其中包括区块链，代表企业：支付宝。过去一年，支付宝区块链技术落地超过40多个场景，也从不同的场景给用户带来便利和安全。据公开信息显示，支付宝与阿里巴巴已经蝉联两年全球区块链技术专利申请量最多的互联网公司，其在共识机制、智能合约、可信计算、隐私保护、跨链交互上都取得了突破。[2020/1/6]

基本策略：普通质押收益、借贷等。

高级策略：Delta中性、永续合约做空等。

*Delta中性是一种同时保持多头和空头头寸的投资组合策略，用来对冲标的资产价格的变动所带来的风险。目前，Aperture在测试版中提供了关于合成股票代币和部分加密货币的Delta中性策略。

各种实用工具：独立的跨链交换、借贷利率查看器等。

如图所示，这是以mSQ为例delta中性策略工作流程:

用户存入的稳定币UST会被分为两个部分，2/3的UST会被存入Anchor获得aUST

再将aUST作为抵押品铸造并卖出一半价值的mSQ。

协议会将一开始剩下的1/3UST购买成mSQ和做空卖出的UST组成LP，质押在MIrror或Spectrum以获取奖励。

分析 | 交易所资金进出量全面下降 市场将迎来变盘点:据合约帝交易所链上转账报告显示，截至北京时间7月24日18:00，今日BTC流入交易所15522个，较昨日下降29.2%，流出交易所21563个，较昨日下降13.39%。今日ETH流入交易所299081个，较昨日下降16.34%，流出交易所317349个，较昨日下降11.27%。合约帝入驻实盘分析师天启资本分析认为，持续多日的震荡行情依旧接近三角区间的末端，随着交易所资金进出量和成交量的全方位下滑，近日市场将要迎来变盘点。[2019/7/24]

简单来说就是，将用户的资金部分来买现货，另一部分去开相同额度的空，以保证无论标的涨跌，资金都是不变的。而高回报则是因为Aperture在开多开空的过程中利用了Terra链上的各个协议的奖励。比如AnchorEarn的储蓄利息、Mirror的空头头寸收益以及来自Mirror或Spectrum的质押收益。即使以目前的市场表现，这种策略也可以获得25-35%或更多的APY。

收益也会伴随着风险，同样的Delta中性策略也有由于标的价格波动过大导致的清算、Delta中性偏离和奖励代币价格波动的风险，为此Aperture开发了智能合约通过附加一些功能来实现自动化交易以规避风险。例如在智能合约内置了清算保护机制、使用一系列复杂的算法来找到多头和空头头寸之间的最佳分配，以确保资本效率最大化。

动态 | 老猫盘点2018年个人经历：披露“李笑来欠3万个比特币”事件进展:12月31日讯，硬币资本（INBlockchain）管理合伙人老猫发文回顾2018年个人经历。文章中，老猫透露2018年由经济下行个人资产也缩水一大半，但相对而言可能还说得过去，因为坚持3个投资方法：第一是不加杠杆，第二是主要持有主流品种，第三是配置。 文章中，老猫还就此前外界盛传的“李笑来欠了3万个比特币”事件进行回应，同时披露最近进展。老猫表示，该事件最初源于2013年面向熟人圈开展的代理投资，当时所有合同以人民币计价投资，每份10万人民币，但有的人当时给的是比特币，“这个事情被一些黑子刻意的改头换面，最后就变成笑来欠了30000个币”。老猫透露，此事在2018年8月26日画上了句号。[2018/12/31]

02结构性资产管理协议OndoFinance

官网：https://ondo.finance/

Twitter：https://twitter.com/OndoFinance

OndoFinance是由两名前高盛员工发起的的Defi资产管理协议，并在种子轮募资400万美元，PanteraCapital、Genesis、DigitalCurrencyGroup等均有参与投资。在几个月的时间里，锁仓量达到了1.5亿美金。

2017年盘点 纳斯达克五个涨幅超过200%的比特币相关股票:1、Overstock.com（纳斯达克股票代码OSTK），涨幅214%；2、迅雷（纳斯达克股票代码XNET），涨幅310%；3、Bitcoin Investment Turst（纳斯达克股票代码GBTC），涨幅1167%；4、First Bitcoin Capital Corp（纳斯达克股票代码BITCF），涨幅1624%；5、Bitcoin Services Co.（纳斯达克股票代码BTSC），涨幅19275%。[2017/12/19]

和以往提供流动性获得收益这种方式不同的是，Ondo允许用户选择存入其中一种资产来赚取固定收益或者浮动收益。选择前者的用户收益会是固定的，而选择浮动收益的用户，收益则要取决于投资表现。Ondo就是这样将来自许多协议的金融产品捆绑在一起。然后将这些投资策略重新打包并调配给不同风险偏好的投资者们。

例如我们目前看到的Sushiswap上BIT/ETH的交易对。固定收益存款人提供BIT，浮动收益存款人提供ETH。他们将把自己的资产存入Vault合约中。Ondo设定固定收益率为28.13%，投资者们存好资金后，Ondo将资产投资到AMM的流动资金池中。在一段时间后，Ondo将LP代币赎回为这两种资产。然后，金库合同将使用这些资产首先偿还固定收益存款人的原始本金和收益，而浮动收益存款人将获得任何超额回报。

Ondo在提供去中心化的结构性金融产品以外，它还推出了提供流动性的服务,帮助FOX、UMA、SYN、Temple等项目获得更好的流动性。

03跨链收益优化协议OptyFiProtocol

官网：https://opty.fi/

Twitter：https://twitter.com/optyfi

OptyFiProtocol是一个致力于做DeFi最好的收益优化协议，由NewOrder孵化，并在1月底获得了由Dialectic领投的240万美元种子轮投资。OptyFi核心团队是由来自世界各地的13位优秀人才组成的，包括内部软件开发人员、数据工程师、设计师、营销人员和金融分析师。

OptyFi目的是让时间和技术能力有限的普通用户在规避DeFi风险的同时，又从中获得不错的收益。OptyFi在多个链里持续评估数万个收益策略，自动且高频率的将用户资产部署到符合用户风险偏好的最佳策略中。目前，OptyFi还在Beta测试阶段。

其具体的收益优化模型如下：

动态策略生成：基于集成协议和区块链动态组合策略。

优化引擎：持续监控DeFi池中不断变化的条件，并对可能的策略范围进行评分。

策略执行引擎：智能合约可以在执行风险约束的同时执行任何有效的收益策略。

自动保管库：保管库资产会自动且持续地路由到最佳策略。

模块化设计：专家金库优化单一类型的资产，为特定风险级别提供最佳收益。

未来，OptyFi不仅仅是一个收益优化器，团队还将构建许多互补产品，从NFTs资金池到可以链接现实世界资产的资金池。目的是建立可定制的收益优化引擎，为不同的风险偏好的投资者们提供最佳的策略和回报。

04本金利率分离模式的固定利率协议ElementFinance

官网：https://www.element.fi/

Twitter：https://twitter.com/element_fi

Element是固定利率协议中比较受关注的项目，协议于2021年6月30日上线，2021年10月获得3200万美元融资，由PolychainCapital领投，a16z参投。当前TVL1.6亿美金。

Element采用的是本金利息分离的模式，在平台上将基础资产铸造为本金代币和收益代币，本金代币到期后按1:1赎回底层资产。Element则将基础资产存入收益聚合器协议Yearn获得收益。以USDC为例，它铸造的PT代币叫做ePyvUSDC，YT代币叫做eYyvUSDC，P和Y代表代币类型，yv是Yearnvault的缩写。目前Element提供8种基础资产进行本金利息分离并代币化，其中USDC和steCRV是TVL最高的两种资产。

固定利率体现在哪里？?

基础资产以1:1比例铸造为PT，到期又以1:1兑换回基础资产，虽然在此模式中无借款行为，但PT的性质相当于零息债券。到期日之前，PT以折扣价交易，离到期日越远，折价越多，越靠近期限，价格越接近。卖出PT相当于贴现，买家则获得固定利率。

用户在Element上可进行4种操作：

将基础资产铸造为PT和YT。

购买PT，到期后1:1兑换为基础资产。

购买YT，到期后按实际情况获得浮动收益。

做和兑换池的LP。

除了以上四种基本操作，还有两种高阶玩法：

MintPT和YT，卖出PT

将基础资产Mint为主体代币和收益代币(YT)，然后将PT兑换回基础资产，由于PT未到期，卖出比例不是1:1，具体折扣率根据到期日的远近和供求随时变动。

譬如将1000个USDCMint为1000个ePUSDC+1000个eYUSDC，预计APR为10%。立即将1000个ePUSDC卖出，打折出售，收回990个USDC。

此时，手中有990个USDC，但却拥有1000个eYUSDC对应的收益敞口。在这个基础上可以循环卖PT，累计YT，增加收益敞口。

MintPT和YT，卖出YT

1000个USDCMint为1000个PT，1000个YT。立即卖出YT换回100个USDC，相当于用户只用了900个USDC就拥有了1000个PT，当到期后用户用这1000个PT1:1的换回1000个USDC。

在市场波动且下行可能性较大的情况下，固定利率协议将会得到更多用户的青睐。Element固定利率采用的是零息债券的模式，而非来自浮动利率优先偿还，其收益来源于底层基础资产，更有保障。

总结：透明、高效、高收益，同时伴随高风险

相比传统金融领域，DefiYieldFarming具有更高的利率以及透明高效的特点，都将会吸引越来越多投资者的加入。我们也看到了新兴的收益协议不再局限于在以太坊链上使用单一的收益方式，而是跨多个链且应用错综复杂的策略来追求收益最大化。但伴随着高收益风险也随之而来，投资者们在追逐高回报的同时也要做好充足的研究，避免本金上的损失。

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