复盘Cosmos生态Injective：为DeFi打造的交易基础设施

原文标题：《Injective:AnInteroperableExchangeInfrastructureProtocolforDeFiMarkets》原文作者：HasanFurkanGk，MessariHub

去年，加密行业见证了去中心化市场的快速扩张。每个团队都带着自己对构建差异化交易平台的愿景纷纷加入竞争，包括基础设施、覆盖的资产类别和产品、以及用户体验等多方面去进行竞争。即使是那些表面上看起来相似的设计，例如流动性管理、订单清算机制和治理方案，其内在也存在差异。

Injective就是其中一个案例，其主网于2021年11月推出。Injective协议提供了完全去中心化的订单簿交易基础设施，用于以零Gas费访问跨链的现货和衍生品市场，这要归功于其独特的技术架构。

具体来说，Injective是一个使用CosmosSDK构建的特定于应用程序的区块链，旨在成为可互操作的去中心化交易基础设施层。该架构不同于在以太坊、币安智能链、或其他Layer-1上运行的DEX，因为该协议在其自己的执行层上提供交易服务，并允许第三方在Injective上无需许可地构建交易平台。

所有构建在Injective上的交易平台共享同一个订单簿，最大化资金利用率。底层TendermintCore授予的快速出块时间和即时确定性，使协议能够同时处理大量交易需求，同时保持链上安全性。

全面的交易体验

在主网启动之前，Injective在对各种产品进行试验。除了现有的11个永续合约和现货市场外，该平台还在Solstice测试网期间上线了合成股票、石油、天然气、黄金和外汇期货等传统资产市场的产品。社区希望在2022年再次引入其中一些市场，并引入订单簿模型的补充产品。

主力数据复盘：比特币下跌前多个平台主力平多:AICoin PRO版K线主力数据显示：在昨天拉升后的盘整中，包括OKEx BTC当季合约、火币BTC当季合约、BitMEX XBT永续合约，币安BTC永续合约在内多个合约主力均有较多大额委托卖单成交。 其中，火币BTC季度主力在昨天17:30-今天00:35时间段，累计出现了29笔大额委托卖单，最终成交3488.72万美元。AI-PD-持仓差值在大部分大额委托单的过程为较高红柱，可判断大部分为卖出平多。[2020/9/29]

期权、合成资产、预测市场DApps、或任何其他可以利用Injective匹配机制的工具都可以在其链上构建。由于该链渴望成为去中心化金融市场的完整工具箱，因此还可以接入许多其他的相关金融产品，如借贷服务和交易公会，以增强其协议的金融服务属性。

除了对去中心化的愿景外，无需许可的市场创建也是其运营的基本设计选择。这就是为什么在Injective链上，社区成员可以构建新颖的金融产品，为现有产品启动资金池，并在没有中心化机构监督的情况下开启交易新的市场。

新的市场提案仍需要治理批准才能上线至前端——然而，该协议也允许用户通过支付一定费用以快速上线一个市场，最近该费用从1000INJ降至100INJ，从而使流程更快、更独立。

市场创建的无需许可状态、和对协议偿付能力的考虑促使Injective采用了每个市场独立的风险覆盖模型。由于Injective不希望一个市场的风险蔓延到其他市场，因此它要求每个新的衍生品交易对在被允许开始交易之前，需要先建立一个保险基金。

主力成交数据复盘：1097万张主力卖出确认5分钟周期三角形破位:AICoin PRO版K线主力成交数据显示：BitMEX XBT永续合约在5月21日00:00-16：00做5分钟周期中做三角形震荡。

16:10分，价格接近平台下沿支撑线线并很快跌破。跌破后的20分钟内，共计有6笔，共计1097万张主力卖出；有3笔，共计440万张主力买入，成交差-657.75万张。较多的主力卖出跟进可以判断该周期的三角形突破为真跌破。

随后的16:40，比特币再次下跌，最低一度跌至9250美元。[2020/5/21]

这样即使在市场极端波动的情况下，保险基金中的资金将会对潜在造成的损失做好应对。在承保人设立保险基金池后，用户可以用他们的抵押代币投入基金池，并从清算收益中获利。

为了防止抢先交易并提升用户体验，该协议使用频繁批量拍卖(FrequentBatchAuctions)作为其订单清算机制。在FBA中，提交到内存池(Mempool)的所有订单将在每个区块结束时执行(每个区块出块时间大约为1秒)，直到竞价过程完成之后，才会发布在订单簿上。

通过实施延迟时间来掩盖信息，能提升交易者的交易体验，并允许做市商以更小的点差提供更深的流动性，而无需担心高频交易者会扰乱做市活动。

流动性和关注度是加密行业中最有价值的资源，Injective在主网上线后推出了一个名为Astro的激励计划，旨在提高订单簿上的流动性、并吸引交易者加入该平台。该计划会分发1000万个INJ代币(发布时约等值为1.2亿美元)。

其中70%分配给用户作为交易奖励，30%分配给专业做市商(DMM)计划下的流动性提供者。Astro激励计划是一项持续的活动，该协议今年也专注于招募更多做市商，为交易者建立更健康的订单深度。

主力成交数据复盘：2054万张主力卖出确认5分钟周期三角形破位:AICoin PRO版K线主力成交数据显示：BitMEX XBT永续合约在5月18日09:30冲高回落在5分钟周期中做三角形震荡。

14:05分，价格接近平台下沿支撑线线并很快跌破。跌破后的20分钟内，共计有9笔，共计2054.84万张主力卖出；有4笔，共计700万张主力买入，成交差-1354.84万张。

较多的主力卖出跟进可以判断该周期的三角形突破为真跌破。 随后的16:35，比特币再次下跌，最低一度跌至9280美元。[2020/5/18]

自Injective协议启动其CanonicalChain主网以来，仅在两个月的时间内，协议累计交易量就超过了30亿美元，其中大部分交易量来自于衍生品市场。TVL最高时曾达到1.3亿美元的峰值。但最近的市场趋势对协议造成了影响，就像其他DeFi平台一样，将TVL推低至4200万美元。截至2月7日，该协议的TVL为1.1亿美元。

零Gas费交易

由于其技术设计，该链的运行类似于引擎。它提供核心功能，但需要其他补充部分才能为用户访问。目前，在InjectiveChain上的应用程序，通过扮演用户和节点之间的信息桥梁角色来处理交易。

主力成交复盘：币安1024枚BTC主力卖出引发瀑布:AICoin PRO版K线秒级周期及主力成交数据显示：今天10:32:02秒，币安BTC/USDT交易对有一笔数量为1024.37BTC，价格为9550.99美元的主动卖出，最终卖出滑点-179.39美元。该笔大额主动卖出为此轮瀑布中多个平台里第一笔大额卖出，随后市场跟随下跌至最低9256美元。[2020/5/15]

尽管InjectiveChain是使用CosmosSDK构建的，但它使用自定义以太坊账户、及其应用程序生成的钱包，来解析EIP-712类型的数据。用户通过发送加密签名消息来提交他们的交互请求以访问DApps(中继前端)。

然后，这些消息由交易型DApps广播到一个完整的InjectiveChain节点，在那里它们被解包并添加到内存池中。节点检查交易并将其包含在一个区块中，同时根据其类别重要性对交易执行进行排序——清算和撤单请求优先。

InjectiveChain独特的交易处理方式非常有利于用户体验，用户通过与交易型DApps交互，免除了Gas费用的负担。由于交易平台将签名消息广播给InjectiveChain节点，而不是交易者，因此与链交互相关的所有费用都由交易型DApps支付，交易者不用支付任何Gas费用。

主力大单跟踪复盘：暴跌前现货大单卖出接近4000 BTC:AICoin PRO版K线主力大单统计显示：在3月6日16：00~3月8日凌晨横盘阶段，火币及OKEx BTC现货交易对大单卖出总计20笔，共计3770.98BTC。大单买入仅5笔，总成交363.82 BTC，成交差-3407.16BTC。3月8日凌晨，比特币下跌，今天晚间继续下挫，截至目前已跌超8%。[2020/3/9]

这允许用户在他们的账户中没有INJ的情况下也能进行交易。另外，Injective还分配了10万美元的奖励池，来支付用户首次从以太坊转移资金时的Gas成本，从而更加用户友好。

完全的去中心化是Injective社区的首要任务。这就是为什么共识机制、后端基础设施、治理、和交易型DApps均为去中心化的重点。尽管大多数协议都在瞄准前端的去中心化，但用户还是最熟悉后端和治理的去中心化。一些协议没有使用替代前端与协议进行交互，这部分导致了前端的中心化。

作为一个为去中心化金融构建的Layer-1协议，Injective允许任何人在协议之上构建定制化的交易型DApps，为用户创建多个门户。各交易门户通过收取由其前端引入的交易手续费的40%，作为处理交易的回报。Injective生态欢迎更多的节点来充当这种类似于中间人的角色。

目前，在InjectiveChain之上已经建立了五个交易型DApps：PicassoExchange、MarsX、UnlimitedExchange、LunaticsExchange、以及由InjectiveLabs核心团队提供的InjectivePro。

所有这些交易平台都通过共享同一个订单簿连接到相同的市场，但它们为用户提供不同程度和形式的访问权限。例如，与InjectivePro相比，Picasso交易平台为其现货市场提供了Swap交易机制，其UI类似于AMMDEX。

MarsX选择允许用户访问其中两个永续合约市场，而其他交易平台则显示所有已上线的合约市场。基于Injective构建的交易平台具有不同的前端接入点，分别提供专业化的价值产品，从而改善用户体验，为不同地区的用户量身定制产品。

除了通过DApps前端下单交易，交易者也可以选择通过API与链进行交互。对于协议而言，为交易者提供流畅的API服务同样重要，这是大型参与者与链交互的最便捷的方式，因为它是为做市商和机构而构建的。

API交易活动的增长实际上增强了去中心化程度，因为这些API使用者实际上成为了区块的独立广播员。由于使用API，而不是使用交易型DApp前端去广播他们的交易，所以API交易者需要支付极少数量的Gas费。

但同时一个好处是，他们只需要支付交易手续费的60%，使得API交易成为高频交易者更有利可图的选择。

Injective的核心互操作性

Injective协议旨在通过跨链将其他多条链上的流动性引入，因此该链允许交易者通过其IBC与其他启用IBC的链进行通信，以及通过Injective跨链桥和以太坊主网进行互通。

这种连通性使平台能够通过无缝的双向通信来积累流动性，并支持源自不同生态的代币的跨链交易。该链已经允许与Terra、CosmosHub、和以太坊网络之间进行传输，并且随着预计今年引入EVM兼容性，Injective正在争取进一步开发和建设执行层上的用户生态。

INJ通证经济模型

原生代币INJ最初以ERC-20的形式发布，之后迁移到了自己的链上。INJ是一种多用途代币，其功能类似于复杂发动机最关键区域的螺栓：

1.链的安全性取决于INJ：由于Injective的Tendermint共识基于委托权益证明(dPoS)，因此区块生产者需要质押INJ以验证区块，并获得INJ作为贡献奖励。目前，成为验证者所需的最低金额为1INJ。

2.交易平台的治理即链的治理：INJ持有者可以对交易平台改进、参数更改、新功能实现、以及链更新和通胀奖励机制进行投票。

由于链保持其安全性和治理效率至关重要，InjectiveProtocol通过提供交易费用折扣来激励Staking。通过InjectiveVIP计划，质押的INJ数量越多，交易费用折扣越大。

3.用于交易手续费竞拍：将40%的交易手续费分配给引入该交易的DApps之后，剩余的60%交易手续费收入将会被进行拍卖销毁。该协议每周进行一次竞拍，参与者通过INJ竞标该周的交易费用。最终的中标者能获得一篮子代币和套利利润，其支付的INJ将被销毁。

INJ的最大供应量最初设定为1亿枚。然而，由于区块奖励是通过铸造新代币来补偿的，这个数字存在通胀压力，将其变成软上限和所需供应量的锚定值。

理论上，INJ的总供应量可以超过锚定值。但每周的销毁会产生通缩效应，并在一定程度上抵消了代币铸造形成的供应量增加。

更准确地说，1300万个质押的INJ的5%年通货膨胀率相当于一年新铸造650,000个INJ，而仅八周内的总销毁量为204,000个，每年净销毁约1,326,000个INJ，占总供应量的1.325%。

未来计划

凭借扎实出色的执行力，Injective可以在其社区的助力下进一步扩大影响力，增加Cosmos生态的采用率，以及促进去中心化交易平台的持续增长。未来保险DApps、和交易公会等新产品的引入能进一步增强用户体验，使Injective成为更全面的去中心化金融工具箱。

有人可能会争辩说，作为一个基于特有应用的区块链，也许不容易获取当下流行的Layer-1的流动性及其原生工具，但凭借其与以太坊和支持IBC的跨链桥、以及即将实现的EVM兼容性，InjectiveProtocol能够克服这一阻碍。

如果Injective成为去中心化链开发的热点，该协议就有可能成为跨链交易服务的公认基础设施，并为未来的去中心化市场提供动力。

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