全方位解读投资DAO：或将成为下一个趋势？

作者：Marina，W3.Hitchhiker

在2021年的7月末，一个名为“PleasrDA”的去中心化自治组织聚集在一起，花费高达400万美元购买下Wu-TangClan专辑“OnceUponaTimeinShaolin”的唯一现存副本。其实这不是PleasrDAO第一次花大手笔购买收藏品了，早在6月该组织就以400万美元购买了原始Dogememe的NFT。PleasrDAO拥有数百万美元的资金专门投资于稀有收藏品，它看起来像是一家常规的投资公司，但是我们都知道，它最大的不同是运行在区块链技术上，这种组织也就是为我们熟知的DAO。

最近一些DAO开始吸引了传统投资市场和加密KOL的注意，其中不乏亿万富翁马克.库班，他称DAO为资本主义和进步主义的终极结合。著名加密投资机构A16Z还专门领导和布局了对于DAO的投资金额，据披露达数百万美元。

随着2021年加密市场大牛市的行情驱使，各个赛道都开始在紧锣密鼓的投融资，DAO也在这两年赚足了市场投资者的眼球。不同于传统加密VC的公司实体运作方式，VenturesDAO也开始大放光彩，市场也开始预测投资DAO将成为下一个趋势，最主要的原因还是在于这种方式能够将人才从传统的企业框架中解放出来，并且如果社区在治理方面表现出色，每个成员都可以分到一杯羹。

最近的市场除了STEPN这个链游热点之外，还有CULT.DAO这个去中心化的风投机构掀起的FOMO情绪。普通用户难以参与到一级市场的投资，特别是在市场过热的时候，CULT.DAO的愿景正是要成为Web3的VC风投。显然目前市场很容易将CULT.DAO当成meme来冲，这点在它的币价上也很容易看出来。

MDEX去中心化交易协议完成Certik全方位安全审计:据MDEX官方消息称，目前已通过区块链审计公司Certik进行的全方位安全审计，各项审计指标均优异，无任何环节需要代码更新，审计报告将添加到官方GitHub存储库。详情见原文链接。[2021/3/25 19:18:30]

本文将从投资DAO这类细分DAO出发，从它的历史、现状着手，并详解几个比较有代表性的投资DAO，最后再总结一下投资DAO可能存在的问题和风险。大机构的投资已经卷起来了，投资DAO作为另一类“投资主体”也当然要卷起来。

一、投资DAO的历史

DAO这个概念的出现源于2013年的一篇博客中，其中区块链开发人员DanLarimer创造了DAC一词，他将DAC描述成是一个由利益推动的组织，只不过是由代码定义的章程，通过支付去中心化自治公司的股份来获得运营的服务。几个月后，V神在一篇他思考的文章中创造了我们今天所知道的术语DAO。

在2016年5月，第一个真正意义上的DAO成立了——TheDAO。它是在以太坊区块链上的智能合约构建的，编码框架由?Slock.It?团队开源开发，但由以太坊社区成员以“TheDAO”的名义部署。该DAO的底层逻辑是允许任何由项目的人宣传他们好的想法和观点，并且有机会在TheDAO获得融资，任何拥有DAO代币的人都可以对这些计划进行投票表决，如果该项目获得盈利，那么就会相应的获得奖励。

然而，该基金推出三个月后，它被黑客入侵，该次事件共损失了5000万美元。不出所料的，本来市场也很质疑DAO的投资运作方式，该次被盗事件是投资DAO发展路上的第一个绊脚石。而后在2017年7月25日美国证券交易委员会SEC发布的判决中是这样描述的：由名为“TheDAO”的“虚拟”组织提供和出售的代币是证券，因此受联邦证券法的约束。该报告确认，除非有效的豁免权，分布式账本或基于区块链技术的证券的发行人必须提供注册此类证券的发行和销售的文件，参与未注册发行的人也可能因违反证券法而承担责任。

PlatON与ChainX、PolkaWorld达成全方位战略合作:金色财经报道，全球隐私计算网络与分布式经济体基础设施PlatON宣布与ChainX、PolkaWorld达成全方位战略合作。

ChainX是基于Substrate框架开发且最早上线的项目，致力于比特币Layer2拓展、数字资产网关及波卡2级中继链的研究与应用，主网已经上线并平稳运行1年半。PolkaWorld是中国最大的polkadot社区之一，拥有完善的社区资源和较大的行业影响力。

此次PlatON与ChainX、PolkaWorld将从应用生态、节点建设、社区运营、技术合作等维度进行全方位的合作，ChainX也将作为PlatON与Polkadot生态之间的一座桥梁，助力两大生态实现互融互通。

同时，PlatON还将与ChainX共同探讨共同创办孵化器，专注PlatON生态项目孵化，从资金、技术、社区全方位支持生态项目的建设，ChainX、PolkaWorld也针对目前社区热议的PlatON应用生态图谱给予专业的建议，通过应用生态图谱，明确PlatON未来的战略方向与实现路径，通过孵化器，发掘为生态添砖加瓦的团队/开发者，形成良性循环，共建繁荣稳定的PlatON生态蓝图。[2021/3/12 18:39:13]

换句话说，TheDAO的发行受制于与进行首次公开募股过程的公司相同的监管原则。根据SEC的说法，DAO及其所有投资者都违反了联邦证券法。尽管该DAO项目已经结束，但它的影响仍在持续。当前的区块链开发团队应该不断地从TheDAO的例子中寻找思路和方法。

二、投资DAO的现状

如今DAO已经发展到可以涵盖不同的业务和需求，深耕DAO多年的加密人士Coopahtroopa曾绘制出一张DAO?2021年的概览图。

人民大学杨东：运用区块链为知识产权提供全方位保护:中国人民大学未来法治研究院教授、区块链研究院执行院长杨东建议，运用区块链技术为知识产权提供从创造、使用到权利救济全流程、全方位的保护，利用区块链可溯源、不能篡改的属性，满足司法证据的需求。还可以尝试基于区块链技术的“共票”机制，将数据生产者、数据加工持有者、数据使用者紧密结合在一起，打破平台对数据生产资料的垄断，使数据原始生产者即广大平台的用户可以加入到与数据相关生产经营中去，分享所获利润。（人民日报）[2020/12/5 14:03:13]

Dovemetrics的一项报告指出，在该网站所收录的84个投资DAO中，自这些投资DAO成立以来已进行了561项投资。2021年最活跃的是CSPDAO、DuckDAO、TheLAO和MetacartelVentures。平均而言，一个投资DAO完成了25笔投资。

2021年宣布的94次融资活动至少有一个投资DAO的参与，共筹集了5.84亿美元。从下面这个比例来看，2021年主要还是大机构在进行投资，投资DAO占的比例仅为11%左右，但是这个占比也表明投资DAO逐渐获得大众的认可和关注。

从投资金额上看，2021年传统加密VC平均投资金额为2050万美元，而投资DAO则为620万美元。

动态 | 盛御珠宝进行全方位链改:10月22日，深圳星火链科技、深圳区块链信息湾和盛御珠宝联合发布了中国首个珠宝行业链改解决方案，从法律、技术、商业模式等维度帮助盛御珠宝进行全方位链改，同时消费者、合作伙伴、设计师等参与者都可以获得Token，享受盛御珠宝分红和其它权益服务。[2018/10/22]

在投资赛道上，DeFi还是投资DAO最喜欢的赛道，除了整个加密市场对DeFi的投资热度，还有很大一部分原因在于一些投资DAO倾向于通过向一些DeFi借贷协议和?DEX?提供资金来为其成员提供额外的服务。

投资DAO已经成为社区去投资区块链早期项目的一种方式，但为了规避美国SEC的监管，如今投资DAO通常具有以智能合约形式管理DAO运营的链上组件和为其成员提供一些法律责任保护的链下组件，即DAO的法律结构。

三、目前市场几个具备代表性的投资DAO

市面上的投资DAO多达几十个，本文选取几个极具代表性的作为例子来一探如今投资DAO的发展状况。

1、MetaCartelVenturesDAO

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MetaCartelVentures由GabrielShapiro、PeterPan和AmeenSoleimani于2019年成立。Metacartel由一大群原生加密创始人、建设者、工程师、KOL和投资者组成，并提供开源工具和应用程序来帮助帮助DAO生态系统的发展。MetaCartelVentures目前不对新成员开放。

本体推出全方位生态加速器OOA:本体官方今日宣布推出本体Olympus加速器（OOA）。基于Olympus加速器，本体将为创业企业和团队提供完整的技术、市场、资金、人才和法律合规支持。Ontology Foundation也将投入当前估值总额约15亿美元等值的通证，用于支持入选的杰出创业企业和团队未来的发展。从2018年7月起，本体将在官网公布Olympus加速器细则并开放在线申请。根据不同的加速孵化类型，会有不同的申请条件。 此外，本体还宣布成立“本体行业专家顾问团队 （OAG)”和“本体全球基金 (OGC)”。[2018/6/4]

它已成为该领域最受欢迎和权威的投资DAO之一，致力于投资早期的去中心化应用程序，他们总共投资了40多个dApp，最近还投资了FloatCapital、Ceramic和KnownOrigin等。

该DAO基于Molochv2智能合约标准，成为该DAO的成员必须是MetaCartelVentures认可的投资者或员工，而法律部分将由成员管理的特拉华州有限责任公司组成，该公司主要受《Grimoire》和特拉华州有限责任法规的公司法约束。

2、TheLAO

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TheLAO是由OpenLaw2019年启动的第一个以营利为目的的投资DAO，由以太坊爱好者和认可加密货币的投资者组成，该DAO没有比较明确的投资方向和赛道。特别一提的是，OpenLaw可利用工具创建有约束力的法律协议，并将它们与一个或多个智能合约(包括创建和管理token的智能合约)的执行绑定在一起。通过这种方式，任何在以太坊上运行的token和智能合约都具有法律效力。

TheLAO的法律结构为特拉华州有限责任公司，并将Molochv2用于其链上智能合约。LAO的会员资格将以先到先得的方式提供。为了遵守美国法律，LAO的会员权益会受到限制，并且仅对认证的合格投资者开放。

3、FlamingoDAO

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FlamingoDAO由致力于投资和管理NFT资产的NFT爱好者TheLAO成员于2020年创立，主导使其成员能够开发和部署以NFT为重点的投资策略。据官网的Collection展示，目前Flamingo已购买140个系列的NFT作品，其中包含我们所熟知的蓝筹NFT如Cryptopunk/BAYC，以及奢侈品牌LV发售的NFT等等，总体涵盖较为广泛。

FlamingoDAO以DelawareLLC的形式组织，使用OpenLaw作为其DAO管理的服务提供商。DAO使用Molochv2智能合约，成员必须是美国法律规定的合格投资者。

4、DuckDAO

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DuckDAO于2020年7月14日正式启动，DuckDAO通过与支持的加密项目建立长期的合作伙伴关系，来推动项目的快速发展。不仅如此，DuckDAO还经常同加密KOL和名人进行互动和合作，通过在前期孵化和扶持优秀的项目获得高收益回报后，进一步同知名Youtube红人IvanOnTech和Boxmining合作扩大影响力，毕竟他们的粉丝多达40多万。

通过大力的宣传社区和对项目的参与程度，截止到撰稿日期，据DuckDAO的官网展示，目前DuckDAO已有102个Portfolio，其中被孵化项目?Base?Protocol代币$BASE取得了超100倍的涨幅，$GEEQ和$DeFiPie也取得了20多倍的涨幅。

5、AngelDAO

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AngelDAO于2020年创立，由4人团队运营和管理，相比之下是一个比较轻便的DAO。AngelDAO部署在?Aragon?和GnosisSafe上。他们投资于各种区块链项目，包括区块链协议、DeFi应用程序和DAO，目前已完成21个早期项目的投资。

四、投资DAO的优势

DAO是加密社区的一个重大创新，同传统的加密VC投资相比：

投资DAO允许更多的人可以参与到早期加密项目的投资过程中

一直以来，大型风投机构或投资者都能够在一个项目早期的种子轮、私募轮等以相对较低的价格买入代币，待项目上线之后，大部分VC会抛售获利，这对项目的长远发展会造成一定的伤害。但投资DAO的存在可以通过提供给社区用户投资早期项目的机会，来冲击传统VC投资的抛压现象，并能获得投资早期项目的利益；

投资DAO可以利用群体的智慧做出策略性的投资决策

DAO社区可以聚集来自全球各地不同专业不同背景的人士，分布式办公让他们的投资决策变得更为灵活，多样化的社区成员可以为投资组合带来增值贡献。比如软件工程师成员可以在代码等技术角度提供解读和意见；具备丰富社区运营和营销经验的人员可以帮助孵化的早期项目迅速出圈；具备优秀平面设计的成员可以帮助提供舒适的UI展示界面等等。

投资DAO将运营的投资基金搬到了链上，提高了投资决策的透明性

DAO社区必须通过保持沟通和投票来管理投资基金以及决策的制定和执行，而不是由中心化的领导小组决定方向。投资DAO通过智能合约的聚合，使用多重签名投票或代币化投票机制来为投资项目提供资金，所有的投资活动都可以在链上进行查看，并且已经诞生出许多DAO工具可以改善治理。

同传统的加密VC相比，投资DAO成员的“进出”更为灵活

根据不同DAO的智能合约部署，任何DAO成员都有权利在任意时间点退出DAO，然而传统的加密VC是要求投资者必须在基金中停留一段时间。

五、投资DAO存在的问题

法律、税收方面的限制

DAO的法律和税收对投资DAO成员来说也是一个风险。DAO是否可以被政府接受为合格的“投资主体”值得灵活变通，不被视为“法人团体”的合伙人是否可以成为财产登记的主体仍然是一个问题；投资取得收益后以什么样的方式提交税收等等。因此，要使DAO投资标准化，提高其与现有法律/税收体系的兼容性至关重要。

安全问题

目前DAO的生态系统还不够完善，黑客攻击的可能性是一个较大的风险。最大的众筹项目之一“TheDAO”就因黑客攻击损失了其筹集的1150万个ETH的三分之一。如果发生这种情况，投资者保护制度的缺失可能导致个人投资者的巨大损失。

投资权限与效率问题

虽然DAO称为去中心化的自治组织，但是由于DAO做出每一项决策都需要进行链上的投票，对于持有大量投资DAO代币的社区人员来说，相对而言可以很容易的决定是否对一个项目进行投资和撤离，这与所谓的去中心化概念有所背离。另外，大机构做出决策也许只需要一群人坐下来开个会，不用将投资决策过程放在链上，相对而言效率挺高；而DAO的决策一般来说需要社区成员的投票表决，社区成员可能彼此之前都不认识，对项目的认知程度很有可能不同，因此决策效率也会参差不齐。

投资项目的信用问题

尽管投资DAO可以在一定程度上规避大机构在投资项目上线后的抛压，且相对来说投资金额少于大机构，但总体来说缺乏大机构的背书以及早期项目的不确定性也值得考虑在内。

尽管投资DAO存在这些局限性，但毫无疑问对于普通民众来说是一种可以接触一级投资市场的方式。不过由于缺乏相关的基础设施和模糊不清的法律地位，说DAO是一种安全的投资形式还为时过早。尽管相关法律制度尚不完善，不过也不能说DAO在现有的法律范围内运作的法律依据为零。美国怀俄明州通过了一项法律，承认DAO为有限责任公司。因此，一旦准备好安全的DAO生态系统和相关法律制度，DAO可能成为投资的新未来。

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