对话Luna创始人Do Kwon：UST的比特币局

来源：《UnchainedPodcast》Ep.335

整理：0x137，律动BlockBeats

从1月27日开始，被标记为Luna基金会的地址里比特币持仓量不断增加，平均两天增持约3000枚BTC。

Luna基金会持仓数据，律动将持续更新

Terra发展至今已经成为了加密行业不可忽视的庞大生态，TVL仅次于以太坊、UST也成为了第四大Stablecoin。但在生态不断生长的同时，不少人也开始担心LUNA死亡螺旋的风险。

此前，Tether的USDT也曾持有部分BTC作为抵押，因此不少人将LFG此次购入BTC的行为视为对「LUNA庞氏」的支撑。

然而UST与USDT有着很大的区别，UST的目标是成为全球最大的去中心化Stablecoin，这就要求UST保持中立的资产身份。在这样的背景下，将BTC纳入UST背书体系就有了超越简单经济学的意义。

最近TerraformLabsCEODoKwon接受了知名加密播客《UnchainedPodcast》采访，回答了UST新背书机制和Anchor收益的有关问题，律动BlockBeats将相关内容整理翻译如下：

孙宇晨：火必将与Gemini和DCG就他们的债务危机进行建设性对话:1月3日消息，波场TRON创始人、Huobi Global顾问委员会成员孙宇晨发推称：“火必对Gemini和Digital Currency Group（DCG）面临的债务危机深表关注。我们愿意尽自己的一份力量，帮助找到解决办法。我们知道这是一个复杂而敏感的问题，我们已经准备好与Gemini和DCG团队进行建设性对话，以找到前进的道路。”

此前金色财经报道，Gemini联创公开致信DCG创始人，要求其在1月8日前给出解决方案偿还所欠的9亿多美元，并称DCG欠Genesis约16.75亿美元。今日早些时候消息，DCG创始人对此表示否认，并称DCG从未拖欠Genesis的利息。[2023/1/3 22:21:35]

关于UST新背书机制

新机制如何运行？

LFG最近宣布，正在通过BTC启动一个大规模外汇储蓄。LFG为其提供了30亿美元启动金，但LFG希望BTC储蓄能在未来一年成为UST市值的重要部分。

BlockFi雇佣说客来简化与政策制定者的对话:金色财经报道，加密贷款平台BlockFi已从Arnold & Porter Kaye Scholer LLP聘请说客，为数字资产金融服务提供商制定监管和税收政策。BlockFi与Arnold & Porter成立了一个五人政策团队。Arnold & Porter合伙人马克·埃普利(Mark Epley)和法律与游说公司立法与公共政策实践小组主席凯文·奥尼尔(Kevin O 'Neill)组成了这个团队。埃普利表示，Arnold & Porter将成为BlockFi的另一个自我，帮助该公司与立法者讨论行业利益。他指出，政策制定者对听取个别市场参与者的意见不感兴趣，但游说者可以在这类谈判中提供帮助。Epley透露，尽管Arnold & Porter还有其他客户对加密货币感兴趣，但目前它没有为任何其他公司游说。（cryptoslate）[2022/6/12 4:19:43]

此前，用户需要用1美元LUNA兑换1UST，目的是通过LUNA的张缩来吸收对于去中心化stablecoin的需求波动。目前Terra的这个机制非常成功，UST已经成为第4大Stablecoin，市值160亿美元。按照目前的发展趋势，不久后就超过DAI将成为第3大Stablecoin。

中欧经贸高层对话：双方同意在数字货币等领域加强合作:7月28日，中共中央局委员、国务院副总理刘鹤与欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯以视频会议形式共同主持第八次中欧经贸高层对话。中方欢迎欧方尽快完成“合格中央对手方”监管等效评估工作。双方同意加强绿色金融合作，推动标准趋同。同意在数字货币、金融科技等领域加强信息共享和交流合作。（新京报）[2020/7/29]

DoKwon表示，我们可以把这一新的机制看作是一个碎片化的外汇储蓄。在此之前，铸造1枚UST，你需要销毁价值1美元的LUNA。现在不同的是，当1枚UST被铸造时，一部分比例的LUNA会被销毁，剩下一部分将会被用于购买生态外资产，以保障去中心化的外汇储蓄。这一比例并非是固定的，目前它将取决于UST兑BTC的实时价格，即BTC的波动性，具体比例则由DAO来决定。

当BTC储蓄构建到一定程度，比如40%时，LUNA发生死亡螺旋的概率就极大地减小了。因为虽说LUNA仍是稳定UST的核心组件，但BTC储蓄可以在极端情况下有效减缓新铸造LUNA进入市场的速度。

声音 | Beam首席执行官：Beam团队和莱特币团队一直保持着开放的对话:莱特币目前正在开发Mimblewimble隐私技术。基于Mimblewimble的隐私币项目Beam首席执行官Alexander Zaidelson在接受采访时表示，Beam团队和莱特币团队一直保持着开放的对话。Zaidelson称：“从一开始，我们就在构建解决方案方面提供了帮助，主要与结构和设计有关。” 本月早些时候，莱特币曾宣布正在与Grin开发人员David Burkett合作，进一步开发Mimblewimble。[2019/8/28]

从长远出发，LFG计划Terra协议成为世界最大的单BTC持仓地址。也就是说，LFG是在未来BTC的价格仍会有很好的表现。这样一来，未来的BTC准备金率会远高于今天LFG购买BTC时的比例，也会有更强的能力应对未来UST的需求波动。

为何做出这一改变？

DoKwon解释，首先是经济学角度的原因，LUNA-UST的这一系统已经足够并且越来越稳健。但要承认的是，在市场需求发生极端变化的情况下，LUNA会面临着死亡螺旋的风险，即LUNA价格下跌的同时，UST市值大幅收缩。

中国区块链白皮书在达沃斯发布 期待同监管层对话:在冬季达沃斯会场上，中国区块链应用研究中心发布了《中国区块链行业发展报告2018》。报告显示，中国在区块链专利、区块链融资的增速远超过美国，领先全球。同时，数据服务、金融和认证确权是目前区块链应用项目最多的领域。报告还建议，为了区块链技术在中国更好地应用，期待从业者与监管层良好对话，讨论建立全球监管的框架规则。[2018/1/27]

LUNA最初的用例还比较有限，生态内最大的开发者还是TerraformLabs，但现在Terra已经是一个庞大的生态，TVL仅次于以太坊，生态内应用涉及杠杆、期权、外汇、利率掉期、meme等。

在这种情况下，对于UST的需求已无法再准确估量。同时，还有大量的UST被转移到了其他公链生态，无论是以太坊上的Curve、Solana上的Saber，还是Avalanche上的TraderJoe及Pangolin，UST都是TVL最大的算稳池。

很多出口型经济体都会构建自己的多样化外汇储蓄，以应对自身货币的短期需求波动。从这个角度出发，Terra构建自己的外汇储蓄就成了一种自然而然的选择。当然为了符合Terra去中心化的理念，LFG会建立一个智能合约，用户辅助BTC和UST之间的兑换流程。

其次是外交角度的原因，这是人们很少谈到的。Terra的目标就是成为加密行业最大的去中心化货币系统，UST不仅应用于Terra生态，还会扩展到Solana、Avalanche、Polygon等有活跃开发者和用户的生态。

与Terra生态里培养的原生用户不同，其他公链生态内的用户对LUNA背书的信任程度是有所衰减的。这时将BTC作为背书或者储蓄的一部分，能有效的提升这些用户对UST的信任，因为加密行业很少有人会质疑BTC的价值储藏能力。

换句话说，BTC的作用就是让UST成为一个更加中立的资产，以促进其向各个生态扩张。

如何实现机制的转变？

建设完成的外汇储蓄将由一个智能合约控制，人们可以存入桥接后的BTC以铸造UST，反之亦然。

具体来说，我们可以把这个智能合约看作是一个只接受两个池的DEX，一个池存储UST，另一个存储BTC，而外部的预言机将为这个DEX提供BTC的实时报价。用户存入BTC，并根据预言机提供的汇率换取UST。

而用户在存入UST后，只能赎回99%的BTC，1%的价差则能保证外汇储蓄只会在UST脱钩时才会被启动。

这其中有几个人们常有的疑问：

首先一个问题，就是跨链桥的安全性。目前跨链桥出现安全隐患的重要原因，是市场的整体竞争环境。一个跨链桥项目需要尽快的支持各条L1、L2公链，以抢占市场份额。这使得团队将绝大多数时间花在了跨链集成和商业发展上，没有足够的时间确保底层技术架构的安全性。

与WBTC的多签方案不同，LFG正在轻客户端方向筛选最为去信任化的桥接方式。

尽管跨链桥存在着无法克服的「天生问题」，但LFG希望能在移除市场竞争的因素后，为BTC与UST储蓄合约之间打造一个更为安全的跨链桥。在此之前，LFG购买的BTC都存放于委员会的多签钱包中。

LFG目前仍在审阅各个针对BTC跨链的项目提案，比如Cosmos生态的Axelar、BlockStacks社区等。并打算在最初采用多样化的跨链方案，然后随时间推移筛选出一至两个表现不错的优质方案。

其次一个问题，是LUNA未来的价值捕获，很多人担心将BTC纳入UST背书机制中会削减LUNA的价值捕获能力。但实际上，LFG相信在BTC的帮助下，新的背书机制能获得更多用户的青睐和信任，帮助Terra将UST蛋糕做得更大，这对LUNA来说并不是一件坏事。

而对于BTC来说，Terra新的背书机制很好地发挥了其作为价值储藏资产的属性，并在这一基础上为其搭建了二层应用场景，使BTC在「什么也不做」的情况下为行业做出更多贡献，如DeFi、NFT、DAO等。

另外出于外交角度，LFG还会考虑将各生态的L1原生Token也纳入LUNA的外汇储蓄中，以便提供更好的使用体验。用户将不再需要进行跨链转移操作，而是直接用SOL、AVAX等原生Token铸造UST。

关于AnchorProtocol

Anchor收益是否会下调？

Terra最近有一项针对Anchor收益的治理投票，旨在将Anchor收益更改为一个动态的指标。在这一新的计算机制下，协议每月都会评析自身收益储蓄的变动，并根据变动Delta设定具体收益指标。例如，若某月Anchor的收益储蓄缩减了5%，则协议提供的收益也会相应减少5%，即由20%降至19%，反之亦然。

值得注意的是，即使Anchor采用动态收益指标，其每月的收益变动也是相对较小的，因为协议的收益储蓄不会在短期内发生剧烈变动。

Anchor是否可持续？

有意思的是，在DeFiSummer初期，许多人认为Anchor20%的收益太低，与其他动辄上百的收益机会相比没有吸引力，无法抢占市场份额。但Anchor团队看到的却是未来市场冷却、借贷需求下滑时DeFi所面临的问题。现在市场真的冷却后，同一批人又开始质疑20%的收益不可持续。

Anchor团队对「可持续」的定义并非针对其「收益」，而是「效能」，即Anchor作为调节加密市场杠杆需求的工具，是否能够持续带来增长。但这并不意味着LFG不打算下调目前20%的收益，而是说这会是一个长期、稳健的过程。

另外为保持并增加借贷需求，Anchor也会持续进行跨链发展。Anchor目前已经拓展至Avalanche生态，并将马上支持bATOM、bSOL和bMATIC，新的质押资产获得的收益机会将保持一致。?

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