Pantera 合伙人：简析链上奇异期权 Cega

作者：PaulVeradittakit，PanteraCapital合伙人

原文标题：《ExoticOptions》

编译：Amber，ForesightNews

在传统金融市场中，金融衍生品的总价值几乎达到了全球GDP总和的10倍之多，远超常规金融市场的价值体量。由此可见，DeFi衍生品协议显然还存在着巨大的上升潜力。事实上，DeFi衍生品协议的TVL一直保持着健康的增长态势，自2020年底以来，该数值已经从250亿美元增长到了近400亿美元。其中比较有代表性的协议包括dYdX、Ribbon以及Opyn等。每个协议都提供着不同的衍生产品，范围从永续期货合约到奇异衍生品再到自动期权交易策略等等，其中大部分产品的设计都受到了传统金融市场中成熟衍生品产品的启发。

PancakeSwap将在Polygon zkEVM区块链上上线:6月29日消息，据开发者“Chef Cocoa”透露，去中心化交易所 (DEX) PancakeSwap 将在 Polygon zkEVM 网络上上线。

这将是继 BNB Chain、以太坊和 Aptos 之后PancakeSwap 上线的第四个区块链。[2023/6/29 22:08:52]

无论是在传统金融市场中还是在DeFi中，衍生品的目的都是寻找将现有资产的风险/收益最大化的平衡点。这些资产可以是股票、债券、其他衍生品或者一揽子资产。在DeFi发展的过程中，人们已经做出了许多尝试和努力，去以去中心化的方式重构金融衍生品，比如基于超额抵押等方式来实现等等。不过像Ribbon就允许了非足额抵押的行为，而这无疑进一步打开了DeFi衍生品市场的想象空间。除此以外，还有一些协议还通过引入做市商角色来让风险收益比更加容易调控。而本文将介绍的Cega则是推出了交易对手方为做市商的定息票据，提供了一种新的DeFi理财选择。

PancakeSwap已支持使用Martian钱包:11月30日消息，Aptos生态钱包Martian与去中心化交易所PancakeSwap已完成集成。用户可在PancakeSwap上连接Martian钱包。[2022/11/30 21:11:54]

Cega:定息票据

在传统金融市场中，定息票据是与股票挂钩的结构性票据，会在预先确定的时间间隔内定期支付固定比例分红，其中票据的支付基数取决于证券的价格。从本质上讲，这有点类似于债券，因为FCN是一种附息且设定了到期日的债务义务。需要注意的是，这类产品在最终到期时可能不会足额偿还本金。最终收益取决于一篮子已指定行权价格的资产中表现最差资产的收盘价与行权价格之差，再加持有期间的所有利息分红。此外，FCN也设计了「敲出」机制，一旦标的资产中的资产价格出现严重偏离，那么FCN就会作废并立即兑现，从而增强投资者资金的流动性。

资料显示Pantera Capital COO已离职，距其加入该公司仅两个月:金色财经报道，根据LinkedIn个人资料，Pantera Capital首席运营官Samir Shah在仅仅两个月后就离开了这家专注于加密货币的投资公司。

摩根大通前资产管理销售主管Shah于7月初加入了Pantera。他当时表示“很高兴与Dan Morehead、Joey Krug以及Pantera团队合作，帮助将组织提升到新的高度”。（CoinDesk）[2022/8/31 13:00:20]

ParaSwap上线Avalanche，将集成Pangolin等13个DEX:9月10日消息，去中心化交易所（DEX）聚合器ParaSwap宣布已经在Avalanche上线。ParaSwap将集成来自Avalanche的13个DEX，包括Pangolin、TraderJoe和SushiSwap等，并计划在未来集成Curve和Kyber。

据此前报道，Avalanche基金会宣布去中心化交易所（DEX）聚合器ParaSwap将加入Avalanche Rush计划。 ParaSwap将部署至Avalanche生态，并与Avalanche网络上的DEX集成，ParaSwap的聚合技术将为Avalanche用户提供最佳汇率。ParaSwap将在Avalanche平台上分析原生交易所的价格，例如Pangolin、Trader Joe和即将加入的Curve和Sushi。[2021/9/10 23:16:10]

Cega推出的首个产品：FCN

Cega公司提供的定息票据关键元素包含以下内容：

2-3个看跌期权的空头头寸，其主要目的是为了赚取基础收益

敲出障碍

敲入障碍，为资产过度下跌风险提供保护

主网上线

Cega目前已经在Solana主网上线，截止发文时已积累了1000万美元的TVL。目前Cega推出了三个FCN金库，分别是CruiseControl、GenesisBasket,和GottaGoFast。CruiseControl追踪BTC和ETH，后两者追踪BTC、ETH和SOL。

GenesisBasket和GottaGoFast的区别在于价格下跌保护，也就是所谓的Knock-In障碍。GenesisBasket有90%的价格下跌保护，而GottaGoFast只有50%的价格下跌保护，但后者的APY更高。目前CruiseControl和GenesisBasket的APY约为10%，GottaGoFast的APY高达200%以上。

自主网上线以来，Cega独立用户的数量在一周左右的时间里上涨了两倍有余。

未来发展计划

Cega已经推出了CegaSuperSanicsUtilityNFTs，NFT持有者会享受空投增益以及参与高APY池等权益。此外未来Cega还会推出除FCN以外的更多种类的奇异期权和结构性产品，以为用户提供更多样化的理财选择。

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