Coinbase Ventures Q2 投资总结：看好链游，用户体验是一切

撰文：ConnorDempsey，CoinbaseVentures

翻译：PANews

纲要

CoinbaseVentures的二季度交易的投资环比下降34%，这反映了当下风险投资领域的整体步伐，但交易活动保持同比去年同期增长68%，相比去年一年风险业务稳定增长。

在观察到的主要趋势中，我们认为Web3游戏将迎来下一波加密用户浪潮，来自Web2游戏的经验丰富的创始人将继续涌入该领域。

我们很高兴Web3用户应用程序能够颠覆Web2的“强制模式”并让用户控制他们的受众和社区。

Solana生态系统继续显示出令人印象深刻的势头和开发者的吸引力。

加密行业正在大规模改进用户体验，这将消除复杂操作并提供与Web2相当的体验。

美国仍然是我们投资组合中大部分公司的所在地，新加坡、英国、德国和印度都建立了令人印象深刻的创新中心。

今年CeFi贷方表现不佳，DeFi借贷平台具有弹性。

抛开当前的价格走势不谈，我们仍然坚信加密和Web3中的机会远比大多数人意识到的要大。

2022年上半年对所有市场来说都是动荡的。道琼斯指数和标准普尔指数经历了自1962年和1970年以来最糟糕的上半场表现。纳斯达克指数出现了自2008年以来最糟糕的一个季度。比特币经历了自2011年以来最糟糕的一个季度，DeFiTVL从高点下跌了70%，6月NFT销售额跌至前所未有的水平一年内。

Coinbase：将暂时关闭USDC-USD转换服务，计划于周一重启:3月11日消息，Coinbase 在社交媒体上发文表示，平台将在周末银行关闭时暂停 USDC-USD 的转换。在兑换活动繁忙的时候，转换依赖于银行在正常营业时间内清算的美元转账。Coinbase 计划在银行周一开门时重新开始提供转换服务。用户的资产是安全的，随时可以在链上转移。[2023/3/11 12:56:26]

加密市场混乱的核心部分源于5月份600亿美元的Terra生态系统的崩溃。这导致了一个100亿美元的加密基金的内爆。此外，据透露，三箭资本从一些最大的加密货币中心化贷方那里大量借款，由于无法收回这些贷款，其中一些贷方被迫破产。

宏观市场的低迷也渗透到了风险投资领域。

风投市场情况

更广泛的风险投资市场在第一季度开始出现降温迹象，总资金自2019年第二季度以来首次下降。这一趋势在第二季度持续，风险投资总额下降23%，为十年来最大跌幅。本季度还看到像Klarna这样的后期公司进行了融资。这是时代的进一步标志。

加密风险投资在第一季度仍然创下纪录，但正如我们在上一篇文章中所写的那样，我们已经开始看到预计将在第二季度出现的放缓迹象。果然，来自TheBlock的JohnDantoni的数据显示，加密风险投资资金减少了22%：这是两年来的第一个下降的季度。

在第二季度，CoinbaseVentures继续跻身加密领域最活跃的投资者之列，但交易速度也很缓慢，总数量环比下降34%，从71家降至47家。尽管与21年底和今年第一季度的狂热步伐相比有所放缓，我们的第二季度活动仍同比增长68%；表明我们风险投资业务的整体增长。

加密货币ATM公司Bitcoin Depot推出超过350台新的加密ATM机:加密货币ATM公司Bitcoin Depot推出超过350台新的加密ATM机。[2021/5/3 21:20:46]

下跌在很大程度上反映了整体市场状况——随着市场的波动，我们看到许多创始人重新考虑或暂停他们的融资，特别是在后期轮次。我们看到，除非绝对有必要，否则许多公司都会放弃融资，而且前提是他们有信心能够显示出必要的增长，从而证明新一轮融资是合理的。

抛开黯淡的宏观环境不谈，仍然有很多高质量的创始人在我们最活跃的种子阶段筹集资金。抛开我们投资领域的价格走势不谈，我们可以看到正在继续构建的实际实用程序的范围，并描绘出一幅充满希望的未来图景：一个拥有一系列充满活力的Web3用户应用程序、改进的用户体验、强大的DeFi市场、可扩展的L1/L2生态系统，以及开发人员构建下一个杀手级应用程序所需的所有工具。

以下是我们的活动在第二季度的细分情况。

现在，让我们看看一些突出的主题。

即将到来的区块链游戏时代

随着AxieInfinity活动的迅速崛起和后续的衰落，许多专家都“幸灾乐祸”地迅速将区块链游戏视为昙花一现的潮流。正如我们在去年9月所写的那样，Axie正在经历一个积极的反馈循环，如果推动游戏的热情消退，这种循环可能会变成消极的，这最终发生了。无论如何，Axie在一个月内就实现了近10亿美元的销售额，并以几乎为零的营销预算吸引了200万的日活。这让整个游戏世界都注意到了这个新垂直领域的力量。

Morecoin蒋涛：不认为电价是整个挖矿里边的决定因素:2020年5月23日，由百团大战、节点咨询、金色财经主办，莱比特、算力360联合主办的百团大战矿业峰会·丰水期之战在成都开幕。

在会上，Morecoin市场总监蒋涛表示，不认为电价是整个挖矿里边的决定因素，我个人认为矿业里边最重要的一点是个人信用。这一点对老矿工感触尤其深，刚进来的新矿工会挑电价最低，当他试过之后他还是觉得靠谱最重要，我觉得这一点特别重要。第二点是今年整个矿业呈现了比较建设矿场不是很好的事情，本来大家都很好吃肉，养猪的就养猪，最后大家都养猪了，最后猪肉跌了，猪还不好养。对风险和把控的认知，由于市场规模不透明，并且没有专业的机构同级市场规模的体量有多大，我们对风险的传导性非常滞后。我个人认为所有的矿场在做好本职工作之前，可以做一些相关的带来利润的工作。比如说矿机的质押和杠杆，还有为矿工做一些套期保值的业务，只有自己有矿场，你的矿机在我的场里我才可以做矿机质押的动作，不然的话风险是极大的，当然你可以从这里边补充一些能量。[2020/5/23]

据估计，全球有超过32亿的游戏玩家，我们坚信Web3游戏将迎来下一波大规模的加密用户浪潮。Web3游戏在第二季度仍然是一个重要的投资领域，据TheBlock预估，该领域筹集了超过26亿美元的资金。我们过去几个季度的活动只会坚定我们的信念。

正如我们在第一季度看到的那样，在Web2游戏方面拥有良好记录的创始人继续接受这一类别。例如，如Azragames*便是由价值超14亿美元的手机游戏《星球大战银河英雄》的创造者制作。他们的目标是打造一款具有强大游戏内经济且仍能获得主流吸引力的战斗RPG游戏。该空间还吸引了游戏流媒体平台Twitch的联合创始人JustinKan，该平台以10亿美元的价格卖给了亚马逊。Kan的新公司Fractal*正在为NFT游戏资产建立一个市场。

动态 | CoinMarketCap发布加密货币利率 允许用户进行比较和选择:据Theblockcrypto消息，加密货币数据提供商CoinMarketCap推出了一个新页面，在该页面上发布几种加密货币提供的利率，以帮助用户比较和选择合适的产品。它涵盖了来自主要借贷平台（包括BlockFi，Celsius Network和Binance等）的信息，其中包含33种加密货币和稳定币。用户可以找到年化利率，存款条款（例如在实现回报之前的最短期限）以及有关这些平台的其他信息。[2019/10/16]

像Venly*这样的公司将通过一套工具来让Web2游戏开发人员无缝地跨入Web3。成熟的游戏巨头甚至已经开始出现，如Fortnite创建者EpicGames现在允许基于NFT的游戏进入其游戏商店。

该行业需要一段时间才能成熟，但越来越清楚的是，区块链游戏将在未来成为一个庞大的类别。Coinbase预计将更加关注可持续经济和游戏玩法，为NFT注入更熟悉的Web2游戏体验。

重新布线Web2

除了游戏之外，下一代Web3用户应用程序正在努力颠覆Web2的强制模式，并让用户能够控制他们的受众和社区。我们特别兴奋的一家公司是Farcaster*：一个由Coinbase校友DanRomero和VarunSrinivasan创立的充分去中心化的社交网络。他们的早期产品类似于Twitter，但主要区别在于让用户拥有与其受众的关系。

动态 | Coinbase开源其安全扩展工具:据coindesk报道，美国加密货币交易所Coinbase正在向公众提供其最近开发的自动安全扩展工具。根据Coinbase开发人员Julian Borrey的博客文章，该计划被称作Salus，可以自动选择运行和配置不同的安全扫描程序并发布结果报告。作为GitHub上的开源工具，Salus可以提供以下优势：能够集中协调大量软件存储库中的安全扫描，避免为每个不同的项目配置扫描程序。[2018/10/19]

Farcaster是一种开放协议，类似于电子邮件(SMTP)。虽然Farcaster已经在该协议上构建了第一个社交应用程序，但其他开发人员可以构建相互竞争的客户端，就像我们拥有Gmail和AppleiCloud一样。虽然你不能将Twitter关注者带到TikTok，但有人可以在Farcaster协议上构建一个TikTok替代品，Farcaster用户可以将他们的关注者带到一个新的差异化平台。用户不仅可以更好地保持对受众的所有权，而且还为更一致的货币化打开了大门。大多数广告支出直接流向Twitter、Instagram等社交平台，而拥有大量追随者的Farcaster用户可以直接跨平台通过其受众获利。

我们感到兴奋的另一项投资是Highlight.xyz*，它处在Web3和音乐蓬勃发展的交汇处。Highlight将让音乐家创建他们自己的支持web3的粉丝俱乐部/社区，包括代币门槛、访问NFT空投、商品等。Highlight加入了Audius*、Sound.xyz*、MintSongs*和Royal*等其他CoinbaseVentures投资组合，所有这些都为音乐家提供了与粉丝群建立联系并从中获利的新途径。

总而言之，我们仍然对Web3的潜力感到兴奋，它可以为社交媒体、音乐等领域重新设想已确立的Web2模式，并最终将权力还给创作者。

Solana的崛起

在我们第二季度的活动中值得注意的是Solana生态系统背后的持续动力。虽然以太坊和EVM仍然是开发者牵引力和兼容应用程序的王者，但我们注意到早期团队对Solana的重视有一个明显的趋势。总而言之，我们在第二季度完成了10笔基于Solana的交易。

鉴于Solana智能合约是用Rust语言编程的，而不是EVM的Solidity与语言，创始团队通常会在其中一种或另一种中进行选择。越来越多的团队从一开始就选择同时支持EVM和Solana——比如最近增加的Coherent和Moralis。我们已经看到其他公司从EVM开始并选择完全过渡到Solana，而上文提到的Fractal从一开始就选择在Solana上构建。

此外，多个大型基金已公开表示支持生态系统，这表明Solana的持久力是真实的。然而，公链的活力仍然是Solana团队需要解决的首要问题。

用户体验是一切

长期以来，整体笨拙和脱节的加密用户体验一直是用户选用时的障碍。想想用户执行典型交易必须做什么：将法定货币转换为加密货币，将加密货币转移到钱包，将加密货币桥接到他们选择的网络，然后最终执行交易。

在第二季度，我们投资了多个团队，致力于简化和垂直化整个散户交易过程。很快，在加密和Web3中构建的开发人员将能够通过几行简单的代码和一组标准API部署整个事务堆栈。

最终未来结果将是，例如，用户可以通过单击执行DEX交易，在后台，法定货币将被转换为加密货币，转移到钱包，桥接到L1/L2，然后执行交换并将资产托管在他们选择的钱包中。所有的复杂性都将被模糊化，我们将拥有与Web2相当的用户体验——将释放巨大的潜能。

建设者在哪里？

本季度，我们研究了我们投资的创始团队的所在地。虽然加密是一个全球性行业，但不出所料，我们的创始团队最大的集中地来自美国——我们356家投资组合公司中有64%来自美国；监管机构更有理由促进而不是抑制这个快速增长的行业。

新加坡已成为亚洲许多团队建设的基地。与此同时，英国和德国是不断增长的中心的所在地，政策制定者积极努力实现提高监管透明度。印度的创始团队给我们留下深刻印象，我们预计他们将在未来的加密技术应用中发挥重要作用。

本季度，我们也很高兴支持由前Coinbase员工创立的五个团队，包括前面提到的Coherent和Farcaster，以及其他三个尚未公布的团队。我们很自豪能够继续支持在Coinbase接受世界级加密教育的员工，并继续他们创建世界级公司和项目。

总结

虽然未来有很多令人兴奋的事情，但现在也有很多教训需要学习。当前的加密危机类似于我们在传统金融中看到的危机。中心化贷方和三箭资本运作的不透明性导致贷方无法正确评估其交易对手的风险。贷方不知道其他人向3AC借了多少，也不知道3AC承担了多少杠杆和风险。投资者不知道他们总共面临多少风险。当市场对贷方和3AC都不利时，贷方的资产负债表上出现了巨大的漏洞，而投资者只能束手无策。

然而，与面临破产的中心化贷方相比，重要的是要注意蓝筹DeFi借贷方Aave、Compound和MakerDAO的运作顺利。每笔贷款及其条款都在链上保持透明，让所有人都能看到，当抵押品水平低于阈值时，抵押品就会通过智能合约自动出售，贷款人也会得到偿还。同样的代码还促使，Celsius被迫向Aave、Compound和MakerDAO偿还4亿美元的贷款——不需要法院命令。总而言之，它是去中心化金融的有力证明。

这只是说，我们很容易对当前的价格走势感到灰心，而忘记我们在短期内已经取得了多大的进步。当上一次熊市来袭时，最受欢迎的用户应用程序是CryptoKitties。如今，有比我们数不清的更深刻、更有影响力的创新。DeFi、NFT以及丰富的DAO生态系统，都是近两年才出现的，甚至走到了一起，在世界舞台上产生了真正的影响。同时，Layer2扩展解决方案终于出现了，它可以将我们从拨号阶段带入宽带阶段，能够支持丰富的用户应用程序，只需简单的UX即可启动。

与之前的经济衰退一样，批评者再次自信地宣布加密货币已死。然而，从我们在行业中的地位来看，我们看到杰出的创始人不知疲倦地推动这项技术向前发展，这让我们感到振奋。随着整个金融系统和世界数字化，我们仍然坚信加密和Web3中的机会远比大多数人意识到的要大。

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