为什么 Aave、 Curve 等协议都在创建自己的稳定币？

撰文：BlockworksResearch&Westie

编译：深潮TechFlow

$GHO和$crvUSD的推出近在咫尺，那么特定于协议的稳定币是下一个大叙事吗？

在所有的加密货币类型中，稳定币仍然拥有最大的产品市场契合度。

这是因为它们允许投资者在DeFi中使用美元敞口来进行交易、支付、存储价值或获得收益。

如今，所有稳定币的市值已经增长到1500亿美元以上。

区块链音乐销售平台EVEN完成220万美元种子轮融资:4月16日消息，区块链音乐作品销售平台EVEN宣布完成220万美元种子轮融资，CSA Partners领投，gANGELS、gener8tor、以及Daniel Rotman、Adie Akuffo-Afful等天使投资人参投。EVEN目前处于测试阶段，允许艺术家直接向粉丝出售音乐作品，让粉丝获得独家音乐内容和体验，每笔交易都将记录在区块链上以提升透明度。（globalvillagespace）[2023/4/16 14:06:54]

鉴于稳定币的大量采用，以及协议创新并为其代币持有人和用户提供价值的期望，特定于协议的稳定币开始出现苗头。

ENS基金会董事Brantly Millegan将辞职:金色财经报道，ENS基金会董事Brantly Millegan将辞去其职务，根据Brantly给ENS基金会的通知，他的辞职将在任命新董事后生效。ENS DAO可根据章程第15条任命新的ENS基金会董事，新董事将在提名程序和选举后任命，ENS基金会将于4月10日17:00开放提名窗口，并于4月30日17:00关闭。5月1日至5日进行选举，选举结果公布后，将向ENS基金会发出任命新董事的通知。

此前消息，ENS核心团队成员于3月初在Snapshot上发起了罢免Millegan的提案，最终该提案未通过。[2023/3/22 13:18:55]

最近，Aave和Curve都计划推出稳定币GHO和crvUSD。

Balancer敦促部分LP尽快移除流动性:金色财经报道，Balancer敦促其部分流动性提供者（LP）尽快从五个资金池中提取资金。Balancer表示，为避免即将公开披露的问题，已将部分Balancer池的协议费用已设置为0，目前正常运行。

但因部分流动性池中相关问题无法被解决，Balancer 敦促部分 LP 尽快提取流动性，包括以太坊主网上的 DOLA / bb-a-USD（当前锁仓额 360 万美元）、Polygon 上的 bb-am-USD/miMATIC（锁仓额 9000 美元）、Optimism 上 Beethoven X（由 Balancer 驱动）的It's MAI life（锁仓额 110 万美元）和Smells Like Spartan Spirit（锁仓额9万美元）以及Fantom上Beethoven X的Tenacious Dollar（锁仓额160万美元）。[2023/1/7 10:59:30]

为什么协议会寻求创建自己的稳定币？

孙宇晨：区块链技术和加密行业仍然拥有巨大可能性:10月28日消息，波场TRON创始人、Huobi Global顾问孙宇晨发布推文称，其近日以视频连线的方式出席了2022釜山区块链周（BWB 2022）并进行主题演讲，同时以视频录制的形式在BWB 2022火币分论坛发表开场致辞。

在火币推特公布的致辞视频中，孙宇晨表示，“尽管目前市场表现不尽如人意，但是区块链技术和加密行业仍然拥有巨大可能性。在过去的几年中，经过业内人士的共同拼搏，已经让更多的人看到了区块链的价值，这个行业注定会有一个光明的未来。”

据悉，2022釜山区块链周活动由釜山广域市主办，火币作为主要赞助方参与其中。孙宇晨于10月中旬成为Huobi Global顾问委员会首批成员之一，任职后，孙宇晨不仅在推特个人简介中添加“火币全球顾问”头衔，还发布火币入职系列小作文，分享自己担任顾问的心得，多次强调要为HT赋能。[2022/10/28 11:52:33]

第一个主要原因是为了增加收入。在超额抵押模式中，协议根据未偿还贷款的美元数额来计算收入。

为了让人们了解稳定币是如何帮助协议获得收入增长的，我们可以预测Aave的增长是由于启动GHO的结果。

假设稳定币的储备系数为10%，最佳贷款利率为4%，而GHO的利率为3%。

这笔收入完全由协议保管。截至目前，Aave约1.5亿美元的总利息中，有约1800万美元由协议保留并分配给DAO。因此，如果GHO的供应量增长到约7亿美元，它将使协议的收入翻倍。

除了收入之外，协议还可以将稳定币作为增加治理代币的价值累积和效用的一种方式。例如，stkAAVE的持有者将能够以对普通借款人有利的利率铸造GHO，使用户有动力购买和质押AAVE。

这些协议还具有扩展和收缩某些策略的供应或使用抵押品的能力。例如，稳定币发行人可以与其他借贷市场建立直接存款模块，或将抵押品存入AMMLP。

最终，一个能够发行自己稳定币的协议增加了其竞争的护城河，并降低对分叉或吸血鬼攻击的敏感度。

这一切听起来很好，但风险在哪里？

主要的风险是协议复杂性的增加，因此这也是攻击的载体。近年来有很多稳定币的漏洞，导致协议完全破产。

稳定币领域的竞争也很激烈，一些去中心化的稳定币在链上的流动性和与其他协议的合作上建立了巨大的护城河。

协议稳定币可能很难获得深度流动性，或者这个代价非常昂贵。

此外，通过Maker的PSM可以看出，在保持去中心化的同时也保持强大的挂钩能力是非常困难的，监管或OFAC制裁可能使协议稳定币的创建和维护变得非常困难。

最后，一个非常重要的考虑因素是清算程序。如果他们没有得到适当的执行，协议可能最终在其资产负债表上出现大量损失。crvUSD还由于其重要性，专门设计了一个新颖的清算机制。

那么，在一个存在多种协议稳定币的未来，谁会成为最后的赢家？

除了那些成功创建自己的稳定币的人，其他受益者是那些直接受益于稳定币增加和提供流动性需求的项目：Curve和Frax。

任何稳定币发行人都需要使用Curve，以确保链上有足够的流动性——这将为Curve带来更多的收入和TVL。

Frax也通过CVX积累融入到Curve的飞轮中，其FraxBP池将成为流动性的主要对。

在Aave和Curve之外，哪些项目会紧随其后建立自己的稳定比币？

最有可能的项目是那些已经实现了强大的产品市场契合度和积累了大量的TVL或用户存款的项目：Compound,Lido,以及Uniswap。

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