解决中心化交易所挪用客户资产问题的三个基本思路

撰文：malatang.eth

FTX一声惊雷，加密世界众生唏嘘。原来即使头顶全球第二大中心化交易所桂冠，也可以在一夜之间崩塌。

FTX、Alameda、SBF践踏了商业世界最基本的红线：不挪用客户托付的资产。挪用客户资产，本质上是一种盗窃行为，这在人类史上有商业活动以来，就是一条基本的道德红线。不管是传统生意，还是Web2或Web3，如果业内的风气是可以随意突破这种底线，皮之不存，毛将焉附，这个行业也必将烟消云散。

所以，FTX事件给我们的最大启示是，Web3的BUIDL，要从基本的商业规则做起，反思业内的自律建设。

声音 | 金融壹账通董事长：利用区块链技术可解决中小企业信用真实性问题:金色财经报道，金融壹账通董事长兼CEO叶望春表示：“我们调研了包括美的，格力、TCL、汇桔网、亚信科技在内的众多企业，以及电子口岸、海关等部门，针对核心企业信用只能覆盖一二级供应商、知识产权无法有效作为融资方式、进出口贸易额无法被银行认可等问题，利用区块链技术，将电子凭证在核心企业和上下游企业穿透流转，并与政府权威数据交叉验真，解决中小企业信用真实性的问题，将企业经营信息变为企业信用。”[2020/1/3]

解决交易所挪用客户资产问题，目前来看有三个基本思路：

声音 | 经济学家宋清辉：建议借助区块链等新兴技术解决中小企业的信用问题:经济学家宋清辉今日在《金融投资报》上刊文《中小企业走出困境的突破点在哪里》。文章称，建议政府各部门企业政务数据应尽快打通，并借助区块链等新兴技术实现中小企业信用的记录和传递，以解决中小企业的信用问题，使普惠金融成为一种可能。[2019/10/26]

一是去中心化交易所DEX。这方面的论述已汗牛充栋。但是，中心化交易所有着DEX无法替代的效率优势，并且可以充当政府的监管抓手，在可预见的将来，中心化交易所和DEX会长期共存。

声音 | 京东金融区块链专家： IPFS分布式存储网络能解决中心化的云存储高成本问题:京东金融区块链实验室技术专家李冠男近日发表《基于Fabric的存储扩展实践》现有的主流区块链上存数据是非常昂贵的，例如以太坊上面，按照Gas数据是5Gwei计算，存储1MB数据需要花费3.76ETH。这是因为现在各个币种采取的都是中心化的云存储，典型的问题就是数据中心都是大型服务器，它需要温控，并且严格维护，成本高昂，而且会有延迟。而 IPFS是分布式存储网络将会是解决这个问题的主要方法，这是一种基于Fabric的存储扩展实践。[2018/8/31]

二是最近比较热的默克尔树准备金证明。但这一方法只能用于验证在特定时点的数据，作弊的交易所可以在审计时保留足够余额，审计时点后再转移资产。并且交易所提供的前端页面可以做假，第三方审计机构也可能被收买。更为关键的是，默克尔树只解决信息披露问题，并不能从根本上解决客户资产挪用问题。

三是交易、清算、存管三方分立，尤其是先从客户资产的「第三方存管」做起。这是传统证券期货行业的作法。

根据证券期货行业第三方存管的作法，证券、期货客户的交易结算资金统一交由第三方存管机构存管。这里的第三方存管机构，是指具备第三方存管资格的商业银行。第三方存管模式下，券商和交易所不向客户提供交易结算资金存取服务，而由存管银行负责管理客户结算资金账户和汇总账户，向客户提供交易结算资金存取服务，并为券商完成与证券登记结算公司和场外交收主体之间的法人资金交收提供结算支持。银行负责完成投资者专用存款账户与券商银行交收账户之间清算资金的划转，将券商的清算交收程序转移到银行，由银行代为完成。这就最大程度上避免了券商挪用客户资金的可能性。

在目前Web3交易所的架构中，中心化交易所一家统揽开户、交易、结算、存管职能，且这个行业没有类似券商这样的中介机构，一切权力归于中心化交易所。在这个推崇去中心化精神的行业，资产的交易却在这里极度中心化，这相当的讽刺。

中心化交易所演进的方向，可能是客户资产存管的分立，即把交易所客户资产的存取和交收交给具有公信力且中立的第三方机构执行。这个第三方机构，可以是各大交易所共同出资设立、具有行业专业协会性质的存管公司，也可以是链上的特定智能合约、协议或DAO组织。第三方存管公司目前从技术上来看是最现实的方案。由市场上排名居于前列的几个交易所来共同发起设立，各个交易所持股比例相同，且在公司治理上权利和义务对等，避免任何一家交易所控制存管公司或施加额外的影响力。

在市场发展到适当的时机，再将清算功能从交易所剥离出来，交给存管公司或按相同思路设立的清算公司/结算公司。在证券行业，证券的清算是指对客户买卖上市交易证券的数量和价款金额的交割数量，分别对冲抵消，然后通过证券结算机构交割净差额证券以及价款，这样可以减少证券和价款的交割数量和次数，使证券交易更经济、便利。在现代化的证券交易中，证券交易双方不可能自行交割证券，只能由证券登记结算机构负责客户证券交易的清算与交割。在Web3的中心化交易所，客户资产的清算和交割由交易所一家掌握，这里仍然存在作弊的道德风险。当清算功能独立出来，将避免这种可能性。

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