一线与新一线：去中心化衍生品交易所没有护城河

一线：TOP2

众所周知，去中心化衍生品赛道的TOP1有两个，dYdX和Perpetual在用户量及交易量上难分伯仲。

1.dYdX

dYdX在2017年就成立了，是全球首个去中心化衍生品交易所，投资背景非常豪华，有a16z、Coinbase等机构的深度且长期地参与。

不过dYdX是订单簿模式（2017年似乎也没有别的选择），并且在2020年才推出了第一个永续合约协议。上个月宣布推出治理代币DYDX并决定空投，然后交易量激增。

数据:

每日交易量维持在两三亿美元。交易对23个（均为USD本位），其中ETF和BTC占交易总额超过一半。

dYdX的Twitter关注者是4.4万。

评价:

严格来讲，dYdX并不是纯粹意义的去中心化衍生品，更像是一个在链上的中心化交易所。

观点：比特币“跌跌不休” 下看20000美元一线:6月迄今，比特币已跌掉约10%。Oanda高级市场分析师Edward Moya称，由于美国监管方面的担忧日益加剧，这一全球最大加密货币正“危险地逼近30000美元”，如果失守这一关口，大规模动量抛盘可能涌现。Evercore技术策略师Rich Ross和Tallbacken Capital Advisors的Michael Purves均警示，如果比特币从当前水平进一步下跌，可能会下看20000美元区域。[2021/6/9 23:23:43]

作为CEX与DEX的过渡产物，dYdX在产品上的优势并不明显，用户如果是为了更便捷的操作的话，完全可以选择中心化交易所。

现在的优势地位是由上个月的空投刺激的，现在正在退潮中。

2.Perpetual?Protocol

在dYdX宣布空投之前，Perpetual是交易量最高的去中心化衍生品交易所。

ZB币涨幅位列全球一线数字资产交易平台首位 4月份涨幅达340%:4月17日，区块链评级机构CryptoDiffer发布4月份全球一线数字资产交易平台平台币市值增长报告分析，本月平台币市值累积增长了18.2%，其中，ZB币涨幅达340%，位列第一，BNB涨幅达33.7%，HT、OKB涨幅跟随其后。[2020/4/18]

Perpetual从2020年12月份开始运行，然后5月份开始每日交易量稳定在三四亿美元了，最近有所回落，不到一亿美元。

Perpetual独创了vAMM（虚拟自动做市商）模式，即生成了一个虚拟的流动性池来标价，但用户的资金是放在保险库里，最后还是用保险库的资金来结算，这样就保证了既避免无常损失，又永远都有可供平仓的流动性。

Perpetual要推出V2，是给Uniswap V3交易加杠杆，目前还未上线。

每日交易量维持在一亿美元左右。交易对19个（均为USDC本位），交易额的分布比较均衡。

分析 | ETH高位盘整后可以看高一线:据Huobi数据显示，ETH现报180.09美元，日内涨幅0.30%。针对当前走势，金色盘面特邀TLAB分析师Terry表示：ETH最近走势强于BTC，尤其昨晚BTC在出现杀跌时ETH竟然能维持高位强势盘整，资金做盘迹象非常明显。从ETH走势来看，多头介入明显，但短期向上空间有限，还需要继续震荡消化蓄势，建议当放量启动时可以短线参与。[2019/9/11]

Perpetual的Twitter关注者是2.6万。

Perpetual的V1是在侧链xDai上，在给Perpetual带来接近中心化交易所体验的同时，也把很多在以太坊主网以及BSC等主流侧链隔离在外。

还是期待V2的表现。

小结：

TOP2的交易量虽然看起来还不错，但出于真实需求的交易量其实没有这么高。

声音 | 分析师：XRP已经到了“生死一线”的价格节点:据Chepicap消息，4月27日，加密货币资深交易员Peter Brandt发推称，XRP已经到了“生死一线（do or die）”的价格节点，因为XRP目前已经达到了历史支撑水平。另一位加密货币分析师Ryan W则表示，XRP在下跌风暴中的表现优于他的预测（0.28美元），尽管买家对这一价格水平缺乏兴趣令人担忧。XRP需要重新收复0.30美元的价格关口方可看涨，否则可能会出现进一步的下跌。与此同时，加密货币分析师The Cryptomist则表达了积极的看法，其认为XRP将在下周反弹。[2019/4/28]

dYdX的交易量是空投代币刺激出来的，Perpetual的交易量也少不了套利机器人的贡献。

他们共同的特点是，在操作体验上用户友好度很高。然后dYdX有投资人的光环加持，Perpetual则在产品运营上更有优势。

金色财经独家分析 杭州全力推动区块链等未来产业发展为“新一线”助力:金色财经独家分析，杭州市委常委、副市长刘德生在演讲中表示，杭州为打造世界名城，正大力推进国际化进程，全力推动大数据、人工智能、区块链等未来产业发展。作为“新一线”城市，杭州想要依靠区块链等新技术突破的决心有目共睹。在2016年杭州G20峰会上，区块链技术就与普惠金融一起被列为重要议题。2017年4月28日，也在G20会场，杭州市政府联合主办了2017全球区块链金融（杭州）峰会，同时，全国首个区块链产业园在西湖区西溪谷互联网金融小镇落户，与蚂蚁金服、网商银行、浙江大学毗邻。另外，坐落在杭州的明星企业阿里巴巴在区块链上也持续发力，从2016年开始，阿里及蚂蚁金服就开始推出区块链应用，包括爱心捐助平台、邮箱存证、食品可追溯、医疗等方面的应用，2017年11月8日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与雄安新区签署了战略合作协议，阿里巴巴与蚂蚁金服将承建数字雄安区块链实施平台。[2018/5/7]

另外还有一点，他们都还没有上线期权产品。

新一线：TOP3

众所周知，去中心化衍生品赛道的TOP1有两个，TOP3有10+……

因为除了dYdX和Perpetual有交易量上的护城河，其他去中心化衍生品交易所之间的差异很容易抹平（即使dYdX和Perpetual的护城河也没有很高）。

当然，并不是说他们在产品上就没差异。

由于衍生品的复杂性，所以去中心化衍生品赛道的交易所其实并不是很多，上线产品的更少。

以下列举的是讨论较多的交易所。

1.MCDEX

MCDEX上线了V3版本，设计了一种相对复杂的AMM模式。

除了流动性提供者和交易者，还有运营者（创建和管理永续合约）以及清算者等角色。任何人都可以无需许可地交易和创建永续合约。

任何人都可以使用标的资产的价格反馈创建自己的永续合约市场，并在 MCDEX V3上选择任何ERC20代币作为抵押品。

MCDEX的Twitter关注者是1.3万。

2.leverj

Leverj是一个基于Plasma的去中心化交易所，交易速度快，零Gas。Leverj也是订单簿模式，最大的优势是提供100倍杠杆。

每日交易量维持在10万美元左右。交易对6个。Leverj的Twitter关注者是6.6K。

该项目最近没动态了……黄了？

3.SynFutures

SynFutures的目标是让投资者可以上架任何到期日的任意交易对，所以被认为是「期货合约领域里的Uniswap」。

但是目前SynFutures只有以太坊和Polygon上的抢先体验版，通过申请才能体验这种「30?秒内上架任何资产」。

严格来说，该产品还没正式上线。

4.DerivaDEX

这是一个比较有名的产品，DerivaDEX的热度是靠DAO治理以及流动性挖矿来维持。

但是产品没上线……无从分析。

5.Hegic

前面提及的所有交易所都是关于期货的，而Hegic则是期权交易所。从产品复杂程度上来说，期权比期货更复杂。

Hegic从2020年2月就上线了，提供的期权类型是ETH和WBTC的看涨/看跌期权。

Hegic的优势是操作极为简单，且可以任意选择行权价，对新用户很友好。

Hegic的Twitter关注者是2万。

6.Opyn

Opyn是2019年就推出的去中心化期权协议，2020年底又推出了V2，这是一种用于创建代币化期权产品的协议。

每个独立的期权（执行价格、到期日、抵押品和标的物）都被铸造为ERC20，然后就能在任何DEX上交易。

虽然这种将仓位铸造成FT有些没有必要，因为如果想释放资本效率的话完全可以加大杠杆即可。

并且Opyn还推出一系列包括工具、模板和实用程序的开发者工具套件，方便开发者搭建期权类产品。

Opyn已经不是一个简单的期权协议，而是一个成为一个生态，像Uniswap那样。

7.Deri

Deri是目前唯一上线了永续期权的去中心化衍生品交易所，也是同时拥有期货与期货的DEX。

Deri的流动性池支持多个交易标的，这意味LP可以使用多种代币中的一种进行流动性挖矿或者开合约。对交易者来说，转化摩擦会更小。

值得一提的是，Deri的对冲、投机、套利等操作全都在链上，目前这样的DEX其实不多。当然链上+链下的方案在产品体验上会更友好。

Deri率先上线了加密世界的第一个去中心化的永续期权，这需要解决一系列金融工程问题。

Deri目前在期权赛道的优势是没有人可以比较。

之前Deri的交易量在众多去中心化衍生品交易所中毫不起眼，最近海外的关注越来越多，以及期权的使用群体可能更多是机构，所以在产品上的优势开始显现发力。

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