币萌投研 - BendDAO (BEND)

来源：0xCike，币萌TokenMore

01?项目简述

BendDAO是一个采用点对池模式的NFT抵押借贷协议，支持用户抵押自己持有的蓝筹NFT来获取贷款，以解放NFT的流动性。同时，BendDAO以借贷为核心，还推出了抵押品出售、首付购买NFT这两项附加功能。

02?产品设计

借贷模式

NFT与现实世界的房产一样都有着较差的流动性，为了合理释放存量NFT的流动性，NFT借贷应用而生。与Aave等DeFi借贷类似，NFT借贷也是通过超额抵押的方式来取出部分流动性。目前主流的NFT抵押借贷协议主要分为点对点和点对池两种模式：

点对点模式以NFTfi为首，X2Y2的NFT借贷也是点对点，即用户与用户之间进行一对一的借贷，平台仅作为撮合。该模式有以下特点：

效率低：借贷双方的配对可能需要较长的时间。

准确的估值：同一系列中不同属性的NFT价值不同，借贷双方可以针对单个NFT的属性来商议和确定估值，而非使用整个NFT系列统一的地板价作为唯一的估值标准。

安全性高：个体出现违约时，仅会影响到该笔贷款的借贷双方，不会把风险敞口扩大到平台内的其他用户处。

总结：点对点的模式更加适合流动性匮乏的熊市，不惧怕极端行情影响到平台的安全性。

点对池模式以BendDAO为首，借款人直接与平台的贷款池交互，使用NFT作为抵押品从贷款池中借出ETH，当抵押的NFT价格下跌至一定程度时将会触发清算。贷款池中的ETH来源于存款人的存款，存款人作为平台的流动性提供者可以获得利息收入。该模式有以下特点：

以太坊Layer2总锁仓量为96.8亿美元，7日涨幅1.47%:金色财经报道，据L2BEAT数据显示，以太坊Layer2总锁仓量为96.8亿美元，7日涨幅1.47%。锁仓量前五分别为：ArbitrumOne（58.2亿美元，7日涨幅0.38%）；OPMainnet（21.7亿美元，7日涨幅2.5%）；zkSyncEra（7.02亿美元，7日涨幅6.51%）；dYdX（3.5亿美元，7日跌幅0.88%）；ImmutableX（1亿美元，7日涨幅3.04%）。[2023/7/6 22:21:24]

效率高：直接与池交互，随时可借贷。

估值不够准确：平台无法针对每个NFT的属性进行详细的抵押估值，只能通过该系列NFT的地板价来确定估值，抵押同一系列的任何属性的NFT所能获得的贷款额度都是一样的。

存在安全隐患：平台上的每一笔贷款都会影响到平台所有存款人的利益，在极端情况下，NFT大量清算可能会引发系统性风险。

支持抵押的NFT系列少：出于安全性考虑，仅支持交易量大、流动性好、价格相对稳定的蓝筹NFT作为抵押品。

总结：点对池模式更加适合流动性充足的牛市。

借款规则

BendDAO平台支持BAYC、MAYC、CryptoPunks、Azuki、Moonbirds、Doodles、CloneX这七种蓝筹NFT的抵押借贷。

借款人抵押NFT后，可以借出的ETH数量与该系列NFT的地板价以及平台设定的抵押比例相关，例如当前BAYC的地板价为80ETH，抵押比率为60%，则抵押1个BAYCNFT最多可以借出48ETH。

目前各个NFT系列的抵押比率如下：

DeFi借贷协议OpenLeverage：关于“将协议部署至Arbitrum”的提案已获投票通过:2月10日，据官方消息，DeFi借贷协议OpenLeverage发推称，将协议部署至Arbitrum的提案已获投票通过。

提案称，OpenLeverage作为多链无许可保证金交易协议，应部署在Arbitrum上，以帮助用户获得更多的交易机会。[2023/2/10 11:59:40]

CryptoPunks：60%

BAYC：60%

MAYC：50%

其他：30%

NFT的地板价数据通过Bend预言机获得，Bend预言机由BendDAO团队和Chainlink合作开发。预言机的原始数据来自于Opensea、X2Y2、LooksRare的地板价，同时会过滤原始数据，根据各平台的交易量来计算低价，并采用TWAP，保证数据不被操控。

清算规则

BendDAO引入健康因子作为账户安全度的评价指标，计算公式如下：

健康因子=/

公式中的清算门槛目前设定为70%，将健康因子低于1时，也就是借出的债务本息已经达到抵押品地板价的70%时，就会触发清算。清算的方式是对抵押的NFT进行为期4小时的拍卖，参拍者的出价必须大于债务本息总和。

如果在拍卖期间，借款人偿还了贷款，那么将停止清算，但借款人需向清算人支付罚款，罚款为总债务的5%或0.2ETH。

抵押品出售

在主流的NFT市场，作为买家，出售NFT都不是即时的，需要等待买家的购买。在BendDAO中，用户可以将NFT作为抵押品存入BendDAO，再进行出售，可以立即获得高达地板价60%的ETH，相当于未来买家的预付款，其实本质上还是抵押NFT获得贷款。

Membrane Finance推出受欧盟监管的加密稳定币EUROe:金色财经报道，芬兰金融科技公司Membrane Finance今天推出了受欧盟监管的全储备稳定币和支付网络EUROe。EUROe将法定欧元转变为可在以太坊上进行交易的1:1挂钩的数字货币，并计划支持越来越多的区块链。与其他与欧元挂钩的稳定币不同，EUROe已经获得了FIN-FSA颁发的电子货币机构许可证。

该公司最近从芬兰种子期风险投资公司Maki.vc获得了200万欧元的融资。[2023/2/2 11:43:36]

当交易完成后，卖家将获得：NFT卖出的总价-债务本息

首付购买NFT

当买家想要购买某个NFT但资金不够时，可以通过BendDAO最低支付首付的40%进行购买，剩余部分通过Aave的闪电贷来支付，购买到的NFT抵押在BendDAO，用户可以在偿还贷款本息后解除抵押，也可以随时出售。

boundNFT

boundNFT是BendDAO的债务NFT，当用户抵押NFT时可以获得boundNFT，其与抵押的原始NFT具有相同的元数据和ID，也有着同样的权益，可以用于社交媒体的PFP，也可以用于领取空投，或者在其他协议上获得奖励。boundNFT是不可转让的，可以让用户免受黑客攻击。

03?BendApeStaking

2022年12月，YugaLabs推出了Ape生态Staking激励，用户可以使用APE代币、BAYC/MAYC/BAKC质押获得APE奖励，其中APE可以单独质押，BAYC或MAYC必须与APE代币配对才能质押，BAKC则必须与BAYC或MAYC配对后再配合APE代币才能质押。同月，BendDAO推出了ApeStaking服务，帮助用户进行点对点的配对。

Web3音频流媒体平台Tamago完成100万美元种子轮融资，Block0等参投:5月26日消息，Web3音频流媒体平台Tamago宣布完成100万美元种子轮融资，Block0、BigBrainHoldings、Daedalus、HumanGuild以及MoveCapital参投。据悉，Tamago是一个基于NEAR协议的去中心化流媒体音乐平台，通过Web3和NFT技术重新构建音频流媒体业务模式，该平台目前已收录1000多首曲目，拥有超过700名用户和45,000分钟的流媒体素材，同时还利用集成NEAR钱包帮助艺术家通过曲目下载等方式收取费用。此外，Tamago计划今年在平台上发布一系列的独家音乐NFT。[2022/5/26 3:42:42]

BAYC或MAYC的持有者可以在BendDAO发布配对需求，与APE代币和BAKC持有者配对共同获取质押奖励，发布需求时需设定APE最低质押量、质押奖励的分配比例，而APE代币的持有者可以在配对市场中选择适合自己的配对需求，一般来说，优先选择能够给自己分配更多质押奖励的配对需求。

已经在BendDAO抵押借贷的BAYC/MAYC也可以参与ApeStaking，已经参与ApeStaking的BAYC/MAYC同样可以在BendDAO进行抵押借贷。

目前BendApeStaking已质押597万APE、507个BAYC、442个MAYC、135个BAKC。

04?业务数据

基础数据

根据官方Dune数据看板的数据，当前BendDAO总TVL约为2.03亿美元。详细数据如下：

贷款池中有75,873ETH存款，约合1.24亿美元

黑客组织Lapsus$入侵了T-Mobile的系统并窃取了其源代码:金色财经报道，黑客组织Lapsus$在 3 月份发生的一系列违规事件中窃取了T-Mobile的源代码。T-Mobile在给The Verge的一份声明中证实了这次攻击，并表示访问的系统不包含客户或政府信息或其他类似的敏感信息。根据 Krebs 发布的截图消息，Lapsus$ 黑客还试图侵入 FBI 和国防部的 T-Mobile 账户。他们最终没有这样做，因为需要额外的验证措施。

此前消息，英伟达（NVIDIA）曾在二月份下旬报告称其部分线上业务遭到潜在网络攻击，当时黑客组织Lapsus$ 声称对此时负责并补充说他们已经窃取了英伟达1TB的数据。据PCmag最新报道，该黑客组合已经开始出售相关数据，同时还将出售解锁英伟达GPU限制以太坊挖矿的方法。

据悉，Lapsus$ 以黑客组织而闻名，该组织主要针对微软、三星和英伟达等大型科技公司的源代码。（theverge）[2022/4/24 14:44:43]

抵押的NFT地板价合计48,970ETH，约合7981万美元

当前存量债务为20,488ETH，约合3340万美元

累计借款量为127,912ETH

目前进入BendDAO抵押的蓝筹NFT总量已接近1500个，其中BAYC/MAYC的数量最多，按照价值计算，BAYC占据了全平台抵押品价值的65%。

BendDAO累计已借出127,810ETH，其中使用BAYC贷出的ETH数量占总量的76.32%。

目前BendDAO平台存款人数为1138人，借款人数为1506人。

借款大户

下图为BendDAO平台前25名借款大户，前三名借款量均达1000ETH以上。

市场占有率

以累计贷款量来看，点对池模式的NFT借贷平台中，BendDAO位于首位；纵观整个NFT借贷市场，BendDAO仅次于采用点对点模式的NFTfi。

以周贷款量来看，BendDAO近几周大幅增长，已经赶超NFTfi，成为贷款量最大的NFT借贷平台。

05?经济模型

代币分配

BendDAO的原生代币为BEND，发行总量100亿BEND，TGE时间为2022年3月20日。分配如下：

官方提供的代币释放趋势图如下，根据TGE时间，目前处于第11个月。但下图中的国库储备/空投/IFO部分均默认为全部释放。

veBEND

BEND代币持有者可以进行锁仓，获得veBEND，锁仓时间从1个月到4年不等，锁仓越多BEND、锁仓时间越久可以获得更多的veBEND。veBEND可用于参与治理，投票决定BendDAO支持哪些NFT作为抵押品/抵押率等，同时可以获得平台收入的分红，包含：

平台贷款手续费的100%

平台从NFT交易中收取的手续费的50%

平台从首付购买NFT功能中收取的手续费的50%

此处对IFO进行一下说明：用户在参与IFO时可以自由选择锁仓时间，与其他代币持有者锁仓无异。

锁仓趋势：下图为BEND代币的锁仓数据，从图中可以看出，锁仓量在稳定增长，目前约为12.5亿BEND。

收益数据：如下图所示，近一个月每日锁仓分红总量均在5ETH左右，累计已分红993.3ETH，当前锁仓APY为8.9%。

筹码分布

BEND代币链上持币排名前16位如下图所示：

持币第1：挖矿奖励池，初始43%，目前36.26%

持币第2：国库，初始21%，目前23.72%，未领取的空投放入国库

持币第3：团队，21%，锁仓中

持币第4：锁仓地址

持币第5：BUG奖励，从国库中拨付

持币第6：交易所

持币第7：UniswapLP

持币第8：二级大户，成本约为0.015美元

持币第9：IFO大户，成本约为0.01美元

持币第10：二级大户，成本约为0.0089美元

持币第11：交易所

持币第12：大户，全是奖励获得

持币第13：IFO大户，成本约为0.012美元

持币第14：二级大户，成本约为0.0074美元

持币第15：参与IFO后，2022年4月又以约0.067美元的单价购入价值20万美元的BEND，后续在0.06-0.03美元区间内陆续亏损卖出，2022年6月起持续购入，成本约为0.08美元

持币第16：二级大户，成本约为0.007美元

挖矿释放

总计43亿BEND代币的挖矿奖励钱包，在过去10个月中共流出约6.24亿BEND，平均每月释放奖励约6400万BEND，平均每天释放204.6万BEND。

国库支出

国库钱包共有四笔流出：

转至BUG奖励钱包1.66亿BEND，剩余1.62亿，每月定期发送少量奖励

转至个人钱包三笔约486万

合计为800多万BEND

流通量及市值

当前BEND代币价格约为0.0266美元，FDV约为2.66亿美元。

根据上文数据，BEND代币当前的未流通部分为挖矿奖励钱包、国库钱包、团队钱包及BUG奖励钱包的余量，流通部分约为17.4亿BEND，流通市值约为4628万美元；如扣除掉锁仓的12.5亿BEND，实际流通部分约为4.9亿BEND，实际流通市值约为1303万美元。

06?项目小结

随着NFT市场的发展，使用借贷工具来释放NFT的流动性将成为刚需，BendDAO作为赛道龙头，千万美元级别的流通市值，有巨大的想象空间。

自熊市上线以来，BEND代币锁仓量持续稳定增长，说明用户忠诚度很高。贷款量也在持续增加，尤其进入近期小牛行情后，1月初贷款量大幅增长，近日已有回落。

这波行情以来，BEND币价从底部暴涨近7倍，有FOMO情绪的因素存在，需注意短期风险，但值得长期关注。

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