从三次崩盘看DeFi的风控模型

作者：

时间：1900/1/1 0:00:00

报告完成于暴跌前夕，笔者从风险类别、风险案例、风险模型框架三个角度系统分析了 DeFi 产品的四类风险，在建模过程中也模拟了连续两次“崩盘”的极端情况。

孰能料到刚过两日比特币和以太坊便发生了这百分之一的概率事件，而连续三次“崩盘” 又何尝无此可能。

崩盘概率密度分布与崩盘损失

建立风险框架的意义便在于应对极端情况甚至是0概率事件，不至于风暴来临时，DeFi 系统毫无准备。经过这次冲击，连环爆仓、预言机延迟、清算漏洞、网络拥堵、交易平台拥堵等系列事件极大的伤害了用户对 DeFi 的信任 -- 一个历经两年多时间以及数亿资金所建设的信任体系。

美股基本平开 Meta涨逾2%:金色财经报道，美股基本平开，道指涨0.04%，纳指跌0.04%，标普500指数涨0.01%。Meta涨逾2%，公司正计划新一轮裁员，最早将于本周进行，预计将会影响数千名员工。[2023/3/7 12:47:47]

当看到 MakerDAO 稳定币系统因清算漏洞，导致用户以 0 成本获得 550 万美金的 ETH 从而加重市场抛压时，便想起了 BTS 稳定币崩盘时的壮烈，依然记忆犹新。

CZ：Binance将在接下来几小时/几天内对所有冷钱包地址执行BTC大额转移操作:金色财经报道，Binance首席执行官CZ在社交媒体上表示，作为储备金审计的一部分，Binance将在接下来的几个小时/几天内对所有冷钱包地址执行BTC大额转移操作，有些不会触发Whale Alert警报，有些则可能触发，完全取决于输入地址，希望Whale Alert的报告可疑“更聪明些”。此前CZ表示，审计员要求Binance向自己发生特定BTC金额已表明其控制了钱包。[2022/11/28 21:07:54]

BTS 稳定币崩盘

幸运的是，崩盘引发的系统性风险终究没造成毁灭性的影响，可 DeFi 这个本小利薄风险大的生意还有未来吗？笔者依旧相信 DeFi 的可能性，正如在报告前言中所说：

COSIMO Ventures推出专注于PoS网络的基金，拟筹集2亿美元资金:9月13日消息，风投机构COSIMO Ventures推出专注于质押的风险管理数字收益基金COSIMO Y，目标是筹集2亿美元的资金。COSIMO Y将投资于多元化的PoS网络，并使用衍生产品来帮助对冲风险。（Business Wire）[2022/9/13 13:27:22]

DeFi 如何在透明记账的基础上建立去中心化的信任体系，这个建设是一个长期的巨大的挑战，与风险共生。我们可以简单的说，只要解决DeFi的信任风险，就能建立一个与传统金融截然相反的繁荣交易市场。

祸兮福之所倚，这次试炼使我们重新审视 BTS 的历史教训，重新思考预言机的机制、中心化和去中心化的平衡、区块链内在的技术瓶颈和突破（ ETH、EOS平台均受限于容量问题），以及建立和迭代更严格的风险框架。

本文分享报告中部分内容：前言、总结、崩盘概率密度分布和崩盘损失、比特币 DeFi 风控优势量化比较。