收益分层协议 Gro 如何实现高低两类风险结构产品？

稳定币收益协议 Gro 目前提供低风险储蓄产品 PWRD 和高风险产品 Vault，会使用用户提供的稳定币在第三方 DeFi 协议获取收益，不同的是，Vault 在享受高收益的同时，需要为 PWRD 充当承保人。

随着 DeFi 市场逐渐从最初的狂热阶段中回归理性，加密资产长久以来始终没有摆脱的高波动性，耕种者们不得不开始寻找更「坚固」的铲子。正因如此，基于稳定币的收益挖矿一跃成为了市场的新宠。

今天链闻要介绍的是稳定币收益分层协议 Gro，该协议为不同风险偏好的两类投资者推出了契合度更高的产品，其中高收益产品 Vault 的投资者需要额外承担低风险产品 PWRD 的亏损风险，即类似传统意义上的分级基金结构，通过收益分享机制使得两种产品相互协同驱动，达到平衡。

当前 Gro 仍处于 Beta 测试阶段，已集成至 Argent 和 WalletConnect 中，此前对投资者 Degen Score 的限制已被取消，且 Vault 锁仓量硬顶已提升至 1000 万美元，PWRD 锁仓量硬顶已提升至 600 万美元，目前协议锁仓量达已达约 665 万美元。

美国10年期国债收益率已抹去昨日美联储利率决议来全部涨幅:行情显示，美国10年期国债收益率已抹去昨日美联储利率决议来全部涨幅，日内持续走低，现报1.782%。[2022/1/28 9:18:29]

Gro 成立于 2020 年 8 月，是一个稳定币收益聚合器，根据其分层机制并匹配用户的个人风险偏好状况，提供不同风险等级和收益率的服务，目前提供低风险的稳定币储蓄产品 PWRD 和风险偏高的稳定币收益产品 Vault 两种互补性产品。因为 Gro 增加了风险分层和收益共享机制，这意味着，收益会在 Vault 和 PWRD 之间共享和分配，Vault 风险高的同时也能获到更高的收益。

Gro 团队虽然非匿名，但目前还未公开团队主要成员。不过，Gro 技术文档 显示，之后计划在其官方网站上更新团队页面，还在招聘高级开发者和工程师。当前，Gro 已通过由 PeckShield 派盾和 Fixed Point solutions （Kurt Barry）进行的安全审计。

MicroStrategy投资BTC已获得约35.4亿美元的收益:金色财经报道，随着BTC价格增长至6万美元上方，MicroStrategy的BTC投资已翻倍，目前达到67亿美元。迄今为止，MicroStrategy 持有大约 114,042 枚比特币，总收购价为 31.6 亿美元，每枚比特币的平均成本价格为 27,713 美元（包括费用和开支），该公司拥有的比特币比世界上其他上市公司都多。今年九月该公司首席执行官Michael Saylor宣布在第三季度以约 2.429 亿美元的现金额外购买了 5,050 枚比特币，到目前为止没有任何出售计划，这意味着从最初投资比特币以来，MicroStrategy公司已获得约 35.4 亿美元的收益。除了MicroStrategy之外，特斯拉和 Square也都在自己的资产负债表中添加了比特币。（bitcoinmagazine）[2021/10/16 20:32:54]

此外，Gro 还在今年 3 月份完成由 Galaxy Digital 和 Framework Ventures 领投的 710 万美元 种子轮融资，参投方包括 Variant、Northzone、Nascent、a_capital 和 3AC 等。

SBF：人们知道如何计算年收益，只是有时不理会:FTX首席执行官SBF今日发推称：“嘿兄弟，我认为每个人都忘记如何计算年收益。对此，他在最新的推特中补充说明：可以明确地说，人们知道如何计算年收益，但他们只是有时候不理会。”[2020/9/18]

Gro 的产品运营模式为，用户只存入 DAI、USDC 或 USDT 稳定币至 PWRD 或 Vault，然后 Gro 会利用这些资金使用其他第三方 DeFi 协议来提高收益，收益在两种产品之间共享和分配。

Vault 会在获得更高收益的同时，需要承担 Vault 和 PWRD 两类产品的所有风险。PWRD 是一种低风险储蓄产品，在存入上述三种稳定币后用户可以收到名为 PWRD 的代币份额，另一方面，PWRD 也能向其他稳定币一样作为交换媒介来发送和消费。

由于 Vault 和 PWRD 的协同交互性，接下来将对 PWRD 的低风险保障方式、PWRD 和 Vault 的收益策略、PWRD 稳定币机制以及 Gro 的风险分层特性逐一解释。

Compound年收益率突然增长引发业内人士担忧:6月23日消息，近期业内对Compound协议的讨论大幅增加，鉴于过去几天其年收益率(APY)的突然增长，一些权威人士对借贷平台的长期可持续性表示担忧。在过去几天里，高利率贷款已经成为常态，投资者希望获得更大的Compound回报份额。在利率超过100%的情况下，这种高息借款受到了价格上涨的影响。但是，投资者似乎已经找到了通过选择借入更多非稳定币来获得更高利率的有用解决方法。如果某些代币的流动性朝相反的方向发展，则某些特定代币的更多流动性可能会导致临时价格上涨，使未对冲敞口的投资者面临重大损失的风险。（cryptopotato）[2020/6/23]

这里的低风险具体可从两个方面来讲。从用户本金资产方面考虑，用户只提供稳定币，不会受到市场大幅波动的影响。

行情 | 共享经济行业收益率上周逆袭成第一 超半数行业周收益率为正:据TokenInsight数据显示，反应区块链行业整体表现的TI指数上周均值769.78点，较前一周上升29.46点（+3.98%）；通用平台指数TIG周均值774.62点，较前一周上升7.77点（+1.01%）。上周所统计1413个上市通证中超七成上涨，周收益率均值+11.88%。

按行业分类统计，21个行业中13个行业周收益率上涨（依总市值计算），上涨行业数量占比61.90%。前一周排名垫底的共享经济行业一跃成为上周涨幅第一的行业板块（+45.97%）。跨链与侧链（+44.75%）、能源（+38.00%）行业分列涨幅榜第二、三位。市值占比最大的支付货币类的市场表现在全行业位居中上游，以21.49%的涨幅排名第五位。跌幅前三的行业为社交网络（-33.24%）、通讯（-29.96%）、通证交易所（-16.61%）。[2018/7/23]

更重要的是，PWRD 还提供一种可防止稳定币本身风险或智能合约风险的存款保护机制，当然，这种机制还有一个目的是为了激励风险更高的 Vault 用户。

也就是说，如果 DAI、USDC 或 USDT 中任何一个稳定币出现故障或与美元脱钩、或使用的第三方 DeFi 协议失败，亦或者 Gro 协议利用第三方 DeFi 协议录得亏损，则 Vault 持有者将承担损失来为 PWRD 提供保护，但同时，若能够获得大量收益，Vault 用户也能获得更高的收益。也因此，Gro 产品还设置了锁仓量硬顶。

Gro 会将存入两种产品中的所有资金利用第三方 DeFi 协议获得收益，而收益主要来源于贷款收入、交易费用以及协议奖励三个方面，具体为：

资金放至 Aave、Compund 等借贷协议来产生利息；

存入诸如 Uniswap、SushiSwap 等自动做市协议来提供流动性，从而赚取交易费用；

使用 Curve、Balancer 等 DeFi 协议来赚取代币激励，Gro 在认领这些奖励并出售后转换为用户收益。

除此之外，Gro 产品长期参与用户还会获得另外一部分收入，即，当用户从 Vault 中撤出资金或出售 PWRD 时，需要支付 0.5% 的费用给其他持有者，这不仅能吸引用户参与，从中长期而言，也能在一定程度上能够维持用户的锁仓量。另外，Gro 目前不收取绩效费，之后可能会因治理发生变化。

那么如何在第三方 DeFi 协议之间分配资产和平衡风险呢？Gro 会定期更新 DeFi 收益策略，还有一个比较突出的一个优势在于其专有的风险平衡器（Risk Balancer），这是一个自动平衡资产组合的模块，与 Gro 协议的存取款机制集成，允许 Gro 在稳定币和作为收益来源的多种 DeFi 协议之间分散风险和获得多元化风险敞口，还会通过风险和收益分层机制在 PWRD 和 Vault 之间分配收益。

而高收益产品 Vault 从 PWRD 获取的部分 收益 取决于利用率（PWRD 锁仓量与 Vault 锁仓量之比），利用率越高，收益越高。具体来说，在利用率为 80% 以下时，Vault 持有者可以获得 PWRD 用户收益的 30% 的一个基本费率，再加上利用率的 3/8，即 30% + 3/8*利用率 ；若利用率超过 80%，将获得 60% 的基本费率再加上利用率减去 80% 数值的两倍，即计算公式为：60% + 2(利用率 - 80%)。

对 PWRD 而言，产品中存入 DAI、USDC 和 USDT 稳定币后以 PWRD 稳定币显示，PWRD 稳定币有一个 Rebase 机制，当发生 Rebase 时，如果协议策略产生的收益超过某个阈值时，PWRD 的供应量就会通过算法来增加，自动分配到 PWRD 持有者钱包中，正如前一部分所述，若有任何潜在损失首先由 Vault 承担。

如前所说，PWRD 和 Vault 的风险和收益各不相同，另外，Gro 还允许用户进一步对其风险进行分层，即，允许将其中一种产品的收益划转至另一种产品，来换取更多的保护或收益。尽管二者不可兼得，但可根据用户喜好来对其所能接受的风险和收益进行管理。这意味着，当 PWRD 锁仓量与 Vault 锁仓量之比（利用率）低时，保护成本较低 PWRD 更具吸引力，当利用率高时，收益较高 Vault 将更受欢迎。

相对于目前市场上的其他收益协议，Gro 在风险分层的交互性、投资组合的多样性以及存款保护机制等方面具备较大优势。可以想象，随着更多资产存入 PWRD，Vault 获得的收益就会越多，而当存入 Vault 的资金越多，PWRD 就能享受到更好的保护。这种 Vault 产品用户充当 PWRD 的保护者以及两种产品协同互补的特性或将使 Gro 发展得更远。

撰文：Karen

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