探访真实的日本加密市场：封闭与矛盾并存，机会在哪儿？

作者：0xmin&James，深潮TechFlow

想到日本，你首先想到什么？

樱花、动漫、富士山、任天堂……？

当日本与Crypto联系在一起，大部分加密从业者却鲜有认知，尽管从2017年开始，Crypto交易和交易所在日本都有了合法地位，但是日本市场始终存在感不强，封闭与独立是很多人的固有印象。

日本加密市场的真实现状是如何？目前有哪些核心的参与者？如何参与日本加密市场？

带着好奇，深潮TechFlow记者于4月探访日本东京，与当地的加密从业者交流，获得了诸多信息，与大家分享，没有长篇大论的废话，只有干货，本文联合作者还包括EmooteVenturePartnerJames，向他致敬。

*本文节选自TechFlow深潮出品的《亚太市场Web3真相》报告日本市场部分。

日本加密市场概述

根据与朋友的讨论以及第三方机构的数据，参与虚拟货币投资的日本人可以分为3个圈层，且下面的圈层是上面的圈层的完全子集，整体而言，日本本地加密用户超过500万。

日本加密市场充满着特殊性与矛盾，主要有以下三个方面：

合规但是缺乏活力

在日本无论是交易加密资产还是运营交易所，都可以在合法合规的框架下运营，主要由日本金融厅和日本虚拟货币交易业协会监管，总体原则是：优先监管反/反恐怖融资，再监管交易平台从而保障用户利益。比如，要求交易所将客户资产与其运营资金分开，交易所至少95%的资产需存放在冷钱包中，充分保障了个人投资者的安全。

但是重监管也带来诸多限制，让日本加密市场缺乏活力。所有在日本合规交易所上市的代币都需要经过日本虚拟货币交易所协会的批准，这个周期至少是6个月到一年。

其次，日本有着高昂的税负，根据日本现行规则，加密相关收入的税率取决于个人的总收入，对于高收入者来说，加密货币税的缴纳率可能最高上升到50%左右。这也导致一个现象，尽管在日本可以合法将Crypto资产变成日元法币，但是依然有着大量OTC的需求，存在诸多OTC从业者。

ARK基金自去年12月1日以来首次增持约37.5万美元的GBTC:金色财经报道，ARK方舟基金持仓数据显示，2023年4月6日与4月20日ARK基金自去年12月1日以来首次增持GBTC，其中，4月6日购买11250股，4月20日购买11249股，共增持22499股GBTC。按当前价计算，价值约37.5万美元。截止发稿，GBTC报16.69美元。[2023/5/5 14:43:28]

热点错配，购买力强

日本市场是一个相对独立且封闭的市场，这也导致其市场热点不一定与全球主流市场完全同频，会出现一定程度的错配延迟，比如此前，当中美NFT热潮过去，日本的各类NFT反而出现了一波爆发。其次，日本市场依然具有强大的散户购买力。两个最直接的例子：

1.Cardano在2015年到2017年进行首次代币发行，主要聚焦于亚洲市场，其中早期募资逾90%来自日本，所以其又被戏称为日本以太坊，但本质还是一个欧美项目。

2.知名交易平台Bybit从成立到崛起，核心依靠日本市场，而在日本市场又离不开一个超级KOL的推广帮助，青汁王子三崎優太，其次还有TsubasaYozawa\Hikaru等知名KOL。

后来，另外一家期货交易平台Bitget进入日本市场，给出了更高的返佣条件。

相较于本土合规交易所，币少税多无杠杆；离岸交易所，币多无税100倍合约，对于散户充满诱惑，尽管日本金融厅持续给Bybit、MEXC、Bitget和Bitforex发出警告，但是效果甚微，或者说没效果，完全放弃日本市场以及完全合规都不可能。比如，合规的Coinbase和Kraken在2023年初纷纷退出了日本市场，成为前车之鉴。

因此，在日本市场，私底下不少从业者达成了一个不正确的共识：要赚钱，就不能太合规。

转机：日本金融厅或放松部分监管

经过与日本金融厅相关人员交流，发现其亦喜亦忧。

喜的是，尽管FTX破产重创了整个加密货币行业，创始人SBF挪用的数十亿美元资金已经蒸发，但得益于日本对加密货币的的严格监管，保护了该国的个人投资者，他们十分引以为傲。

ETC Group推出的基于MSCI指数的加密货币ETP上市XETRA:4月24日消息，ETC Group 推出的基于 MSCI 指数的加密货币交易所交易产品 ETC Group MSCI Digital Assets Select 20 ETP 上市德意志交易所 XETRA，可以以美元和欧元进行交易。该产品跟踪前 20 大可投资数字资产，指数中的三个最大头寸目前是比特币、以太坊和 XRP。该指数由 MSCI 管理和计算，每季度重新调整一次。在重新平衡时，单个成分的权重最高为 30%。[2023/4/24 14:23:38]

因此，日本金融厅下辖专门处理加密货币及金融科技问题的战略发展和管理局副局长MamoruYanase表示，日本监管机构已开始敦促美国、欧洲和其他地区的监管机构对加密货币交易所实施类似于银行和券商同等力度的监管。

忧的是，日本加密市场活力不足，特别是此前Coinbase和Kraken纷纷撤离日本市场，反而是离岸交易所在日本混得风生水起，因此他们也在尝试做些许调整。

2023年4月，日本第一大党自民党以“JAPANISBACK,AGAIN”为口号发布了《日本2023Web3白皮书》，在各个方面试图松绑监管，主要有：

税制改革：此前，投资者因代币升值，最高须缴55%的高额所得税。税制改革后，持有自家企业发行的代币将免除之外，持有他家企业发行代币，若没有「短期买卖目的」也可以免除计税；

代币审查/发行/流通：由金融厅协助审查海外代币买卖上市，增加上市效率，并为稳定币的发行与流通做出规范；

NFT：限制NFT被用于、等，并明确NFT的权益、收益回馈等规范。

日本2023Web3白皮书

本土交易习惯

根据针对300位日本交易所用户进行的调查问卷，我们发现在日本最有人气的交易所包括Coincheck、bitFlyer、GMOCoin、乐天钱包(RakutenWallet)、DMMBitcoin以及bitbank。

数据：通过Frax Finance推出的流动性质押产品质押的以太坊已超8.1万枚:2月1日消息，通过Frax Finance推出的流动性质押产品质押的以太坊已超8.1万枚，当前共发行81,519.8枚frxETH，价值约1.28亿美元。[2023/2/1 11:41:17]

而在未经日本金融厅许可的交易所里，日本人最常用的交易所为Binance和Bybit，两者均受过金融厅的警告。

日本本土并无太多知名的加密项目，特别是缺少白手起家的草根英雄，大多项目具有深厚的传统资源背景，目前比较核心的项目有AstarNetwork、Oasys、HashPort、Jasmy等。

在社交媒体方面，日本最主要的信息以及交流渠道依然是Twitter，其次是Instragram和Facebook，有一部分会通过LINEOpenChat进行虚拟货币相关信息的收集与交流，不过该渠道并非主流，人数最多的聊天室也仅有5000人参与。

在日本，面向一般大众的垂直媒体有CoinPost、CoinTelegraphJP、CoinDeskJP、仮想通貨Watch、あたらしい経済以及bitpress。

从影响力和流量的角度，目前最大的日本加密媒体是Coinpost，东京本土加密从业者告知，Coinpost此前曾得到过来自中国加密资本的投资。

虽然上面的媒体均有快讯服务，但是深耕快讯且所有日本公司都在使用的服务唯有PRTimes一家，该服务可称得上是日本上班族人尽皆知。

同时推特上也有一些自媒体通过收集日本国内和海外的区块链相关的信息并将其翻译为日语，当然也有很多垂直媒体也会在推特上创建账号来提升存在感。比较出名的有dAppsMarket、CRYPTOTIMES、BlockchainGameInfo以及NFTJPN。此外，CoinGeckoJapan也不可小觑。

在深度研究(类似Messari的服务)方面，首屈一指的是HashHubResearch，其界面以及排版都很像Messari。

除了上述类型媒体，还有众多以SEO营生的AffiliateMedia，Newsletter以及个人博客。Newsletter中最著名的为CoffeeTimes、のぶめい、マナブ以及ikehaya。

数据：最近一周，以太坊网络新增149万枚NFT资产:金色财经报道，NFTScan数据显示，最近一周，以太坊网络新增149.55万枚NFT资产，平均每天新增铸造21.36万枚NFT资产。[2022/8/1 2:51:42]

在KOL方面，我们尝试进行了分类并举出各个类型中具有代表性的账号，分析的账号主要集中在Twitter上，且会有部分KOL同时横跨几个类型的现象出现。

研究员/学术类型KOL

日本的正统KOL团体出于对其名誉的考量，会在决定是否为项目方进行宣传推广时进行尽调。这类KOL需要对外保持客观中立性，因此很少会撰写软文。

shingen：主要分析ETH相关的技术和项目。

arata：日语区块链媒体CryptoTimes的创始人。

やす@暗号通貨：研究范围涉及虚拟货币的方方面面的通才型选手。

GameFi相关KOL

需要重点提的一点是Gamefi在日本并不是流传度很广的一个关键词，大家喜欢用的词是BCG即BlockchainGames，在进行相关搜索的时候需要注意。

魔LUCIAN：当之无愧的日本人中Gamefi领域最具影响力的KOL。其影响力远超日本，并且担任明星GameFi项目DefiKingdom的日本地区大使。其Call成功率高得吓人，足以对市场走势产生实质影响。最近创建了自己的社区LFG(LucianFindersGuild)

MakaiWitch：崛起中的新星，经常翻译转发各个链的主要链游(XANA,Sand,StarAtlas等等)

onchan：关注其人数虽然不多，但是身兼众多著名项目的日语社区管理员

DeFi相关KOL

shingen：参见上方介绍。

lagoon：主要分析上市IDO临近币种以及近期可能/会空投的项目。

仮想戦士ロイ：经常与LUCIAN互动一起开TwitterSpace的崛起中的新星，主要深耕AVAX链,主要分析Defi以及游戏化的Defi项目。

魔界相关KOL

高风险高回报的币种由于其“一入深坑深似海”的特性被日本人戏称为“魔界”。魔界币种根据内容来分主要为Defi,GameFi以及CX币种。

这里面自诩为深耕魔界的KOL包括以下几位：魔LUCIAN、MakaiWitch、元GA、らぐらぐぷりん等等。

美联储理事沃勒：需要规则以确保对加密货币的信心:6月4日消息，美联储理事沃勒：需要规则以确保对加密货币的信心。（金十）[2022/6/4 4:01:32]

NFT相关KOL

miin：一直致力于发掘优良的日本国产NFT项目以及相关信息的收集，每周会更新日本国产NFT排行榜。

ikehaya：NFT的早期投资者，持有CryptoPunk和BAYC，粉丝共计34万余人。

雨弓：日本著名互联网公司SBI的NFT业务部门的负责人，经常分享日本大公司的NFT业务相关信息。

KOL团体

Kudasai：日本最大最老牌的KOL团体。其Telegram社群有18000+人参与，属于日本最大规模的虚拟货币相关社群。其核心成员为20余名KOL，这个KOL各司其职，有人进行项目接洽，有人进行研究尽调，有人进行项目宣传，有人进行翻译/AMA等等。领袖是Watacchi。

ソフィクラ(SophieKura)：影响力仅次于Kudasai的第二大团体。其Discord社群有12000+人参与。领袖是SophieCherie。

ScamDunk：主要分享魔界项目信息并为其进行AMA。领袖是仙道。

OtakuGuild：主要分享链游以及元宇宙相关的项目。

Giveaway/空投信息收集型KOL

Giveaway类型的KOL比较特殊，有一部分并非深耕虚拟货币行业，而是会接受任何性质的空投案件，因此需要格外注意。在此提及的皆为深耕Crypto领域的KOL。

Fig：此前由于进行STEPN的空投获得四位数的RT以及喜欢而一战成名的KOL

ADMEN：经常进行各种明星项目重磅项目空投的KOL，最近鉴于人气之高涨成立了自己的福利群ADMENDAO。

商界砥柱

前泽友作：日本超级富豪，SpaceX绕月旅行的首位私人乘客，并与马斯克建立了私人友谊，也被称为日本马斯克，旗下有一只100亿日元的加密投资基金MZWeb3Fund，旗下也有MZDAO。

国光宏尚：Gumi的创始人，前会长。在离开Gumi后创立了ThirdVerse和Financie。虽然离开了Gumi但是其影响仍然深远，从在最近Gumi投资的游戏链Harmony上担任共同创始人便可见一斑。

加納裕三：日本最大的交易所之一bitFlyer的联合创始人，亦是日本区块链协会的代表理事。

渡辺創太：波卡平行链AstarNetwork的创始人，身负众多日本VC让日本能在Web3行业拥有一席之地的殷切期望。

吉田世博：HashPortCEO，运营日本第一个IEO代币$PLT，以及日本最大的NFT市场PLTPlace，中文流利。

岡部典孝：发行量最大的日元稳定币项目JPYC的CEO，人生一大乐趣是拉人去桑拿房进行深入交流。Yosui：为日本企业提供一体式NFT发行解决方案的Hokusai项目的创始人。

很多Influencer都运营着自己的社区，在传播的同时选择好对应细分领域的Influencer，如Gamefi/Defi/投研/空投类，将会显著提升传播效果。

日本本土加密VC

根据我们的了解，日本本土传统的创业投资并不算活跃，而真正投身到Crypto与Web3的日本VC更是稀少，并且大多只能进行股权投资。

SkylandVentures?是较为活跃的日本加密基金，并专门在四期基金中成立了专注于Web3投资的种子基金。4月13日，SkylandVentures宣布其Web3基金“SkylandVenturesNo.4Fund”完成总计50亿日元的募资，并宣布投资了以太坊ZKEVM解决方案Takio。

Emoote?是日本游戏公司Akatsuki成立的的Web3基金，首期基金规模为2000万美元，前身是AkatsukiCrypto，目前已累计投资24个项目，包括STEPN、BreederDAO、ETHSign、Akinetwork等，日本知名KOLMissBitcoin是Emoote顾问。

软银与Line合资的?ZVentures?也瞄准Web3领域，做了些许布局，投资了NFT交易平台X2Y2、区块链游戏开发平台doublejump.tokyo、加密直播平台Stacked等，都是股权投资。

日本金融集团?SBIGroup?在加密货币领域也有着布局，是Ripple在亚洲的核心投资者以及代言人，同时投资了众多本土交易平台。

在以日本人为主运营的孵化器当中，最著名的为?FractonVentures，其本身并不进行投资业务，但是原班人马在最近从众多日本VC处集资成立了NextWebCapital，参与投资了EthSign等项目。

其余主要以日本人运营/以日本为活动中心的VC当中，最著名的为GumiCryptos，国光宏尚2007年创立Gumi，并于2014年带领公司成功上市。值得一提的是，国光宏尚曾于1996年到上海的复旦大学学习了4年，不过现在中文能力大大退化了。2021年，国光宏尚从Gumi退休，Allin区块链和VR，但是依然对Gumi有着较大的影响力。

目前，GumiCryptos已投资Opensea\YGG等数十个加密项目，但是国光宏尚也担忧投资了很多海外项目，但是都无法在日本市场推出，以及推动日本市场发展。

在日本市场，另一个不得不提的风云人物是亿万富豪，有着日本马斯克之称的前泽友作，在推特有上千万粉丝，堪称日本第一大KOL。他用自己的名字缩写创立了Web3基金MZFund，投资金额在10-500万美元区间，旗下拥有日本最大的Web3公会Web3Club，有3万加密原生用户成员；以及日本最大的“加密教育平台”MZDAO，号称拥有30万的非加密原生用户群。

目前，MZFund已投资了不少项目，其中不乏一些华人背景项目，比如MetaOasis、Akiprotocol、SINSO等。

此外，还有HeadlineAsia，i-nestCapital以及THESEED等本土VC。

日本市场攻略

之前STEPN在日本的成功案例彰显了日本市场的潜力。截止去年2月25日，其活跃用户21000人中的35%为日本用户。分析其宣传路径，能发现众多头部KOL皆进行了Giveaway活动，有一部分甚至自费购买鞋子进行Giveaway。这说明只要多个头部KOL参与且其代币模型有着较好的持续性，日本仍然是一个具有相当高购买力的市场。

但从用户基数以及日本KOL的谨慎倾向而言，建议不要一上来就将侧重点放在日本。但是如果能在日本集聚一定的人气，将让项目更容易辐射周围的市场，尤其是东南亚。

此外日本整体上属于易守难攻的市场，虽然由于语言的隔阂以及日本KOL的谨慎倾向使得市场推广较为困难，但是反过来看，项目方只要不卷铺盖走人积极做事，日本用户会比其他一些市场的用户展示出更为宽容，更理解的态度，有助于良性社区氛围的营造。

另一个有意思的问题是，我们一开始以为日本人会对国产项目比较自豪，对于中国的项目抱有较高的警戒心理。但是事实上根据笔者对日本用户的调研，日本人对于日本的项目有复杂的情结，而对于中国项目其实一部分人认为中国这一属性是加分项，因为很多优秀项目都出自中国人之手。

反观中国以及欧美项目由于有着比较多的成功案例，因此关注这个领域比较长，比较理性的人会将该属性视为加分项。但是，需要注意的是符合这一用户画像的人数有限。

综合而言，在本土化程度方面，笔者还是觉得配备日语母语，且懂得日本文化等等等等）能基于对文化的认知拉进与用户的距离的社群管理员是有必要的。

当然,如果和管理员的磨合甚好也不妨考虑将其拉入队伍，毕竟从用户心智的角度而言，核心成员和外部合作性成员还是有着很大的差别。这么一来，既可以因为团队里有日本人让日本人感觉放心，容易拉近距离，且同时团队又足够Global，让日本人觉得项目有“将来性”。

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