估值280亿美金？Coinbase冲击上市，2020属于机构之年

12?月?18?日，时隔三年比特币突破历史新高之际，Coinbase?Global?官宣已向美国证券交易委员会提交上市申请，正式试水资本市场。

根据具体流程，S-1?表格的注册声明草案将在?SEC?完成其审查流程后生效，一旦获得通过，Coinbase?便将开启首次公开募股，正式登陆资本市场。

嘉楠耘智抢跑比特大陆，火币、OK?曲线上市

还记得?2019?年?11?月?21?日晚，刷屏整个朋友圈的钱塘江灯光秀，作为国内第一家登陆纳斯达克的区块链公司，嘉楠耘智的上市可谓承载了业内相当大的期待。

虽然在上市首日便遭“破发”，后续也一直“跌跌不休”，但近来得益于行情回暖下矿机销售业绩的支撑，一扫颓靡局面，在美股的表现也颇为亮眼。

与此对比颇令人感到惋惜的，无疑就是比特大陆。作为全盛时期几乎碾压嘉楠耘智等友商的矿机行业龙头，它也曾被业内希冀首家破圈上市的区块链公司，预估值更是高达数百亿美元，但其上市之路可谓命途多舛。

2544枚BTC从Coinbene转移到Binance:金色财经报道，据Whale Alert监测显示，17分钟前有2544枚BTC（69,101,555美元）从Coinbene转移到Binance。[2023/6/3 11:56:10]

2018?年一度冲击港股?IPO?失利后，2019?年随着大环境的些许转暖，也曾传出谋求赴美上市，但稍纵即逝的布局传统资本市场的机会窗口，最终却被巨额亏损和公司内斗拖累。

比特大陆相比?2018?年取得高达?30?亿元人民币的利润，在?2019?年亏损了近?4?亿元人民币，且吴詹内斗也导致公司发展失焦，上市之路就此搁浅，最终让嘉楠耘智抢跑纳斯达克。

不过近日据传，詹克团与吴忌寒正式达成协议，其中也涉及到比特大陆重启上市的条款：

承诺?2022?年?12?月?31?日前完成美股合格上市，最低估值为?55?亿美金，且上市融资不低于?5?亿美金，如果无法完成可能需要向投资人回购并支付利息。

香港Web3.0协会会长：Web3.0将成为数字世界新赋能者:4月11日，香港 Web3.0 协会理事会会长陈德霖在协会成立典礼致辞表示，协会成员的共同目标是希望能够为香港、大湾区及内地在数字经济方面的发展作出贡献，深信香港能够成为内地数字经济发展的龙头，而协会将致力推动Ｗeb 3.0 相关的技术变革及产业升级，协会亦会为政府出谋献策，推动社会人士对Ｗeb 3.0 的认知和专业培训，促进香港成为全球领先的 Web 3.0 和数字金融中心。

陈德霖认为，数字世界并不是脱离现实世界的虚拟世界，而是以数字形式把虚和实结合，以技术的红利推动社会进步及提升人民福祉，如果一个虚拟的纯数字产品只能够自我闭环存在，无法与现实世界连接，对实体经济毫无裨益，这并不是 Web 3.0 背景下追求的目标。[2023/4/11 13:57:10]

在矿机行业之外，不同于比特大陆、詹克团与吴忌寒等的IPO尝试，两家头部交易平台以“借壳”的方式在港股顺利实现了“曲线上市”：

2019?年?9?月?10?日，港股上市企业桐成控股发布公告称:董事会建议将公司英文名称更改为“?Huobi?Technology?HoldingsLimited?”,而将中文名称“桐成控股有限公司”更改为“火币科技控股有限公司”；

LianGo Protocol关联EOA钱包地址已将5300枚BNB转至Tornado Cash:金色财经报道，据CertiK监测，EOA账户地址 (0xf5bf...) 已将资金转至Tornado Cash。该EOA钱包与LianGo Protocol恶意利用事件有关。

目前，共有约5300枚BNB（约160万美元）被转入Tornado Cash。[2023/2/19 12:16:01]

2019?年?11?月?28?日，港股上市企业前进控股(股份代号:01499)发布公告称:董事会建议将该公司英文名称更改为“?OKGTechnology?Holdings?Limited?”，并将本公司中文名称由“前进控股集团有限公司”更改为“欧科云链控股有限公司”；

至此，火币和?OK?相继完成港股“借壳”，完成在港股的上市操作，即便官方论调中交易平台与上市公司之间并没有直接的关联。

不过，不同于比特大陆等矿机厂商硬件公司、芯片公司的身份加持，交易平台终究还属于灰色地带。

美股盘初跌幅扩大，道指、标普500指数均跌超1%:金色财经报道，美股盘初跌幅扩大，道指、标普500指数均跌超1%，纳指跌近1%。[2022/9/21 7:09:33]

所以，随着监管愈加收紧，涉“?Token?”经营、商务活动的敏感度随之加大，对绝大部分业务和流量都倚重国内的火币和?OK?而言，借壳港股一方面可以剥离敏感，在国内以“链”的名义展开各项业务。

另一方面，将来一旦监管受限，还可退居香港，不至于手足无措。

由标的数据也可见，无论是火币借壳的原“桐城控股”，还是?OK?借壳的“前进控股”，从基本面、近年来表现、财务指标上来看，之前都是不折不扣的“垃圾股”——原主营业务式微、持续巨额亏损、市盈率奇高等等。

这些对于火币和?OK?无疑都是沉重的“负资产”，之所以甘于“花钱买吃亏”，更凸显了其对不确定性的焦虑和无奈。

Coinbase?或许会打开加密行业的上市热潮

而国外似乎倒是另一番景色，“不上市，自己要做币圈的纳斯达克”，某交易平台大佬的豪言壮语声犹在耳，Coinbase?这个业内举足轻重的交易平台却已然开启了登陆纳斯达克的征途。

Snoop Dogg谈“加密寒冬”：所有伟大行业都有衰退期，熊市会剔除滥用加密市场机会的人:金色财经报道，美国说唱歌手Snoop Dogg 最近接受 CNBC 采访谈到了当前的“加密寒冬”，他表示：“我觉得每个伟大的行业都有衰退期，酒精、烟草、服装、食品…以及其他你能想到的行业都出现过萧条，这次熊市会把那些不应该进入加密领域并滥用加密市场机会的人淘汰，然后将带来伟大的业务，加密行业也会向前发展，当牛市回来时，只有伟大的东西能留下。我知道 NFT 有很大机会在音乐界大放异彩，因为唱片公司迟早会入场，音乐人也将明白把作品放在区块链上会更好。”[2022/6/29 1:38:36]

即便?Diginex?已经打破行业空白，成为首家在纳斯达克上市的加密货币交易平台，但?Coinbase?的独特地位和影响力则决定了其此次?IPO?申请的成功与否，甚至会成为不亚于比特币?ETF?通过的行业盛事。

早期野蛮生长和后期一定体量后的再扩张并不完全一样，随着体量的增加，要想继续在行业内扩张并稳得头筹，获得传统资本市场的认可和加持会成为越来越关键的决定因素。

据传?Coinbase?也已选定高盛领导其即将进行的?IPO，且市场对其的潜在估值为?280?亿美元。

而在?12?月?22?日?FTX?最新上线的?CoinbasePre-IPO?产品?CBSE?，报价如今在?230?美元左右，该产品追踪的是将?Coinbase?的市值除以?2.5?亿份额，以此计算价格?Coinbase?市值已达到?575?亿美元。

相较于嘉楠耘智等仅数亿美元量级的“小巨头”，?Coinbase?这个估值高达数百亿美元的庞然大物，其上市进程无疑会极大地吸引传统资本市场的关注，为整个行业带来更大的曝光与正向示范效应。

目前在?Coinbase?之外，就已经有其它的业内巨头也在布局上市：

加密借代公司?BlockFi?的?CEO?普林斯在媒体上放话要在明年下半进行?IPO。全球最大的区块链?VC?——?数字货币集团，就是灰度的母公司?，也被指在筹划上市估值均在数十亿美元以上。“阳光灿烂的日子正好提前修屋顶，未雨绸缪做好万全准备”。

目前整个加密行业目前围绕矿机、挖矿、交易平台、资产托管等，已经形成了一个足够丰富和多样化的独立生态，正因如此，竞争也日趋专业化和白热化。

所以，对身在其中已经逐步成长起来的行业内头部企业而言，登陆传统资本市场无疑是获得“?OldMoney?”加持，开启全新发展助力的新选择，任谁都不会袖手旁观。

尤其是?Coinbase?先行示范的鼓舞之后，加密行业的上市潮可能会随之而来。

2020“机构之年”，加密行业的另类大年

2020?年即将收尾，回顾今年整个行业，如同比特币从“?3.12?”的?3800?美元到如今的?24000?美元一样，也几乎是经历了一个先抑后扬的历程。

尤其是年底前的这几个月，在灰度等“老牌巨鲸“的动作之外，加密行业更是加速突破其他传统障碍，各个新入场玩家的动作让人眼花缭乱：

标普、道琼斯宣布将于?2021?年推出加密货币指数服务；美国麻省人寿保险公司将加密货币加入投资组合；星展银行成为全球首家支持数字货币交易平台的传统大型银行；芝商所宣布打算从?2021?年?2?月?8?日开始推出以太坊期货，新合约将以现金结算，目前正在等待监管审查；加拿大财富管理公司?CI?Financial?完成了?7200?万美元的比特币基金?IPO，吸引了包括机构、个人投资者、高净值投资者和财务顾问在内的众多支持者的兴趣，并将在多伦多证券交易平台开始以美元和加元交易；如此种种，都在逐步强化今年“机构大年”的烙印。

可能年初都还只是把希望寄托在“减半能否给行业带来，新一轮的行情和发展机遇”的我们，无论如何也不曾想到，今年的圈内热点最终竟会集中在“圈外机构”身上，以至于几乎“喧宾夺主”。

回顾比特币和加密行业这一路走来的历程和初心，今年反差似乎格外明显，尤其是伴随着近两个月向历史高点的冲锋中，“灰度”等传统金融机构甚至一度被描绘成了“救世主”的角色。

比特币作在金融海啸中诞生的一叶扁舟，对传统金融世界而言本应是生来即带有原罪的全新变革，如今却更像是传统机构眼中值得配置的“另类资产”，终究难逃“同化”的宿命。

当然，从积极程度上讲，传统机构的入场布局无疑会使加密行业，进一步合法化和正规化，尤其伴随着近半年来行情的显著回温。

最近行业内的投融资频次明显增加，这也将进一步规范和助力加密初创企业的进一步壮大，让加密巨头们越来越像真正的“巨头”。

与互联网行业对比，区块链目前还是一个极为早期的行业，未来究竟能否诞生像谷歌、苹果这样的软硬件层面巨头值得期待，也是我们的机遇所在。

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