深度剖析比特币突破4万美元后，下一步怎么走？

如果人们相信比特币的价值，那么即便在这条价值道路上发生几次崩溃和颠簸，其实也是正常的。事实上，从长期来看比特币应该会保持上涨趋势，即便许多人认为其中存在泡沫，但正如乔治敦大学金融学教授詹姆斯·安吉尔所说，金融市场的历史就是泡沫的历史——所以，在谨慎面对风险的同时，不要害怕。

作者：碳7

编辑：黑土出品：碳链价值

2017年11月28日，比特币突破1万美元。2020年12月16日，比特币突破2万美元。2021年1月2日，比特币突破3万美元。2021年1月8日，比特币突破4万美元。

比特币只用了17天时间，就从2万美元上涨到3万美元，紧接着又只用了7天时间，从3万美元上涨到4万美元并创下历史新高。不管你是纵横多年的“行业老炮”，还是刚刚踏入这一领域的“币圈小白”，此时想必都会产生疑问：为什么比特币价格会迅猛上涨？比特币会崩盘吗？

实际上，比特币12年前才被发明出现，是一种新型电子支付系统，建立在基于互联网的计算网络之上，不受任何人、公司、或机构实体控制。现实情况是，比特币交易历史非常短，资产评估方式尚未经测试，因此没有人可以真正确定比特币现在或将来的价值。

但这一次，数字资产投资人、甚至华尔街巨鳄们都开出了5万美元、40万美元、甚至更高的价格预测，比如：

MicroStrategy首席执行官MichaelSaylor预计，随着100-300万亿美元入场，比特币价格可能会被推高至1400万美元，他甚至认为比特币将会颠覆黄金，未来成为全球最大的价值存储。BitPay首席商务官SonnySingh预测比特币能在30天内达到45000美元，但他对机构投资者在比特币未来扮演的角色持谨慎态度，因为一些巨头公司可能会比人们预期的更早出售其持有的加密货币以获取利润。对冲基金天桥资本创始人AnthonyScaramucci表示，比特币稀缺性给人们提供了抗通胀品质，因为当某样东西稀缺时人们就想要它，现在有历史性机会可以赶在机构入场前进入，预计到2021年底每枚比特币的价格可能达10万美元。库币国际CEOJohnnyLyu提到，本轮比特币的上涨干脆且直接。特别是在进入2021年的前一周，比特币上涨更是超过10000美金。这不仅是机构入场带来的巨大买力，也是市场合力一再拉动比特币多次创下纪录，在这样的市场情绪下，比特币有望进一步走高。Kraken业务开发总监DanHeld认为，比特币当前牛市可能是超级周期的一部分，新冠疫情为比特币展示其价值提供了完美的宏观环境，金融机构终于明白了比特币的价值，正在进入比特币市场，为一个超级周期奠定了基础，价格或被推高至100万美元。

阿布扎比加密交易公司Hayvn：拟收购FTX支付业务“FTX Pay”:11月25日消息，阿布扎比加密交易公司Hayvn宣布将寻求以正式竞标的方式收购FTX旗下支付业务“FTX Pay”，据该公司联创兼CEO Christopher Flinos透露，他们认为FTX旗下仍然有一些业务拥有偿付能力良好的资产负债表、负责任的管理和有价值的特许经营权，而“FTX Pay”可以补强Hayvn Pay支付基础设施，目前这项竞购计划已获得该公司董事会批准，一旦法院批准将会进行收购讨论，但未透露拟收购金额。（thenationalnews）[2022/11/25 20:45:59]

那么，本轮牛市到底有哪些关键原因促成的呢？

关键原因一：机构买家需求增长，许多人开始将比特币视作对冲通胀的工具。根据白皮书和源码设计规则，比特币总供应量只有2100万枚，这显然与不断印制钞票的美联储等中央银行形成鲜明对比。许多机构已经开始入场布局，比如：

包括TudorInvestment和GuggenheimPartners在内的大型资产管理公司已宣布将“押注”芝商所比特币期货合约；美国最大银行——摩根大通分析师最近预测比特币能飙升到14.6万美元；彭博社在最新加密货币展望报告中分析，2万美元已经是比特币的“新基点”，下一个阻力位将会是5万美元。如果可以参考历史数据的话，在供应量减少后一年里，5万美元阻力位将很容易突破；摩根士丹利已于2020年12月购买792,627股商业情报软件公司MicroStrategy股票，占到该公司总股份的10.9%。

知情人士：美国SEC和司法部正对FTX进行调查:11月10日消息，据华尔街日报引援知情人士报道，美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部正在对FTX进行调查，这两个执法机构的工作人员周三保持着密切联系。司法部负责起诉欺诈等刑事违规行为，而SEC负责执行民事投资者保护法。此外，州监管机构此前一直在调查FTX以及FTX.US是否在未在联邦监管机构注册的情况下向美国客户提供衍生产品交易服务。

此前消息，币安决定放弃收购FTX。SBF曾告诉投资者，FTX面临高达80亿美元的资金缺口，若无新资金注入FTX将申请破产。[2022/11/10 12:42:04]

关键原因二：美元在外汇市场的下跌。美元指数是衡量美元对欧元和日元等世界主要货币汇率的指标，但在2020年，美元下跌了6.8％，这种颓势会在2021年继续下去。美元对比特币而言非常重要，因为比特币价格主要以美元计价。美元下跌的最大原因是美联储在过去一年里增发了超过3万亿美元货币，相当于过去108年历史上美元发行总量的四分之三。1月6日，美国国会大厦遭示威者暴力冲击，这很可能是美国在全球舞台领导力被削弱的导火索。许多经济学家预测，民主党控制下的美国政府将会推出大笔支出计划和新的刺激法案，让未来几年政府预算赤字继续扩大，而其中大部分额外成本都是通过新增印制美元来实现的。

关键原因三：散户投资者更容易购买比特币。你会发现，购买比特币正变得越来越容易，散户投资者可以直接在PayPal、Square这样的支付服务提供商上进行购买，比如Paypal的每日加密货币交易量已经超过1.25亿美元，而且随着加密货币交易服务的不断扩展，交易量还将进一步增长。值得一提的是，根据数字资产公司ByteTree的分析发现，目前单笔比特币交易金额主要集中在600美元区间，这与美国刺激法案提供的救济金额相似。

彭博分析师：比特币的涨势触发因素将与增加的采用和需求有关:金色财经报道，Bloomberg Intelligence高级商品策略师Mike McGlone在9月17日接受采访时指出，比特币的涨势触发因素将与增加的采用和需求有关。他指出，总体而言，比特币和加密货币可能会在当前环境下的所有资产类别中名列前茅。根据McGlone的说法，加密货币具有额外的优势，因为它们拥有发展最快的技术。?

与此同时，McGlone将当前的市场状况与2000年的互联网泡沫进行了比较，其中精选资产脱颖而出，而其他资产则崩溃了。不过，他指出，美联储的政策可能在结束当前状况方面发挥关键作用。[2022/9/19 7:04:51]

牛市中，最活跃的还是交易所

就在价格击穿4万美元之后，比特币在各家加密货币交易所实际交易额也飙升至此前最高水平的两倍。按照Messari分析数据显示，2021年第一周，全球主要几家加密货币交易所的比特币交易额就突破了670亿美元，而此前交易额高点发生在2019年中旬，当时比特币价格跌破4,000美元后短暂反弹至10,000美元区间，结果引发单周交易额突破320亿美元。

不过，虽然市场一片向好，但不少人还是存有疑虑，即：这次加密货币交易所交易额创历史新高，与上次牛市有何不同？会不会像上次那样，牛市过后进入更漫长的熊市呢？值得一提的是，在2020年牛市正式开启之前，的确有一些业内人士已经“预见”到市场会有较大幅度的上涨，但令许多人没有预料到的是，新冠病疫情给包括加密货币在内的全球金融市场重重一击，导致比特币在3月12日“黑色星期四”时跌至3,000美元区间，当时不少散户投资者的确选择了抛售。

比特币矿商Marathon现在拥有10055个BTC:金色财经报道，Bitcoin Magazine在社交媒体上称，比特币矿商Marathon现在拥有10055 个BTC，价值超过2.1亿美元，他们正在囤积他们开采的所有比特币。[2022/7/8 2:00:36]

但是现在情况不同了，随着比特币在极短时间内从20,000美元翻番到40,000美元，这次交易所的交易强度显然有了大幅提升，如下图所示，1月8日比特币交易强度中位数达到6.77，高于180天平均水平：

从当前市场环境来看，意味着更多市场参与者想要“买入”而不是“售出”——数字不会说谎：

根据Chainalysis数据显示，1月9日，加密货币交易所的比特币流入量高达12.772万枚，高于180天平均水平；根据Glassnode数据显示，1月9日，加密货币交易所的比特币流入金额创下历史新高，达到132,812,085.62美元；根据Chain.info数据显示，1月10日，加密货币交易所链上余额已经超过200万枚BTC，24小时大额充提总计125笔；根据加密货币数据服务提供商CoinMarketCap数据显示，1月10日，比特币单日交易额也超过850亿美元。

需要注意的是，由于数据源不同，不同加密货币数据服务提供商提供的数据也有差异，比如Coingecko的单日交易额数据为770亿美元，下表展示了本文撰写时取自Coingecko的几大主流加密货币交易所的交易情况数据：

英伟达首席技术官：加密货币有四大特点:金色财经报道，近日，英伟达首席技术官Michael Kagan在接受采访时谈虚拟世界：元宇宙、数据中心、加密货币等热点话题。Michael Kagan称，加密货币是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易媒介，是数字货币（或称虚拟货币）的一种。它依据全世界的计算机运算一组方程式开源代码，通过计算机显卡、cpu大量的运算处理产生，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。基于密码学的设计可以使加密货币只能被真实的拥有者转移或支付。

加密货币有四大特点，其一是国际认可，加密货币不受利率，汇率，交易费用或任何其他费用的约束，所以你可以在国际层面进行转账而不会遇到任何问题。其二，交易费用低。其三，交易保密最后，点对点交易。这是加密货币支付的主要资产之一，没有涉及中间商或第三方。

Michael Kagan虽然没有否定加密货币在虚拟世界中的重要地位，但他认为虚拟世界当前的任务是做好基础设施建设，暂时没有加密货币虚拟世界也会稳步推进，可当下有加密货币的虚拟世界也未变得更好。（ZDNet）[2022/5/18 3:23:42]

为什么在牛市中最活跃的仍是加密货币交易所呢？实际上，尽管存在一些固有风险，但不管是机构投资者还是散户投资者，绝大多数人还是愿意将财富托管/存放在加密货币交易所。根据2020年底一项最新调研数据显示，92%的加密货币市场参与者愿意选择将自己的比特币、稳定币等“交给”可信交易所，而不是选择自己控制——至少从现阶段来看，交易所仍然是最受欢迎的加密资产托管选择，而不是一些专业人士以为的硬件钱包。除了加密货币交易所之外，第二受欢迎的加密货币托管选择是冷钱包，最后一个是第三方托管服务提供方。

除了交易量创下历史新高之外，加密货币交易所的网络流量也达到高峰，根据TheBlock发布的加密货币交易所网络流量数据可以看出去，目前加密交易所访客数量已经逼近2亿，创下历史新高。?

下图展示了市场上几大主流加密货币交易所的流量分布，其中排名靠前的分别包括：Coinbase、BitMEX、Upbit、Huobi、KuCoin、Bittrex等。

既然牛市中最活跃的是交易所，或许我们可以通过平台币比较一下加密货币交易所的表现：

从上表中可以看出，如果加权比较7天、14天和30天平台币涨幅的话，库币的KCS表现最好，当然还有火币的HT和抹茶的MX。

大部分加密货币交易所有一定实力后都推出了自己的平台币，通常来说，交易平台发展越好，平台币的上升空间就越大。得益于近期交易所流量和交易量不断向好，相应的提现、交易手续费等收入还会水涨船高，只要交易所收入增加，平台币上涨自然在情理之中。随着流量和交易量都创下新高，加密货币交易所的平台币表现也越来越好，因为平台币直接依托于加密货币交易平台产生，价值也直接在平台体现出来。

总体来看，随着比特币价格屡创新高，作为加密生态系统中的重要组成部分，交易所似乎也在借着这股东风高歌猛进。那么，这种趋势究竟能否延续下去呢？

4万美元之后，比特币会走向何方

众所周知，比特币价格波动很大，从历史来看，暴涨之后崩溃很可能即将到来，虽然华尔街和许多投资大鳄都非常看好比特币，但也有一些业内人士提出了谨慎意见。

加密货币对冲基金BitBullCapital首席执行官乔·迪帕斯夸莱指出，比特币“一直一直非常不稳定”，比如1月4日，就在比特币价格攀升至高点之后突然暴跌了近7,000美元。乔·迪帕斯夸莱认为造成这种情况的主要原因可能是有人使用过高杠杆，因此很容易被淘汰。

数字资产公司Panxora首席执行官加文·史密斯表示，自2013年以来，几乎每一年都会看到比特币价格从当年高点下跌25%以上的情况，因此倘若看到比特币升至70,000美元或80,000美元然后在重挫40%也不要感到惊讶。

库币国际CEOJohnny也提到，“随着加密市场的回暖，包括库币在内的多家交易所近期都出现了交易量暴涨，库币的累计交易量就在近期突破1000亿美金，这说明市场的投资热情被点燃，比特币继续突破高点将是大概率事件。但这一过程不会一蹴而就，这中间必然会出现几次大的回调，回调幅度超过20%也是加密市场中的常有的事，所以投资者在关注币价的同时更应该注意风险。

投资于区块链相关股票的AmplifyTransformationalDataSharing交易所交易基金联席投资经理MikeVenuto表示，比特币价格可能会从当前水平上涨两至三倍，然后再重新回落到现在的水平，这可能会相当于回撤三分之二——当然，对于比特币来说，短时暴跌50%以上并非不可能，因为此前也发生过几次，比如在2017年12月中旬到2018年2月初的短短三个月时间，比特币就从约2万美元暴跌至6550美元，然后在长达三年时间里都没有重回2万美元水平。

事实上，没有人知道比特币会走向何方，毕竟大多数人都无法预测未来，今天可能是4万美元，明天可能是10万美元，但后天可能是5千美元。但是这次与上一次「牛市+熊市」有一个最大的不同，那就是2020年爆发了新冠病疫情，美国政府不得不增发数万亿美元来应对经济萧条所带来的影响，但稍微有点经济常识的人们都知道，增发美元会引发长期通胀、甚至是金融危机。在传统金融体系失灵的情况下，具有稀缺性属性的比特币无疑会吸引更多关注，而一些精明的投资者已经开始尝试多样化投资以分散风险了。

另一方面，如今的比特币已经不处在早期采用阶段了，随着越来越多大型机构将比特币视作为一种对冲传统市场风险的产品，消费者也开始尝试在日常生活中交易数字货币，比特币正在成为许多机构的核心投资组合部分，也会成为一种通用支付方式。

如果人们相信比特币的价值，那么即便在这条价值道路上发生几次崩溃和颠簸，其实也是正常的。事实上，从长期来看比特币应该会保持上涨趋势，即便许多人认为其中存在泡沫，但正如乔治敦大学金融学教授詹姆斯·安吉尔所说，金融市场的历史就是泡沫的历史——所以，在谨慎面对风险的同时，不要害怕。

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