富达数字资产报告：回首2020年比特币五大趋势

介绍

2020年，比特币作为一种数字资产蓬勃发展。在过去的十二年中，比特币的知名度不断提高，基础设施也成熟了。资产管理巨头富达旗下的富达数字资产正在为大型机构打造企业级比特币托管等服务。在此报告中，我们回顾了比特币过去一年受到业界极大关注的五大趋势：

宏观背景为采用比特币创造了成熟的环境

宏观背景是当今推动比特币需求的关键因素之一，也是促使比特币诞生的重要因素，比特币是一种稀缺的去中心化资产。以下，我们将讨论利率变化、史无前例的量化宽松水平、财政刺激措施以及潜在的通货膨胀，这些都是人们对比特币产生兴趣的驱动因素。

各国央行对疫情的第一反应是将利率降至零，许多投资者开始质疑固定收益证券在投资组合中的作用。同时，固定收益证券的收益率处于历史低点，投资比特币等非收益性资产的机会成本也下降了。

蔡文胜相关地址昨日以来已将3800枚ETH转入币安:金色财经报道，据推特用户余烬监测，美图董事长蔡文胜朋友地址在20分钟前和昨天下午一共将3800枚ETH（约627万美元）转入币安，该地址于4天前买入ETH的价格为1431美元。[2023/3/14 13:02:47]

此外，在基准利率为零的情况下，通货膨胀的最低水平意味着实际利率为负数，从而进一步提高了非收益性资产的吸引力。

中央银行量化宽松体现在其总资产的变化上。G3中央银行去年的总资产增加了大约3%，这一增长水平是在全球金融危机中花了8年时间才实现的。

G3总资产

历史表明，即使在紧急阶段结束后，也很难放松干预。例如，尽管美联储的总资产到2019年中期逐渐收缩至约3.8万亿美元，但美联储却从未能够将总资产降至全球金融危机之前的水平。

数据：火必上ETH期货合约的未平仓合约达一个月高点:12月25日消息，Glassnode数据显示，火必上ETH期货合约的未平仓合约为48,705,588.43美元，达一个月高点。[2022/12/26 22:07:06]

2020年，中央银行的扩张性货币政策的作用发生了变化，因为它也被用来为针对个人和规模较小的企业的财政支出提供资金。

此外，美联储去年还宣布了一项针对平均通胀目标的政策变化，这意味着央行将允许通胀在一段时间内高于平均水平波动。

我们看到各国央行和政府对经济的激进干预，以及这种干预的潜在后果，导致许多投资者重新评估比特币如何在他们的投资组合中发挥作用。

供应限制加剧了比特币稀缺

比特币由于其固定供应而成为稀缺资产。这是完全无弹性的，因为需求的增加不会转化为供应的增加。价格是改变需求的唯一阀门。比特币有一个供应时间表和2100万个单位的供应上限。供应时间表是指每四年将区块奖励减半，直到流通中的比特币总数达到2,100万枚。

Olympus Pro拆分后的债券市场Bond Protocol完成250万美元种子轮融资:10月8日消息，债券市场协议Bond Protocol宣布完成250万美元种子轮融资，Chapter One Ventures和IDEOCo Lab Ventures领投，Alchemy Ventures、Hypersphere等参投。

此前报道，算法Stablecoin协议Olympus DAO将债券化市场Olympus Pro拆分并更名为Bond Protocol的提案投票已于7月获得通过，Olympus将使用Bond Protocol进行债券协议操作，Bond Protocol将具有无许可市场、可组合债券（Tokenization）、模块化拍卖界面等功能。[2022/10/8 12:49:41]

链上数据提供商Glassnode进一步分析了比特币的供应情况，利用其对实体及其行为的分类来确定“非流动性供应”、“流动性供应”和“高流动性供应”。

乌兹别克斯坦屏蔽包括Binance、FTX在内的多个加密交易平台:金色财经报道，乌兹别克斯坦国家透视项目局周三表示，加密货币交易所Binance的网站在乌兹别克斯坦被封锁了。Binance的东欧负责人Gleb Kostarev证实，自8月9日以来，乌兹别克斯坦的用户无法访问该网站。此外，Huobi、FTX、Bybit等也被封锁了。该公司在一份声明中说，Binance目前正在与乌兹别克斯坦当局就该交易所在该国的地位进行谈判。（Coindesk）[2022/8/11 12:19:33]

根据Glassnode的说法，非流动性供应可以被解读为实体持有的比特币，这些实体在预期比特币价格长期上涨的情况下囤积比特币。截至2021年1月初，非流动性供应量为1,460万比特币，占流通供应量的78%。这比去年同期增长了100多万，增幅为8.5%。

另一个揭示参与者行为的指标是交易所的比特币数量。当市场参与者计划交易资产时，他们会将资金转移到交易所。当他们计划持有资产时，会将资金从交易所转移到更长期、更安全的存储空间。2020年，交易所的比特币余额下降了22％。

阿根廷参议院通过对包括加密在内的外国持有资产征税的法案:金色财经报道，阿根廷参议院批准了一项法案，该法案将允许政府对该国公民在外国持有的未申报资产征税。这包括股票、房产、债券，甚至加密货币。该政策规定，这些筹集的资金将由经济部直接管理。根据时间段和所拥有的货物，如果获得批准，阿根廷公民将不得不为这些资产支付高达 50% 的费用。该基金将以美元计价，直到阿根廷向国际货币基金组织（IMF）偿还约 450 亿美元的债务。据当地媒体报道，该法案现在必须得到众议院的批准，在众议院获得通过的机会较小。（news.bitcoin）[2022/5/15 3:17:04]

比特币非流动性供应

比特币市场成熟

过去几年，由于散户投资者和机构基础设施提供商的增长，比特币的市场已显着成熟。这导致波动性降低，买卖价差收紧，机构交易量也在不断增长。

由于对疫情的恐慌，许多资产类别的波动率上升至历史新高，比特币在去年3月经历了历史性的波动性飙升。比特币相对于其他资产的波动仍然非常大，但比特币与标准普尔500指数(S&P500)以及黄金波动性比率，在2020年都有所下降。

比特币的一个吸引人的特征是，它与其他资产在历史上是不相关的。例如，根据CoinMetrics的数据，从2015年1月到2020年12月，比特币与标准普尔500指数的平均60天关联度为0.03，与黄金的关联度为0.05，与美元指数(DXY)的关联度为-0.06。

2020年斯皮尔曼相关系数

随着OCC等机构的监管更加明确，我们可以看到传统机构更多地参与比特币市场基础设施建设。这种参与可能有助于进一步提高市场效率和流动性，并在促进机构进一步采用比特币。

机构采用

自2018年初以来，该行业一直在倡导机构采用。2018年和2019年，大多数采用比特币的机构都是基础设施提供商，为机构投资者的参与奠定了基础，机构投资者是在2020年到来的。

芝商所的以现金结算的比特币期货数据提供了机构参与的证据。与上半年相比，下半年的成交量和未平仓量都出现了显著的增长，成交量增长了两倍，未平仓量增加了近五倍。

CME比特币期货

一个需要关注的重要趋势是，在未来几年中，通过加密公司的公开发行来间接显示该行业的机构需求以及这些发行在多大程度上可以提高这些公司所支持的基础网络覆盖率。

散户兴趣——比特币成为千禧一代的价值储存方式

机构投资者占据了主导地位，但是零售一直是比特币的重要领域，尤其是千禧一代和Z世代。对年轻一代的多项调查显示出他们对比特币等数字资产的开放态度。例如，deVere集团的一项调查发现，大约有700多个千禧一代用户表示，比特币是比黄金更好的避险资产。

这些年轻人对于比特币的采用很重要，因为在未来几年中，这一群体将继承68万亿美元的财富，这是最大的代际财富转移。许多公司已经开始认识到支持比特币等数字资产的必要性，以有效地争夺这些客户。

就现有的金融科技公司而言，Square在2018年开始支持比特币，随后是Robinhood和Sofi，最近还有PayPal。PayPal已向所有美国客户提供了比特币和其他数字资产的交易服务，并计划在今年扩展到全球范围内。

考虑到零售需求的增长，市场的成熟以及监管机构领导层的变化，批准比特币ETF是许多业内人士考虑的问题。与此同时，我们还将密切关注传统金融机构，这些机构在OCC监管推动下，为散户投资者获取数字资产提供便利。

结论

在2020年第一季度，比特币与所有其他资产类别一样，受到了疫情影响。在最初的市场动荡之后，市场意识到比特币不会从根本上受到疫情干扰。它在没有任何干预的情况下反弹，年底价格超过了2017-2018年创下的历史新高。

日益不稳定的宏观环境推动了兴趣和需求，导致散户投资者和机构配置者重新评估其投资组合。许多投资者得出结论，他们应了解并分析比特币。

机构基础设施的成熟使市场能够吸收投资者创纪录水平的需求和活动。随着监管的积极发展，传统机构可以支持数字资产行业，我们预计基础设施将得以改善并与传统资产类别进一步融合，从而进一步降低参与门槛。

报告来源：FidelityDigitalAssets

作者：RiaBhutoria，富达数字资产研究总监

来源：金色财经

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