杨凯：索罗斯「亲密战友」罕见发声：看不懂比特币 但还是买了

仓促结束30年金融战场「戎马生涯」后，StanleyDruckenmiller就鲜少露面，极少公开表态投资观点。在这次与高盛的罕见对话中，分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。

「这是我见过的最狂野的市场！」

近日，有「华尔街天才」之称的StanleyDruckenmiller，在与高盛对冲基金业务全球负责人TonyPasquariello的一场精彩对话中，对眼下的市场情况作出了如上表述。

几十年来，Druckenmiller被认为是全球最成功的宏观对冲基金经理之一。30年里，他创造了年均复合增长率30%的业绩，并且保持着投资生涯无负收益年份的记录。Druckenmiller曾是索罗斯的「亲密战友」。1988年受索罗斯邀请，Druckenmiller正式进入量子基金公司。1992年，Druckenmiller准确预测英镑对德国马克汇率将下跌。当时他帮助索罗斯「狙击英镑」，在与英国央行的较量中大获全胜。

MakerDAO联创目前持有约1.22亿美元MKR，占MKR总流通量的12.6%:金色财经报道，据链上分析师余烬监测，MakerDAO联创Rune在2022年11月至2023年4月，累计出售1,357万枚LDO(2614万美元)，出售均价1.92美元；2022年11月至2023年7月，累计回购32,637枚MKR(2395万美元)，回购均价734美元，回购MKR资金全部来自于出售LDO；Rune两个地址目前共计持有123,893枚MKR(1.22亿美元)，占MKR总流通量(977,631枚MKR)的12.6%。[2023/7/17 10:59:32]

2010年，Druckenmiller突然宣布退休，结束30年金融战场的「戎马生涯」，此后就鲜少露面，极少公开表态投资观点。

区块链安全公司Sec3完成1000万美元融资:金色财经报道，区块链安全公司 Sec3 完成 1000 万美元种子轮融资，Multicoin Capital 领投，参投方包括 Sanctor Capital 和 Essence VC，个人投资者包括前 ParaFi Capital 合伙人 Santiago Santos 和 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 等。Sec3 目前仅服务于 Solana 生态项目其客户包括 Helium Network、Metaplex 和 Tulip，Sec3 计划未来扩展到以太坊、Aptos、Sui 和 Polygon，其产品 Launch Audits、X-Ray、CircuitBraker 和 WatchTower 覆盖了项目从启动前到后期的安全解决方案。[2023/2/1 11:39:35]

而在这次与高盛的罕见对话中，分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。华尔街见闻摘写了访谈中部分重点内容：

CNBC记者：马斯克收购推特后推特CEO和CFO不会留任:10月28日消息，CNBC财经记者David Faber发推称，Twitter现在由ElonMusk负责。David Faber获悉，Twitter前CEO Parag Agrawal和前CFO Ned Segal已经离开公司总部，并且不会随着马斯克时代的开始而返回。[2022/10/28 11:51:02]

「奇怪的环境」

Druckenmiller首先介绍了眼下投资的大环境，并用了一个形容词——「奇怪」：我们所经历的经济衰退是二战以来平均水平的5倍，但发生在25%的时间里。更奇怪的是，这一年里有1100万人失业，但由于大规模的政策支持，我们的个人收入增幅为20年以来最大。

Lens Protocol由于交易出现问题而暂停服务:金色财经报道，Lens Protocol在Polygon gas限制和第三方中继导致该服务的交易出现问题后暂停服务。

随着问题的持续，该服务的Discord频道的用户报告称，他们无法从协议中获取社交媒体的处理方式。协议在Twitter上的一份声明中表示，一旦采矿问题得到解决，Lens将发布更新。目前还不清楚需要多长时间才能修复。

据报道，自2022年2月发布以来，超过50个应用程序使用了Lens Protocol，这是Aave开发人员创建的一个平台，允许应用程序插入用户拥有的社交数据，通过NFT实现认证和货币化。（the block）[2022/10/27 11:45:59]

CARES法案增加了数万亿美元的财政刺激。这有多大？在2020年的三个月里，我们增加的赤字超过了过去5次衰退(1973年、1975年、1982年、90年代初、互联网泡沫破裂和全球金融危机)的总和。美联储在6周内购买的国债超过了伯南克/耶伦执政10年来购买的国债。

埃隆·马斯克表示支持狗狗币上的去中心化网络:金色财经报道，狗狗币再次受到特斯拉首席执行官 埃隆马斯克的关注，后者嘲笑对狗狗币“web69”的支持。狗狗币用户“Wandrinstar”在最近的一条推文中表示，“如果杰克和比特币可以创建 web5，那么狗狗币可以创建 web69。” 特斯拉 CEO 表达了他对 Dogecoin 或“web69”概念的去中心化网络的看法，并以火表情作为回应。这似乎与狗狗币的创造者比利马库斯相处得很好，他也被称为“Shibetoshi Nakamoto”，他在推特留言“我只想在 web69 上闲逛”时开玩笑说“web69”。（u.today）[2022/6/12 4:19:46]

由于美联储的货币政策，在危机爆发前，企业借款已经从6万亿美元增加到10万亿美元，而在经济衰退时，企业借款几乎总是会减少，但今年企业借款增加了4000亿美元。作为对比，全球金融危机期间企业借款减少了5000亿美元。

把美国的政策放在全球背景下，更是令人吃惊，Druckenmiller指出：2018年以来，美国M2比名义GDP增长了25%，也就是流动性增加25%。在中国，M2与名义GDP之比与3年前持平。因此，中国没有从他们的未来那里透支任何东西，我们有大量的流动性投入，坦率地说，投资却很少，主要是转移支付和美联储刺激。我们对病做了可怕的处理，而中国和整个亚洲基本上都战胜了病。做空美债、美元，做多商品

在访谈中，Pasquariello问及，如果只能选择一项明年能提供最好机会的资产，Druckenmiller会选什么？

Druckenmiller表示，这不是他玩游戏的方式。他认为，目前最主要的投资主题是通胀相对于政策制定者的想法。但由于政策制定者的反应可能会根据疫苗效果的不同而有所不同，因此最好是有一个投资矩阵。

Druckenmiller透露了他的部分持仓：为了应对通货再膨胀，做空长期美债。

在大宗商品领域拥有大量头寸。因为美联储试图压低利率的时间越长，在大宗商品领域的胜券就越多。

做空美元。由于美国政策与亚洲政策的反差，所以「非常非常」看空美元。

成长股面临挑战，大型科技股还能再涨

Pasquariello问及Druckenmiller对股票的看法，尤其是对科技股的看法，包括大型科技股、云计算公司和一些小型成长股。

对于成长股，Druckenmiller的看法较为谨慎，他认为，从估值和债券市场的情况来看，未来5年成长型股票将处于一个非常、非常充满挑战的环境中：如果美国几年后出现4-5%的通胀，债券收益率急剧上升，从历史上看，成长型股票相对于其他股票来说是非常负面的。

另一方面，与2000年的比较是荒谬的。荒谬的原因，当时我们有一个双重打击，不仅处于高估值的狂热之中，而且收益也即将结束，因为那些公司当时快速增长都是由于在建互联网本身，随着互联网建设完成，就无法继续产生收益。

对于那些已经发展成熟的大型科技股，Druckenmiller依然乐观：过去2-3个月里，在科技领域，亚马逊和微软一直表现不佳。但它们并没有被高估，如果美联储继续在友好方面挑战极限，我并不担心这些股票，事实上，它们可能会继续上涨。亚洲已经走出疫情，成为大赢家

Druckenmiller十分看好亚洲投资前景，同时持有中国、日本和韩国资产。

今年以来这些地区开局良好，Druckenmiller指出，在美国拼命透支未来的时候，亚洲已经走出疫情，成为大赢家：在科技领域，随着英特尔缴械投降，亚洲拥有了代工和内存，在机器人也领先。我认为未来5年亚洲看起来比美国好多了,因为在某种程度上，美国必须为生产力，更高的工资，以及更贬值的美元付出代价。

长期来看，亚洲的表现将优于美国，尤其是外汇市场。今年中国的净投资刚刚超过美国，这只是一种趋势的开始，而不是结束。

看不懂比特币，但还是买了

对于卷土重来的比特币，Pasquariello自然不会错过Druckenmiller对它的看法。

当被问及，比特币是所有资产泡沫之母还是某种更真实更持久的东西时，Druckenmiller回答道，或许两者都是。

Druckenmiller表达了他对比特币的困惑：比特币已经存在有13年了，尤其是年轻的千禧一代，看待它就如同我看待黄金的方式。但我怀疑比特币是否会成为一种价值储存手段，因为如果作为货币，它存在各种各样的问题，比如消耗大量能源，波动性大等。

Druckenmiller坦诚地承认，他不明白比特币，也不是很相信比特币，但他确实也买了一些，而且买了以后，涨了很多。

来源：金色财经

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