金色观察丨Pantera Capital合伙人：一文读懂去中心化固定利率加密借贷协议

金色财经 区块链5月25日讯   在过去的几个月中，去中心化金融（DeFi）已经引起了主流领域的广泛兴趣，越来越多普通人也开始尝试探索各种DeFi应用，并希望利用这种面向用户的去中心化协议取代效率低下的传统金融产品。现阶段，固定利率债务市场在当今金融世界中发挥着举足轻重的作用，固定利率贷款在全球借贷市场上占有相当大的份额，在这种借贷服务中，利率在整个贷款期内均保持不变。由于已知利率的预先设定的，因此固定利率贷款的风险较小，因此吸引了许多范围更广、时间更长、风险更低的用例。

现在，越来越多人希望将这种传统金融产品模式“套用”在加密行业。为此，Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit特别撰文分析了去中心化固定利率加密借贷协议，下面就让我们一起来看看吧。

不可否认，如今市场上大多数去中心化金融借贷协议提供的都是可变利率借贷，也就是说贷款利率会在贷款期限内发生变化。有的去中心化金融贷款协议的贷款利率波动范围甚至在2％至65％之间波动，由于这种高波动性和对利率的低信心，浮动利率贷款通常被认为具有风险。

金色午报 | 10月16日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：IMF、数字人民币、Filecoin、杭州区块链

1.Uniswap总锁仓量突破30亿美元。

2.XMR总市值创近两年新高。

3.IMF官员：IMF正密切关注中国数字货币试点情况。

4.Circle宣布稳定币USDC将于明年年初在Stellar区块链上发行。

5.Filecoin官方：150万枚FIL用于做市稳定市场价格。

6.数字人民币在深圳加油站试点应用：月底拓展至110家自营油站。

7.Gemini9月独立会计师报告：GUSD的发行流通量增加至1464.6万枚。

8.《杭州区块链行业发展报告》：上半年6个区块链产业园投用居全国首位。[2020/10/16]

有问题就有解决方案，现在针对区块链上的加密货币，出现了一种去中心化固定利率定期贷款协议。用户可以使用稳定币向协议借入和借出资金，或是提供流动性。而且这类协议提供的年化收益率一般都非常具有竞争力，能达到6-7％。因此，诸如这样的去中心化固定利率加密借贷协议是非常有希望成为最重要的去中心化金融应用之一的。

去中心化金融固定利率借贷协议是如何运作的

独家 | 金色财经2月20日矿币数据播报:金色财经报道，据币印矿池数据显示：

主流币挖矿日收益分别为：BTC（￥1.11/T）、ZEC（￥0.48/T）、LTC（￥20.24/G）、BSV（￥1.17/T）、BCH（￥1.16/T）、DASH（￥0.13/G）。

当前热门矿机数据及净收益分别为：神马M20S（BTC，￥45.43）、蚂蚁Z11（ZEC，￥51.10）、芯动A4+（LTC，￥5.71）。[2020/2/20]

以Notional Finance为例，通常这种去中心化固定利率借贷协议会在原生代币和支持的资产之间部署几个流动性资金池，并使用自定义自动化做市商（AMM）支持固定利率贷款。借款人可以从此类协议中提取资产，作为交换，他们可以获得相关加密货币的代币负余额（同样基于固定利率）。在到期日时，代币余额会要求借款人向协议返还等额的关联加密货币。

借款人在去中心化固定利率借贷协议中提取资产时，一般需要设定一个到期日，与贷款人不同的是，作为交换，他们得到的是代币负余额，负余额大小与借款人在到期日时必须按照固定利率支付的总金额成正比。到期日之后，代币余额实质上就是借款人有义务提供等量关联加密货币的依据。同样地，放贷人可以将资产存入此类协议中，作为交换，他们可以获得与加密货币相关联的原生代币（也基于固定利率）。在到期日时，贷方可以赎回这些代币以获取等量的关联加密货币。

金色相对论 | Franklyn Richards：闪电网络是百分百由用户运行的:在本期金色相对论之“闪电网络：Hello，TPS”上，金色财经合伙人佟扬对话Litecoin Haus CEO?Franklyn Richards，针对目前闪电网络潜在的主要风险在哪里，闪电网络中是否可以保证支付安全的问题，Franklyn Richards表示，有一定可能会造成资金损失，但现在已经好多了。不知道这样的情况会在何时何地发生。但最好还是谨慎为上，闪电网络是百分百由用户运行的，就像运营自己的节点或持有私钥一样，如果出错，责任在于自己。这对独立自由而言很好，但是不适合每个人。我相信，我们将会看到服务机构采用闪电技术，但这要求信任。有些人会说这是在倒退，但我保持中立的态度，我们有银行等机构是有原因的，因为大多数人不想为自己的资金安全负责，当一些人认为这样可能会损失所有时他们会选择不这样做。[2019/3/7]

放贷人一般在将资产存入去中心化固定利率借贷协议后，也会设定一个到期日，然后就能收到与存入资产价值相关联的原生代币。贷款人最初收到的代币数量与他们存入的加密资产数量成正比，也就是说，只要在到期日时（或之后），贷款人就可以把手中持有的代币按1:1的比例赎回为最初投入的加密货币，然后还能拿到固定利息收益。

行情 | 金色热搜榜：EOS位居榜首 DASH再入前十:根据金色财经独家数据显示，在过去24小时内，EOS再次登上热搜榜榜首，XRP、ONT以及PAI排名变化较大。

具体前十名单如下：EOS、BTC、ETH、ETC、XRP、DASH、ONT、USDT、BCH、PAI。[2018/8/10]

不仅如此，原生代币总是“成对”产生的，一方是资产（即贷方代币），另一方是负债（即借方余额），这意味着资产和负债在整个生态系统中的净额为零。为了促进这些固定汇率、以及代币和相关联的加密货币进行有效兑换，此类协议还会使用几个流动性资金池。每个流动性资金池都持有原生代币与其相关联的加密货币，这意味着每个流动性资金池都对应于特定的加密货币和特定的到期日期。代币的份额和在流动性资金池中的加密货币数量都会随着到期日的临近而变化，通过这种方式来匹配与固定利率相对应的比率。正常情况下，为了管理这些流动性资金池，协议还会使用自己的自动化做市商（AMM），并通过自定义增强功能（比如动态曲线敏感性）来帮助稳定利率并减少滑点（减少存款或取款对真实利率的影响）。

通常，此类协议会支持几种稳定币进行借贷并提供流动性，在贷款期限内，借贷利率均是固定的。但是针对贷款规模、选择的基础稳定币、贷款期限长短不同等借贷条件，借贷利率也会有所不同。

金色财经现场报道 越南投资证券股份公司董事长：希望越来越多的中国企业来越南投资:金色财经现场报道，由东南亚区块链创新协会主办的前瞻·破界2018东南亚区块链创新峰会于4月21日圆满落幕，在此次峰会晚宴上，越南投资证券股份公司董事长郝丹对此次峰会的落幕发表感言，郝丹先生表示，希望越来越多的中国企业来越南投资。同时中国工商银行越南分行行长陈志彪行长也对此次峰会结束发表感言，陈行长表示，目前来看，越南的发展机会很多，中国人在这里能够得到很好的发展。看到此次峰会上有如此多的中国企业踊跃参与，他很开心，希望有更多企业来越南发展，他们会为其提供支持。[2018/4/21]

值得一提的是，有些去中心化固定利率借贷协议还在去中心化金融领域里推出了全新用例——固定费率借贷服务。该服务受到了不少用户的欢迎，尤其是那些厌恶风险、不想承担长期债务的用户。此外，一些协议上还推出了一些固定利率贷款的应用程序，主要包括：为新的DeFi项目提供早去可持续流动性；为低风险低回报交易策略提供资金；将加密资产用于还清房屋抵押贷款等个人用途。

这种基于固定利率的定期去中心化贷款协议一经发布就已得到了广泛应用。一些协议的锁仓量价值甚至已超千万美元，处理的贷款资金也达到了百万级水平。

去中心化固定利率借贷 vs. 中心化金融固定利率借贷

我们知道，在传统金融模式下，人们需要使用法定货币持有和交换贷款资产，而基于“中心化金融”模式的加密贷款机构使用的则是加密货币。目前，市场上已经有一些加密项目通过“中心化金融”方式为用户提供固定利率加密贷款服务，其中贷款机构有效地发挥了作用，他们扮演的角色与中央银行非常相似。

不过，基于“中心化金融”模式的加密借贷协议依然存在一些关键问题，比如：可访问性较低（与当前大多数传统银行服务存在的问题相似）；透明度差；存在巨大的交易对手风险（任何一个借贷服务代理方都可能在金融交易中违约）。因此那些基于“中心化金融”模式的加密贷款代理方可能在金融交易中存在违约风险。

去中心化金融与中心化金融存在较大差异，尤其是去中心化固定利率借贷协议，通常具有透明化、自动化以及流动性等特点。通过去中心化借贷服务，交易对手的风险可以被大幅降低。此外对于资金使用方式，贷款人和借款人都能有充分的预见性，而且贷款利率和参数通常由用户社区而不是中央机构控制。

固定利率贷款 vs. 可变利率借贷

目前，美国债务市场的总规模估计为46万亿美元，全球债务市场总规模估计为128万亿美元，相比之下去中心化金融贷款协议的未偿债务总额只有约190亿美元。

开篇也提到了在去中心化金融领域之外，大多数债务市场都是由固定利率贷款所驱动的。固定利率贷款是以固定的、不变的利率提供的贷款，由于这种贷款合约能让贷款人和借款人对自己的借款和还款更有信心，因此可以降低风险，并可以制定长期战略和杠杆交易头寸，而这也是为什么固定利率贷款在无数经典金融用例中占主导地位的原因。

而在去中心化金融领域里，大多数借贷协议提供的都是可变利率借贷，相关借贷产品的利率在贷款期限内随时可能会发生变化。如果想要使用这些借贷协议，只能持有或是兑换加密资产，因此一旦加密货币市场出现较高波动，通常会引发这些借贷产品利率出现巨大震荡，从而导致可变利率贷款风险被进一步放大，如果您想通过去中心化金融借贷获得长期投资回报，那么这种可变利率借贷产品其实并不可靠，极高的波动性，对于那些寻求低风险和可靠投资的普通投资者而言，并不是他们期望看到的。

因此，只有借贷协议提供了固定利率借贷服务，才能吸引更多传统的非加密用户，用例范围才能有所扩大。也只有这样，加密货币才能更好地应用于金融债务市场。

去中心化金融领域里的贷款用例

在去中心化金融领域中的固定利率加密借贷协议受到了不少用户的欢迎，尤其是那些厌恶风险、不想承担长期债务的用户。比如，传统贷款机构就是受益者之一，这些机构是以固定利率向客户支付回报的，因此他们通常更喜欢以固定利率借款。浮动利率贷款可能会损害这些公司的利润率，并在其商业模式中引入重大风险。

此外，贸易公司也更喜欢固定利率而不是浮动利率进行借贷，因为这种模式可以为更可靠且低回报的交易策略提供资金；虽然固定利率的预期回报可能较低，但高波动的利率可能会让公司陷入风险，也无法确保获利。

我们还看到，急需流动性的去中心化金融项目也可能会寻求固定利率贷款产品，而不是进行流动性挖矿。通过流动性挖矿，去中心化金融项目必须在相对较短的时间内向流动性提供者返回丰厚回报，但具体结果取决于项目是否能获得成功，一旦出现问题，这种回报就可能变得不可持续，甚至血本无归，而固定利率贷款则可以长期保证项目责任和义务。

当然，需要流动资产的加密货币持有人可能更愿意以固定利率借入加密货币资产，而不是直接出售自己的加密货币资产并失去头寸。固定利率借贷产品能让此类持有人探索更大的投资机会，他们可以使用自己持有的加密货币灵活提供资金，而且风险要低得多。据悉，有用户直接从固定利率加密借贷协议那里获得固定利率贷款来偿还自己的全部按揭抵押贷款。

总结

在全球范围内，去中心化金融正在捕获更多金融生态系统市场份额。在此过程中，平台化的固定利率加密贷款产品至关重要。对于固定利率债务市场而言，此类协议其实提供了一种极有前景的模型，使用户可以比以往任何时候都低的风险借入和借出加密货币，同时也极大地扩展了DeFi的用例范围。

毫无疑问，未来去中心化金融在全球金融生态系统中所占的份额会变得越来越大，而固定利率贷款协议也会不断改进，比如可设定的到期日会更长，可选择的抵押品类型会更多，可提供给流动性提供者的回报会更好等。

相信随着加密货币市场的持续增长，去中心化固定利率贷款协议将解锁更多新型加密金融用例，给投资者带来更好的回报。

本文部分内容来自于Paul Veradittakit博客

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