将“领先者”的投资组合代币化

加密领域存在很强的社区化属性。这跟加密领域是个复合性领域相关，它跟加密学、计算机、代币经济、市场博弈、估值、情绪、宏观经济环境等多方因素相关。由于大多数用户不可能花很长时间去消化这些庞杂信息，而专业的加密投资者、KOL等群体有更多机会深入研究项目，有更多机会去除市场噪音，有更多信息去做判断。

从长期以及概率的角度，除了少数极具天赋或运气的用户之外，长期沉浸其中的专业加密投资者（如一流的加密基金管理人等）有相对更高的回报概率。

那么，问题来了，如果其他用户可以跟随这些专业的加密投资者或KOL的投资组合，会有需求吗？它对加密投资市场会产生什么样的影响？

随着加密领域项目的爆发性增长，从中选择性价比更高的标的越来越难，这意味着，对于普通用户来说，跟随加密市场中“领先者”们的操作，可能会让事情变得更简单一些。随着DeFi的完善，这一赛道的项目也会越来越多，Hord协议就是其中之一。

Hord是基于“冠军”的动态ETF

在加密领域的“领先投资者”（如一些基金管理人或KOL们）大多都有自己的投资组合。他们的投资组合反映了其对加密领域发展的认知。如果将他们的投资组合进行代币化，相当于构建了专业投资者们的ETF（注：在传统语境中，ETF是指交易所买卖基金，指数的证券化，投资者购买的是一篮子投资组合的份额，可创造或赎回）。那么，如果有一个协议可以帮助其粉丝跟随市场上的“领先投资者”（如一些加密基金管理者人或KOL）的投资策略，且可以一键完成操作，这对于加密市场上不少普通用户来说，是有吸引力的。

国家发改委：拟将“虚拟货币‘挖矿’活动”纳入淘汰产业:金色财经报道，国家发展改革委就修改《产业结构调整指导目录（2019年本）》公开征求意见。为尽快推动整治虚拟货币“挖矿”活动有关工作部署落地落实，建议将“虚拟货币‘挖矿’活动”条目以增补形式列入现行《目录（2019年本）》，以《国家发展改革委关于修改的决定》形式发布。

经征求发改委运行局意见，根据发改运行〔2021〕1283号文件要求，条目名称为“虚拟货币‘挖矿’活动”，列入《目录》淘汰类，文件施行之日起立即淘汰。

9月3日，经国务院同意，发改委会同中央宣传部等11个部门联合印发《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》（发改运行〔2021〕1283号），相关文件均提出将“虚拟货币‘挖矿’活动”增补列入《产业结构调整指导目录（2019年本）》“淘汰类”，为《目录》增补提供了政策依据。

《目录》增补的主要考虑为，虚拟货币“挖矿”活动指通过专用“矿机”计算生产虚拟货币的过程，能源消耗和碳排放量大，对国民经济贡献度低，对产业发展、科技进步等带动作用有限，加之虚拟货币生产、交易环节衍生的风险越发突出，其盲目无序发展对推动经济社会高质量发展和节能减排带来不利影响。整治虚拟货币“挖矿”活动对促进我国产业结构优化、推动节能减排、如期实现碳达峰、碳中和目标具有重要意义。（北京青年报）[2021/10/21 20:44:54]

根据Hord协议的描述，其核心的群体有两类人：加密市场“冠军”和其跟随者群体。

渣打银行CEO：加密货币将“持续存在”:金色财经报道，渣打银行首席执行官Bill Winters在该行举办的一次创新会议上表示：“各种形式的数字资产在我们的未来都将发挥巨大作用。”他补充称，他个人认为加密货币将“持续存在”。由于文化和重点方面的障碍，银行无法赢得金融科技之战。[2021/10/14 20:27:04]

加密市场的“冠军”群体

一些领先的加密投资者，在Hord协议上，他们被称为“冠军”。他们是愿意公开其投资组合数据的一群加密领域的领先投资者。他们可能是基金管理人，也可能加密领域的KOL，也可能是明星的个人投资者，甚至是做市商，知名的交易者等。这些“冠军”需要有可靠的历史记录。他们进入后的投资组合会在“冠军合约”上构建，同时影射到“镜像合约”中。

跟随者

跟随者可以跟随这些“冠军”（领先的加密投资者们）的投资组合，通过存入资金生成可以实时反映这些投资组合的代币，成为“镜像”代币，反映了原有组合的动态价值。

当这些投资组合代币（“镜像代币”）生成之后，可以在其DEX上进行交易，而没有直接生成这些“镜像代币”的跟随者们则可以在二级市场购买。这些代表投资组合的“镜像代币”会根据其底层资产价值的变化而变化。由于这些“镜像代币”都是有底层资产支撑的，所以，它们也可以赎回。

如果从合约的角度来理解，Hord是由一系列智能合约组成的协议，它连接了领先的加密投资者以及其粉丝群体。在Hord协议中，“冠军”合约服务于领先的加密投资者群体（如KOL和加密基金管理者），而“镜像合约”则服务于其粉丝群体。

达利欧：如果比特币成功 监管机构将“扼杀它”:金色财经报道，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）周三表示，如果最终比特币真的成功了，他们（监管机构）会扼杀它或尝试扼杀它，因为他们有杀死它的方法。达利欧表示，比特币没有内在价值，这意味着该资产缺乏基本和客观价值。尽管如此，这位亿万富翁投资者表示，比特币是现金的一个很好的替代品。与他在投资组合中的黄金敞口相比，达利欧目前持有的数字代币比例较小。政府不希望加密货币成功，但这并不意味着投资者不应该多元化投资组合。此外，达利欧称，现金就是垃圾。[2021/9/16 23:27:54]

“冠军”们可以通过Hord协议的app创建和管理Hord Pool（包括一篮子代币的投资组合），然后这些投资组合可以实现代币化。当“冠军”发起Hord Pool后，跟随者可以在限定时间范围内订阅冠军的数据，其方法是将其资金存入“镜像合约”，由此获得相应比例的“镜像代币”（类似于ETF份额），从而跟随“冠军”的投资策略。

也就是说，首先“冠军合约”可以将领先投资者的投资组合公开到“镜像合约”上。“冠军”可以创建多个Hord Pool的投资组合。比如DeFi投资组合、NFT投资组合、混合赛道投资组合等。每个Hord Pool有固定跟随（订阅）时间，过了限定时间后就无法生成，如想要其Hord Pool代币则只能在二级市场购买。

而粉丝群体可以投资、申购“镜像合约”所代表的KOL或基金管理者的持仓和交易操作的份额。当粉丝用户将资金存入Hord Pool购买“冠军”的投资组合之后，会得到专属于这个投资组合的ERC20代币。也就是说，用户将资金注入镜像合约后，相当于其投资组合代币也自动生成。

声音 | 加密货币分析师：预计比特币将“横向”运动直到突破6000美元:据ethereumworldnews消息，加密货币技术分析师DonAlt最近表示，就目前情况而言，许多乐观的投资者认为，如果比特币价格突破4400美元，进一步升至新高点的可能性很大。然而DonAlt声称，这种情绪是没有道理的，他指出，“更高的低点与更高的高点相结合”并不一定意味着熊市已经结束。他还表示，他预计比特币将“横向”运动直到突破6000美元。[2019/2/24]

此外，Hord协议的dApp本身也不掌控任何资金。“冠军”们通过hord Pool协议管理自有的资金，而Hord Pool的跟随者们，将其资金存入Hord Pool的“镜像合约”，“冠军”也无法动用任何跟随者的资金。

本质上，“冠军”们只是分享其投资组合的数据，而这些数据通过镜像合约成为用户投资和申购相对应的ETF份额。从这个角度，它跟将用户资金存入到KOL管理合约中的模式存在差异。

跟随者们相当于搭了“冠军”的便车，那么跟随者需要付出什么？

首先是赎回费用。当Hord Pool代币的持有人赎回其资产时，需要支付纯收益的15%。其中10%支付给Hord Pool的“冠军”作为酬金，5%的费用支付给Hord协议。（如果用户持有并使用HORD代币进行支付，则会有30%的折扣，也就是只需支付纯收益的10.5%。此外，Hord Pool代币（镜像代币）持有人交易其代币，会产生交易费用。这些交易费用的2/3会分配给Hord Pool的“冠军”，而1/3会分配给Hord协议。同样，如果用户使用HORD代币进行支付，那么，会有30%的折扣。

马云倡议：将“电子商务法”升级为“数字经济法”:4月22日，首届数字中国建设峰会在福建福州开幕。阿里巴巴董事会主席马云表示，“数字经济已经不是商务或是经济，而是整个社会的数字化转型。人类正在进入IoT（物联网）时代，万物互联将会带来数据爆炸。今天全世界都面临数据时代带来的挑战，但今天的数据和未来相比，只是沧海一粟。在这样的未来面前，中国当前需要一部“数字经济法”。

根据1月16日阿里研究院发布的《数字经济体：普惠2.0时代的新引擎》显示，根植于云计算、大数据、物联网、人工智能、新一代移动通信网络的数字黑洞已初步成形，数字经济进入全新发展阶段。数字化、大数据、区块链等新兴技术和模式正在对人类生产、生活、生态产生全方位的深远影响。[2018/4/23]

从上述来看，Hord协议本质上是基于“冠军”的ETF，且是动态的。动态ETF的好处在于可根据市场的变化及时调整投资组合，相对于静态的ETF来说，更具灵活性。但它也存在高费用问题，因为调整ETF投资组合需要重新部署合约，费用自然少不了。Hord的动态ETF可以实现共担手续费，这也让动态ETF成为可能。

“冠军”入驻Hord的动力

在Hord协议运作中，“冠军”是领先的加密投资者们，他们贡献了其投资组合操作数据，为跟随者们带来收益，那么他们有什么动力这么做？

正如上面提到的，跟随者需要给冠军支付相应比例的酬金；此外，冠军也有机会获得部分比例的交易费用。其投资组合表现越好，其酬金就越高；如果其“镜像合约”中锁定的资产比例越多，其获得的交易费用越多。

此外，“冠军”还有机会获得HORD代币奖励，其中占据代币总量15%的HORD会用于激励这些领先的加密投资者们。

Hord协议的运作

Hord协议要运作，除了上述的智能合约之外，还需要有跟用户交互的前端App，需要有“镜像代币”的交易市场，需要治理以升级协议。

Hord协议dAPP

在Hord的规划中，它自身也会开发dApp，基于其协议的dApp会将表现最好的ETF（“镜像合约”代币收益）进行展现，方便粉丝群体进行查阅。预计未来会有这些“冠军”的投资组合收益实时排行榜，供粉丝群体选择和跟随。当然，也会有粉丝一键参与等基本功能。

HordSwap订单簿DEX

由于AMM模式的DEX需要提供大量的流动性，需要锁定资产，这让其资产效率方面存在一些欠缺。在流动性不够时，也容易产生滑点。这对于Hord协议中的投资组合代币（ETF代币）交易来说，采用订单簿模式的DEX更合适。

Hord协议治理

Hord协议要发展，核心是其“镜像代币”的回报率。这是吸引跟随者的关键。因此，Hord需要入驻更多的有高回报率表现的加密明星投资者。这些通过治理可以引入更多靠谱的“冠军”。同时，协议的各种参数也可以根据市场的发展进行迭代。

Hord协议的代币经济机制

HORD是Hord协议的代币。它主要目的是用于生态激励和发展，同时它也可以捕获价值，以支撑其生态激励。

生态激励

Hord协议中的“冠军”除了可以获得来自跟随者的收益酬金和DEX上的交易费用之外，还有机会获得HORD代币激励。上面也提到，HORD代币中的15%会用于“冠军”挖矿，创建并运行Hord Pool的“冠军”们都有机会获得HORD代币奖励。

此外，10%的HORD代币会奖励给跟随者们，鼓励他们参与到Hord协议运行中，通过存入资金跟随“冠军”们，获得相应HORD代币收益以及投资组合收益。

通过HORD代币补贴，有利于实现协议的冷启动，并为生态的成长提供推动力。

HORD代币的价值捕获

1.赎回时，部分利润用于销毁HORD代币

用户将其“镜像代币”赎回时，其中5%的利润用于回购并销毁HORD代币。这意味着，如果赎回量大，利润高，则HORD通缩的规模增大。HORD的通缩利于HORD价值提升。

2.交易手续费

Hord协议试图构建基于领先的加密投资者的ETF生态。随着越来越多的加密基金管理者和KOL进入，粉丝群体的参与，其投资组合代币（镜像代币）的交易需求会越来越大。而Hord协议会推动这些ETF代币的流动性，构建订单簿的DEX。在其交易所上交易的ETF投资组合代币会收取0.4%的手续费。（不过如果持有HORD代币，则费用只需0.25%，这在下面也会提及。）

在其DEX上发生的交易手续费中，50%用来回购并销毁HORD代币，剩余的50%用来支持研发。

3.HORD作为用途代币增加了需求

“冠军”们发布Hord Pool时，需要用到HORD代币；

每个Hord Pool至少持有1%的HORD代币；

跟随者支付Hord Poolg跟随酬金时或用“镜像代币”赎回其资产时，如使用HORD代币支付则可以获得30%的折扣；

为了成为Hord协议上的“冠军”，需要获得足够多的跟随者支持。在其跟随者质押一定数量的HORD代币后，才能获得“冠军”资格；

为了参与Hord Pool的各种拍卖需要质押HORD代币。

4.赎回手续费

当用户用其投资组合代币（镜像代币）赎回对应的底层资产时，需要支付0.5%的费用，这部分费用由协议捕获。这部分如果通过治理决定，也有可能赋予到HORD代币价值中。

治理

HORDx是Hord协议治理代币。它只能通过参与网络或质押HORD代币产生，不能交易。参与网络主要是指“冠军”创建 Hord Pool或跟随者跟随“冠军”的投资组合生成ETF代币、或者是在HordSwap上进行Hord Pool代币的交易等。例如，当冠军成功发起一个Hord Pool，就会授予100个HORDx代币。

Hord协议治理涉及到各种参数。有了一定量的HORDx代币，可以提出提案，提案可以改变协议层面的参数。每个HORDx代币相当于一票。

结语

Hord协议支持加密领域的领先投资者（Hord上所说的“冠军”）实时发布其投资组合数据；利用这些投资组合数据为跟随者提供无缝镜像这些组合的机会；同时将这些投资组合代币化，为其流动性提供基础。

本质上来说，Hord协议就是将领先的加密投资者的投资组合代币化，并为这些代币提供流动性。通过这样的方式，它连接了领先的加密投资者和普通的跟随者，构建了基于“冠军”们的ETF，从而满足普通用户日益增长的需求。

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