从 Multicoin Capital 峰会中学到的 10 件事，投资方法论与未来展望

撰文：emagicTT

编译：Alex

MulticoinCapital的对冲基金的回报率为20,287%以上。它的1号基金于2018年募集，MTM净MOIC为135倍，净回报为28倍。它是历史上最成功的风险投资基金之一。以下是我在该公司最近在迈阿密举行的峰会上了解到的10件事，可以解释该公司的出色表现及其对2022年的展望。

1）遵守纪律并避免FOMO

他们认为，这种表现是熊市期间耐心选择和配置资产的结果。他们不会尝试为市场计时。相反，他们专注于选择适合其投资理论框架的资产，并形成集中的长期头寸以产生不对称的回报。基本的信念是你不需要全部抓住它们。FOMO创造了低于标准的回报。

2）论文优先方法

拜登：已敦促国会尽快解决违约风险:金色财经报道，美国总统拜登敦促国会采取行动，从而避免发生债务违约风险。[2023/4/19 14:12:17]

投资团队的工作不是寻找好的投资，而是形成关于技术将如何进步和实施以及市场将如何发展的论文。然后他们碰巧通过投资将这些见解货币化。他们投资备忘录的主要部分：

我们的论文是什么？我们做了什么假设？这个复合如何？一旦他们形成了论文，他们就会找出将投资组合展示给该论文的最佳方式。如果碰巧是一级市场喜欢的东西，风险基金会先行，否则对冲基金。他们是传教士而不是雇佣兵。他们想在世界上创造更多的自由，产生更大的影响并推动前沿。

3）何时退出：

从他们的对冲基金出售资产的三个原因：

CleanSpark在1月份挖出697枚比特币，出售624枚比特币:金色财经报道，比特币矿工CleanSpark在1月份挖矿697个比特币，产量比上个月翻了一番。该公司达到了6.6 EH/s的哈希率，环比增长7%，在去年以折扣价从陷入困境的矿工手中收购了多个站点和数千台机器后，该公司提高了产能。

该公司整个月售出624枚比特币（约1190万美元），为运营和增长提供资金。截至1月31日，它拥有 301 个比特币。[2023/2/3 11:44:11]

1.论点得到了证明，并且达到了他们预期的完美价值。

2.论文无效。他们学到了一些新信息，不再相信。

3.其他。

风险基金则不同。如果他们继续相信资产，并且它具有流动性，他们就会开始将其分配给有限合伙人并收取利差。如果他们不再相信它，他们就会出售它。他们只想投资于他们认为可以持有10年的东西，至少在进入时是这样。

加拿大不列颠哥伦比亚省将在未来至少18个月内暂停加密挖矿公司的新电力请求:12月22日消息，加拿大不列颠哥伦比亚省能源部发布声明，称该省至少将在未来18个月内暂停加密挖矿公司的新电力请求，其中21个挖矿项目的未决请求将被暂停，它们共需1403 MW的电力，足以为超过50万户家庭供电，此外已有的七个挖矿项目和六个处于规划后期阶段的项目不会受到影响。目前该省挖矿总电力消耗为273 MW，此举旨在保护电力供应、减少碳排放、创造就业机会和经济机会。[2022/12/22 22:00:40]

4）招聘对象：

能够制定论文并批判性地推理技术和市场将如何发展。在撰写论文时，您必须解释您实际知道的内容、您真正相信的内容以及您如何围绕这些内容形成信念。足够灵活，可以将你对论文的信念与识别出问题的能力相协调。与其完全放弃这个概念，不如用新信息更新你所拥有的内容并修改论文。不要仅仅因为别人不同意你就改变你的主意，因为获得超常回报的唯一方法是逆势而为和正确的。需要了解在开源无许可世界中工作的商业模式。**由于任何人都可以复制您的代码并且没有IP，因此您必须有不同的方法来捕获值。这与传统投资者所能理解的截然不同。具有传统投资经验的人需要花费6个月的时间来学习并成为加密货币原住民。最好是找到那些具备成为投资者的技能，但没有从传统金融中学到所有这些坏习惯，并且可以从第一天开始就从第一原则中推理出所有这些东西的人。评估候选人的依据是他们的写作能力，而不是他们的学历。5）开放金融(DeFi)和Web3

数据：9月Optimism链上交易笔数突破500万笔，创下历史新高:10月2日消息， Dune数据显示，9 月Optimism上的交易笔数约为510万笔，该数据环比增长 18.6%，创下历史新高。[2022/10/2 18:37:44]

开放金融和Web3是推动MulticoinCapital表现的两大主题。

锁定在开放金融协议中的总价值，以及这些协议中的总交易量和活动，正在急剧增加。这是由流动性融资的出现推动的，其中这些协议基本上可以用他们的代币购买流动性。事实证明，这是一种极其有效的引导机制，引发了令人难以置信的增长，几乎吸引了金融服务行业的所有人的注意力。

在web3方面，NFTs是第一个真正实现产品市场契合web3的大产品。拥有加密钱包的用户总数正在激增。这主要归功于NFT，它将区块链和加密货币钱包带入了主流。

PayPal Ventures是Aptos Labs3月份2亿美元融资中的投资方之一:5月31日消息，PayPal Ventures是Aptos Labs在3月份完成的2亿美元融资中的投资方之一。今年3月份，由Diem原团队成员成立的新公链项目Aptos完成2亿美元战略融资，由a16z领投，参投方包括Tiger Global、KatieHaun、Multicoin Capital、Three Arrows Capital、FTX Ventures和Coinbase Ventures等。（CoinDesk）[2022/6/1 3:53:58]

6）比特币脱钩

从历史上看，大多数加密资产在以比特币计价的交易量中占有很大比例。做市商必须持有大量比特币库存才能经营业务。然而，稳定币最近接管并成为加密交易的主要“货币”。它的供应量呈爆炸性增长，高达800亿美元。另一方面，比特币作为衍生品交易抵押品的使用大幅减少。比特币相关性的下降代表了加密市场体制的重大转变。它导致加密资产与更广泛的回报分散之间的相关性降低。他们预计，随着比特币失去相关性，这种趋势将继续下去。

7）可组合性

根据JesseWalden的说法，“可组合性”被定义为“如果一个平台的现有资源可以用作构建块并被编程到更高阶的应用程序中，那么这个平台就是可组合的.”

一段时间以来，人们一直在谈论扩展区块链的必要性。然而，仅有吞吐量是不够的。您必须能够将事物组合在一起，并允许用户在开放的公共免许可系统上进行各种新的社交互动。

可组合性是他们现在考虑的一切的中心，尤其是他们如何分配和投资。他们相信，在接下来的12个月内，下一代应用程序将依赖于大量可组合的加密原语。这些应用程序将提供以前无法实现的体验。

乐高积木是理解可组合性的绝佳视觉隐喻。加密社区中的许多人都在谈论“货币乐高积木”或“DeFi乐高积木”。他们相信下一代应用程序将是构建在Solana上的乐高城堡。

8）Solana是Crypto的“iPhone时刻”

iPhone彻底改变了我们的社会。它为开发人员创造了设计空间，以构建主流用户所需的应用程序，从而产生了大量的移动优先业务，例如Instagram、Snapchat、优步、WhatsApp等等。他们认为Solana是Crypto的“iPhone时刻”。Solana为企业家提供了一个设计空间，以进行加密创新并将堆栈向上移动到更多面向用户的现实世界应用程序。事实上，在过去的18个月里，Solana已经从一无所有发展成为前五名加密资产之一，其中150亿个TVL分布在32种协议中。

9）创作者经济

创作者对加密货币感到非常兴奋，因为它允许他们直接与粉丝联系，引入新的参与模式，并在不使用中间人的情况下实现新的货币化方式。传统上，广告一直是创作者和影响者变现的最常见方式之一。这是一个糟糕的用户体验。创作者代币或社交代币改变了影响者和创作者与其粉丝互动的方式，并将改善整体用户体验。

10）元宇宙

一般的经验法则是，如果一个pitchdeck中包含“元宇宙”这个词，你就应该避免投资。Metaverse仍处于早期阶段，需要大量的核心后端基础设施才能发挥作用。最好是专注于深层的技术基础设施层。

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