数读7大稳定币：今年增发近600次 USDT场外溢价超3%

近期，场外USDT的价格持续走高。根据币Coin的统计，截至4月7日，USDT的场外价格已经达到了6.76元，较美元兑人民币的汇率溢价了3.35%左右。最近一周，USDT的场外价格始终高于6.65元，一周涨幅约为1.50%，最高一度达到6.79元。场外USDT的价格较美元对人民币的汇率也表现出明显的溢价，而且溢价幅度呈现显著的上升趋势，最近一周的平均溢价幅度约为2.59%，最高达到了3.43%。

场外稳定币持续的高溢价水平是因为稳定币供应量不足还是因为稳定币市场需求旺盛？为了观察这一现象背后的稳定币市场动向，PAData分析了USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD这七种市值较大的美元稳定币的市场数据和链上数据后发现：

1）今年各美元稳定币供应充足，扩张态势明显，累计增发592次，总市值增长352亿美元，涨幅达到127.28%，且购买力指数的均值低于20，处于较强购买力时期。这也意味着今年稳定币的扩张速度超过了比特币币价的上涨速度，稳定币供应与市场走势基本匹配。

金山办公发布生成式人工智能应用WPS AI:4月18日消息，金山办公正式发布具备大语言模型能力的生成式人工智能应用，暂定代号WPS AI，主要包括文本生成、多轮对话、润色改写等功能。

WPS AI首先搭载在金山办公新一代在线内容协作编辑工具轻文档（airPage）上，未来将逐步放开公测，嵌入金山办公全线产品。（证券时报）[2023/4/18 14:10:09]

2）另一方面，今年市场对各美元稳定币的需求也在增长，这种需求可能主要来自于DeFi挖矿质押。今年美元稳定币的月均链上交易额达到了3070亿美元（假设稳定币与美元1：1锚定），较去年月均链上交易额提高了200%。但是，今年稳定币的周转率从63%下跌至28%，且交易所持有的稳定币占各稳定币供应量的百分比从27%下跌至17%。今年智能合约中的稳定币占各稳定币供应量的百分比从34%上升到50%，这说明，持有稳定币的主力投资者越来越倾向将美元稳定币作为流动性对的一种资产进行挖矿质押。

3）稳定币供需结构的变化使得其增发与否，以及增发量大小对市场行情的影响降低，投资者需要更多地考虑锁定在智能合约中的稳定币的数量可能对市场产生的影响。

区块链技术应用平台 IOST 现已推出 On-Chain Governance v2.0:2月24日消息，区块链技术应用平台 IOST 宣布推出 On-Chain Governance v2.0，其升级内容包括：优化提案流程、降低提案门槛，升级链上治理 UX。主网账户持有 1000 枚以上的 IOST 用户可自主发起 IOST 生态发展提案，由全节点合伙人全民投票决定。该治理机制还允许所有社区成员通过投票选出 IOST 节点伙伴来间接参与 IOST 治理，节点合伙人获得的票数将影响其在治理门户中的决策权重。[2023/2/24 12:27:31]

截至4月7日，USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD七种美元稳定币的总市值已经达到了629.1亿美元。4月平均市值约为617.3亿美元，较今年1月的平均市值增长了92.31%，较去年4月的平均市值同比增长了712.24%，也即相当于翻了8倍左右。可见，美元稳定币在近期已经实现了高速大规模扩张，而且这种扩张趋势还在持续。

美国SEC要求上市公司披露加密风险敞口和潜在影响:金色财经报道，美国证券交易委员会希望公司公开披露他们是否接触过加密资产，包括他们是否与任何与加密相关的公司有业务往来。 SEC 公司财务部周四向美国上市公司提供的建议表明，最近加密资产市场参与者的破产和财务困境已经对这些市场造成了广泛的破坏。根据联邦证券法，公司有义务披露这些事件和附带事件已经或可能对其业务产生的直接或间接影响。

公司必须披露他们是否与已申请破产、经历过过度赎回或提取加密资产、持有客户加密资产未入账以及企业合规失败的公司有直接或间接关系。此外，公司必须描述某些公司的破产如何影响他们的业务，以及公司必须采取保护措施来保护其客户的加密资产。[2022/12/9 21:32:40]

市值最大的USDT（含各类USDT）的月均市值在今年增长了75.39%，占主要美元稳定币市值的比重则从74.80%下降至68.22%。USDT失守的市场份额被其他美元稳定币“瓜分”。其中，GUSD、PAX和BUSD今年的市值增长幅度较大，分别达到了677%、300%和229%，但是市值占比增长最多的确实BUSD和USDC，两者分别提高了2.6个百分点和1.9个百分点，成为仅次于USDT的另两大美元稳定币。?

张家口怀来县发布新政策扶持元宇宙产业:金色财经报道，据张家口市网信办消息，近日，在2022中国国际数字经济博览会上，张家口市怀来县以视频形式发布新政策，扶持元宇宙产业发展。根据此次发布的新政策，怀来将在三方面重点支持元宇宙产业发展：围绕元宇宙产业链发展，鼓励企业加快5G通信技术、云计算、区块链、人工智能等元宇宙基础设施建设；鼓励企业研发生产虚拟主机、VR(虚拟现实)等元宇宙终端设备；支持企业在数字虚拟人、工业互联网等领域开展元宇宙场景内容搭建和生产。怀来将加大对企业入驻扶持力度，在怀来设立总部，经认定为元宇宙总部型企业，给予办公用房、资金奖励等扶持。[2022/11/23 7:59:06]

由于美元稳定币1：1锚定美元，因此其扩张只能由增发来驱动。根据统计，今年以来，USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD七种美元稳定币已累计增发592次，累计销毁507次。

RevokeCash发布开源浏览器插件，将以弹窗提示可疑授权:7月30日消息，RevokeCash 发布基于 Chromium 的开源浏览器插件，当用户与疑似钓鱼网站交互时，将以弹窗形式及时提示用户注意授权风险。该浏览器插件适用于任何基于 EVM 的链上网络。[2022/7/30 2:46:47]

其中，USDT主要以单向增发为主，四种类型的USDT在今年累计增发了42次，仅销毁了2次，ERC20-USDT只增发，没有销毁。可见，USDT愈发转向以太坊和波场，最早基于比特币Omni网络的USDT今年甚至未出现增发和销毁。除此之外，其他美元稳定币的增发和销毁次数基本相当，增发基本在85次至100次之间，销毁基本在70次至100次之间。

美元稳定币大量“印钞”，使得其市值规模大幅上涨，这大大提高了稳定币的购买力水平。根据比特币市值与稳定币市值的比得到了稳定币供应量比率，这是衡量稳定币购买力的一个指标，当这一指标越低时，意味着稳定币购买力越强，此时稳定币的扩张速度超过了比特币币价的上涨速度。

今年以来，稳定币供应量比率总体呈下降趋势，也即购买力走强。截至4月7日，稳定币供应量比率为17.52，较今年初下降了2.03，微跌10.38%。今年的日均比率约为19.35，较去年均值小幅上升了7.80%，较去年一季度大幅下跌了27.77%。总体而言，当前的稳定币购买力处于近三年较高水平。

在需求侧，今年USDT、USDC、BUSD、DAI、PAX、HUSD、GUSD七种美元稳定币的月均链上交易额达到了3070亿美元（假设稳定币与美元1：1锚定），较去年全年月均1021亿美元增长了200%左右。其中，今年二月的链上交易额达到了峰值，约为4226亿美元。甚至今年4月第一周的链上交易额已经超过去年4月全月，按照日均值估计，今年4月的链上交易额将达到3334亿美元左右。

今年稳定币的链上交易额远远高于去年，但是链上月均周转率却与去年相差无二。周转率是衡量稳定币在网络中流通速度的指标，即将链上交易量与市值的比率。根据统计，今年稳定币月均链上周转率约为44.49%，去年月均值约为44.78%。但尽管均值接近，今年以来，稳定币月均链上周转率表现出较为明显的下降趋势。如果这一趋势得以延续，预计今年全年的月均周转率将明显低于去年。

从各个美元稳定币的今年日均周转率来看，DAI的平均周转率最高，达到了86.81%，USDT的平均周转率最低，只有20.00%。而其他稳定币的月均周转率则基本分布于50%附近，USDC和BUSD分别出超过了52%，HUSD、GUSD和PAX则略低一些，不到50%。?

从交易所持有的美元稳定币占各稳定币供应量比重的变化中来看，近两年，交易所地址所持有的美元稳定币占各稳定币供应量的比重一直在持续下降，2019年初，这一比重的均值还有47.02%，而到今年4月7日，这一比重的均值就只有16.69%了，三年大幅下降了30个百分点左右。而且这一趋势还有加快发展的倾向，仅今年，交易所地址所持有的美元稳定币占各稳定币供应量的比重就下降了近10个百分点。

大量增发的稳定币加速流向了各种智能合约（主要指包括DeFi在内的各种DApp合约）。根据统计，自2020年开始，智能合约中的美元稳定币占各稳定币供应量的比重从基本稳定态势转向了加速上升态势，2020年初，这一比重的均值还只有7.21%，而到2020年末时，这一比重的均值就上升到了28.72%。今年也延续了这一上升势头，智能合约中的美元稳定币占各稳定币供应量的比重从今年年初的33.81%上涨至了当前（4月7日）的49.95%，大幅增长了16个百分点以上。

稳定币的市场结构已经发生了改变，这主要受到DeFi生态发展的影响。由于美元稳定币是目前市面上锚定效果最好的稳定币，其价格波动较小，参与DeFi挖矿的风险（这里主要指无偿损失）也较小，因此，随着DeFi的繁荣发展，投资者对美元稳定币的需求也随之快速增加。在这种结构变革的环境下，稳定币增发与否，以及增发量的大小对市场行情的影响就会降低，投资者需要更多地考虑锁定在智能合约中的稳定币的情况。

分析师 | Carol?编辑 | Tong

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