Curve War：一场怎么“切蛋糕“的权利游戏

作者:Jasur

“CurveWar”是这两个月以来非常之火的话题，其背后所牵扯的不仅仅是Curve.fi一家平台，而是包括Convex、Yearn、Uniswap、StakeDao，Tokemak等等。

在上期对Convex的介绍中我们有提到Convex的核心就是Curve，本质上讲：Convex就是以平台之名掌握最多的veCRV以得到最高Curve治理话语权，通过投票实现Convex平台资金池APY最大化。

?1.Curve是什么？

首先，Curve.fi是一个DAO治理的稳定币AMM。Uniswap在所有DEX里占了约64%的交易额，够大了吧。但在稳定币领域截至今日才达到Curve市场份额的89%，两个月前还只占43%。

STEPN开发商计划推出社交MMO游戏Gas Hero:7月10日消息，STEPN开发商Find Satoshi Lab计划推出社交MMO游戏《Gas Hero》，该游戏将在今年晚些时候推出，并以STEPN的代币GMT作为游戏代币。《Gas Hero》将以未来世界作为背景，并融合战斗和策略元素。[2023/7/10 10:46:27]

它最大的特点是相较其他平台拥有最低的滑点。这是得益于Curve的稳定币Swap算法相较其他平台都更为优秀。他的算法介于Uniswap恒定乘积公式和恒定价格公式之间，这使得于Curve在大部分时间段可以锚定1：1。

它既做到了每一个交易对资金池对市场变化做出相对应的适应以至永不枯竭，也做到了各级别交易量上滑点最低化。

以太坊Gas费7日平均值创一个月新高:金色财经报道，Glassnode数据显示，以太坊Gas费7日平均值刚刚达到22.187GWEI，创一个月新高。[2023/1/15 11:12:50]

Curve的滑点随交易额大小的变化对比Uniswap

Curve正是因为解决了稳定币发行商这一痛点，所以大部分稳定币的发行商都会选择在Curve上建立稳定币兑换池，并在初期进行代币补贴，鼓励做市商提供流动性。

其次，Curve.fi是一个DAO治理的Stake平台。这不难理解，Curve要实现Swap的功能必然需要强大的流动性池在背后支撑以提供Swap的深度。但要吸引流动性就必然要求池子对应的奖励就得高，而想要提高池子的收益就需要有veCRV的投票。

说veCRV之前，先提一下Curve的锁仓体量：截止1月19日Curve在TOP20的DEX里以36%巨大份额占比排在TVL榜第一，而排在第二的Sushis仅仅才8.5%。

英国监管机构发现数字银行Revolut审计存在缺陷:金色财经报道，英国金融监管机构发现提供加密货币投资服务银行Revolut的审计过程存在缺陷。

财务报告委员会(Financial Reporting Council) 7月份的一份报告称，会计师事务所德豪会计师事务所(BDO)对一家身份不明的“金融服务提供商”的审计“不充分”，存在“未被发现的重大错报风险”。据英国《金融时报》采访的知情人士透露，这家未具名的公司就是Revolut。

英国《金融时报》采访的一名人士还警告称，德豪国际采取更严格的做法，可能会导致其账目申报延迟，其中大部分账目将于本月底到期。该公司目前迟迟没有提交Revolut Newco UK Ltd.的账目，该实体旨在容纳其延迟的英国银行执照。（the block）[2022/9/5 13:10:04]

Curve的收益功能与平台的两种代币密不可分，一个是CRV、一个是veCRV。这两种代币的关系是锁定CRV可以获得veCRV，需要注意的是这一过程不可逆，这也是为什么Convex、Yearn各家对应的ve代币这么吸引用户。

IMF：美国经济可能在未来两年放缓，将勉强避免衰退:6月25日消息，国际货币基金组织周五发表声明称，美国经济可能在 2022 年和 2023 年放缓，但随着美联储实施其利率收紧计划以遏制通胀，美国经济将勉强避免衰退。现在的政策重点必须是在不引发衰退的情况下迅速减缓工资和物价的增长，这将是一项棘手的任务。

IMF总裁格奥尔基耶娃表示：美联储迅速将基准利率升至 3.5% 至 4% 的计划应该会使金融状况提前收紧，从而迅速将通胀拉回目标水平。我们意识到，避免美国陷入衰退的道路越来越窄。美国目前面临的物价压力是广泛的，远远超出了能源和食品价格的上涨。(金十)[2022/6/25 1:30:26]

CRV持有者在链上做出决定，他们通过锁定代币近四年来获得投票权，将其转换为veCRV。veCRV用于治理投票、提高治理奖励、赚取交易费和接收空投。CRV锁定的时间越长，持有者拥有的投票权就越多，反之亦然。

?2.为什么会有CurveWar?

查理·芒格：投资比特币是愚蠢的，因为它的价值仍有可能降至零:金色财经报道，在伯克希尔哈撒韦公司今年的股东大会上，查理·芒格对比特币评论称：在日常生活中，我试着避免做愚蠢和邪恶的事情，避免让我在别人面前看起来很糟糕，而比特币符合这三点。首先，投资比特币是愚蠢的，因为它的价值仍有可能降至零；其次，它是邪恶的，因为它破坏了联邦储备系统。第三，有些国家禁止使用比特币，这是明智之举，但也让我们看起来很尴尬。[2022/5/1 2:43:24]

赋予veCRV持有者的主要权力之一是能够更改分配给Curve上每个池的CRV奖励数量。这就是所有项目参与CurveWar的导火索。

想要自家池子在Curve上拥有更高APY，那就得有足够的投票权，投票权又需要持续累积CRV并将其转换为veCRV来获取。

正因如此，Convex、Yearn、StakeDAO等等越来越多的DAO、DEX正在加入到CRV掠夺战当中，下图中列出了准备加入以及已经确定的新“战役参与者”。

他们通过提供极具吸引力的APY来吸引CRV持有者。然后平台将收到的CRV存入Curve进行锁定并收集veCRV，从而获得投票权，将更多的CRV奖励分配给他们为其提供流动性的矿池。

好比之前介绍过的Tokemak，他是锁定TOKE来获取投票权以此来决定流动性的去处；Curve是通过锁定CRV来获取投票权来决定收益的去处。

就目前数据来看，全链veCRV已经占到CRV的49%，而veCRV的43%都在Convex手里，5.8%在Yearn手里。这也是为什么他俩能在所有DEX当中排在收益率排行榜第一第二位。

?3.PoolFactory池子工厂

工厂池是Curve核心资产池之外的实验性流动性池，完全又用户来发起建立。

PoolFactory所建立的池子可以通过Gaugeweightvote通过投票来决定每日产出的CRV的激励分配来争取CRV的激励额度。

这就意味着Curve不想只打稳定币这一手牌，还想将业务领域拓展到其他币种。就交易量在前五的池子来看有4个都是Factory中建立的。

?4.近期成绩

CRV近三个月整体走势是在上升，较10月来讲已经翻了近一倍。Curve上的交易额在11月达到顶峰，但在12月以及今年一月有所下降。

这一方面可能与主流币种价格均有所下跌有关，另一方面可能是由于UniswapV3在稳定币Swap上的崛起。

上文中我们提到uniswap两个月前稳定币闪对交易量仅占到Curve的40%左右，而如今已经占到89%。UniswapV3推出后在滑点上有了极大的提升，下表列出了各交易量下两者的差距。

整体上看依旧是Curve遥遥领先，但在一千万美元以内的交易里两者差距几乎可以忽略不计，而大部分交易基本都在这一区间内，也就是说大多数人没有必要再为了低滑点来到Curve中交易稳定币，更多还是取决于用户对两种平台的偏好。

?5.总结

毫无疑问，Curve的意义已经超越平台自身，升华到了对整个DeFi世界当中。在这个以积木著称的DeFi2.0世界当中，Curve便是在最底层作为地基的那一部分。

CurveWar是必然的，各大协议定会为收益分配的话语权而战。

在这场战争当中Convex看似已经赢了一大半，但仍有50%的veCRV零零散散的落在不同的协议地址中，未来是否会有新DAO、新协议聚拢起这些“权利碎片”？

来源：金色财经

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