Spartan合伙人：对加密熊市的思考，哪些叙事会被淘汰？

撰文：JasonChoi

编译：TechFlowIntern

加密货币中没有什么是长久的。

金融领域泡沫的来源总是一致的。加密货币的许多发展都为2020年以来的历史性牛市埋下了种子，这得益于宽松的货币环境。然而，加密货币中的许多事情都是由牛市促成的，下面是其中的一些。

第一件事是DeFi收益。DeFi在2020年增长迅速，是字面印钞的狂欢。DeFi的大部分使用都围绕着杠杆——由于牛市的原因，对杠杆需求有所增长。当然，与所有的金融市场一样，现在是时候为过度使用的杠杆买单了。

在上架不到12小时后，?ChatGPT下载量变免费榜第二:金色财经报道，当地时间5月18日，人工智能研究公司OpenAI在其官网宣布，在美国推出了聊天机器人ChatGPT的iPhone应用，并承诺未来也将为安卓手机提供相同的服务。值得注意的是，在上架不到12小时后，目前ChatGPT应用已经冲到了美国苹果应用商店免费APP排行第二的位置。[2023/5/19 15:13:15]

其实，根本不用到熊市就能发现，没有足够的买家来接盘这些凭空铸造的通胀的空气币来为高收益融资。恕我直言，DeFi未来所需的收益不是自问自答的庞氏局，而是现实世界的需求。这种收益率会低于一些DeFi投机分子的需求，但它们更具有可持续性，并且比您从银行获得的更高，差不多在5%-20%。目前，正在朝这个方向发展的项目是Maplefinance$MPL和Goldfinch_fi$GFI。当然，未来会出现更多这种Defi项目。

上周数字资产投资产品净流入7600万美元:2月6日消息，据CoinShares周报数据，上周数字资产投资产品净流入 7600 万美元，这是连续第 4 周流入，投资者情绪改善使年初至今的资金流入达到 2.3 亿美元。比特币总流入量为 6900 万美元，占本周总流入量的 90%。其余资金流入来自做空比特币，同期总计 820 万美元。以太坊的资金流入仅为 70 万美元。

管理的总投资资产(AuM) 今年迄今增长了 39%，目前为 303 亿美元，为 2022 年 8 月中旬以来的最高水平。从地区来看，资金流入主要集中在美国、加拿大和德国，分别流入 3800 万美元、2500 万美元和 2400 万美元。[2023/2/6 11:50:31]

下一件要讲的是不可持续的P2E经济体。牛市提升了对NFT和游戏内代币的需求。这为玩家创造了有利可图的机会，并催生了一个新经济——公会和学员的经济。

报告：链游和元宇宙项目第三季度累计筹资额为13亿美元，较二季度下降48%:10月14日消息，根据DappRadar最新BGA游戏报告，区块链游戏和元宇宙项目在今年第三季度（7月至9月期间）累计筹集了13亿美元的风险投资。虽然这一数字与第二季度相比下降了48%，但几乎是2021年筹集的总额的两倍。其中，专注于Web3元宇宙基础设施的项目占季度投资的36%以上。

此外，区块链游戏潜在的行业活动仍在增长，9月份，区块链游戏的独立活跃钱包数量环比增长8%，达到91.2万个。DappRadar表示，Web3游戏“仍然是dApp行业的驱动力”，在该公司跟踪的50个网络中，Web3游戏占据了所有区块链活动的近一半。[2022/10/14 14:27:27]

这方面最广为人知是AxieInfinity。许多早期错过Axie的人看到如今熊市中SLP的价格崩盘，和AXS那停滞不前的用户量感到幸灾乐祸。但我个人不认为AxieInfinity会跌到哪里去。他们有1.5亿美元的资金，作为该领域的龙头公司，我相信AxieInfinity将会在下一次牛市中给我们带来惊喜。但我不看好过去6个月里出现的几十个Axie仿盘。

如果没有牛市的推动，P2E游戏的利润将比现在少得多。特别是P2E游戏的玩家人数开始减少，玩家开始明白这种“矿游”经济是不可持续的，它必须通过与流行的Web2游戏带来的趣味性相结合，特别是如果它们想要获得独角兽估值的话。

我们已经通过风险投资看到了这方面的例子——Decimated_game?$DIO?、illuviumio?$ILV。更多人认识到，Axie的神话不可复制，所以他们选择将游戏性放在第一位，经济性放在第二位。

尽管代币的价格具有象征性，但我认为以游戏性为主的游戏比仅仅是复制Axie的游戏更能长期地促进用户增长。但这并不容易，许多人低估了制作3A级游戏的预算，我觉得这将是一个巨大的挑战。

话题越来越长了，但我会留下一些我认为不会持久的事情，供大家思考。

-当前的公会奖学金模型

-对DAO工具的热情

-Defi目前的版本

-资金不充足的L1

再补充一点，我认为，对于有抱负的创始人和投资者来说，现在更相关的问题是，在12-24个月内，什么不会在加密货币中改变？哪些项目或业务不完全依赖于市场的持续上升状态？

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