Dragonfly 合伙人：我们为何投资算法稳定币 FRAX？

2021年7月，Frax?最近完成了一轮战略轮融资，由?Dragonfly?Capital?领投，Electric?Capital、Robot?Ventures?、Balaji?Srinivasan?和?Stani?Kulechov?跟投。撰文：Haseeb?Qureshi，Dragonfly?Capital?合伙人

编译：Perry?Wang

首发时间|2021年7月

在我?梳理过的所有稳定币中，FRAX?是最难分类的。大多数稳定币或者需要超额抵押，或者根本没有抵押，或者抵押水平完全取决于加密货币的波动性。

A股收盘：深证区块链50指数下跌2.34%:金色财经消息，A股收盘，上证指数报3195.34点，收盘下跌1.15%，深证成指报10773.45点，收盘下跌1.58%，深证区块链50指数报3264.73点，收盘下跌2.34%。区块链板块收盘下跌2.06%，数字货币板块收盘下跌2.26%。[2023/6/6 21:19:09]

FRAX?非常独特；?它是我见过的、最像中央银行的算法稳定币。

对于真正的央行而言，其资产负债表大部分资产是其他主权货币。同样，FRAX?资产负债表上的资产是其他稳定币。?在加密领域中，这可能看起来像是一个奇怪的设计选择。但也像真正的央行一样，FRAX?能够依据对本国货币的需求调整其抵押品。当对?FRAX?的需求增加时，系统可以运行得更宽松，而当需求减少时，它可以收紧。

盖洛普调查：公众对银行业危机的担忧达到2008年以来最高水平:5月9日消息，4月份的一项调查显示，公众对银行的评价似乎正在下降，近几个月来，银行业正努力遏制几家知名金融机构倒闭带来的影响。今年4月，盖洛普（Gallup）在全美范围内对至少1000名受访者进行了一项民意调查，结果显示，48%的受访者表示他们担心自己在银行里的钱，近20%的人表示他们“非常担心”。值得注意的是，该调查是在硅谷银行（SiliconValleyBank）和签名银行（SignatureBank）倒闭之后进行的，但在第一共和银行（FirstRepublicBank）4月底倒闭之前。盖洛普得出的结论是，人们的担忧程度与2008年上一次由银行引发的金融危机期间的水平相当。[2023/5/9 14:51:42]

以下是?FRAX?的工作原理：

FTX确认89亿美元的客户资金丢失:金色财经报道，据Watcher.Guru消息透露，FTX确认89亿美元的客户资金丢失。[2023/3/3 12:39:45]

板上钉钉的铁律是：?1?FRAX?始终可以以?1?美元的价格创建或赎回。

但是当市场条件发生变化时，抵押品比率?(CR)?也会发生变化，这?1?美元的构成也会发生变化：

与「Seigniorage?Shares?」类型稳定币一样，Frax?的货币供应是有弹性的。?当对?FRAX?稳定币的需求增加时，系统可以将货币供应量扩大到超过系统中的总抵押品之和。

但与?Seigniorage?Shares?不同的是，当市场状况需要纪律时，FRAX?还可以收紧货币政策。抵押品比率会随着市场对?FRAX?的需求而不断上下波动。如果抵押品比率超过安全水平，则可以逐渐将其调整回适当的水平。

也许?Frax?最有趣的元素是它的算法市场操作?(AMO)。

正常的央行进行公开市场操作——在适当的情况下发行货币直接干预市场。这使央行能够灵活地改善市场机能，例如当美联储在新冠疫情危机期间对公司债券市场给予支持。

Frax?旨在具有相同的灵活性。?Frax?使任何人可以通过治理提出?AMO?策略，如果该策略对?Frax?生态系统有利，则可以任意采用。

其中一种?AMO?是将?FRAX?发行到一个?Curve?协议资金池中，以巩固与美元的锚定性。?另一个例子可能是发行?FRAX?并在?Compound?协议上提供贷款，以提高其流动性，等等。如果提案切实有利可图，或实现了社会效益，则可以及时发行代币，并通过?AMO?提供资金。?但是当?AMO?动作越界并导致对?FRAX?的信心下降，则?AMO?可以使用相同的预定算法自动撤回。

这种愿景设计颇具创新性，看起来与其他加密货币中央银行的概念截然不同。?它为一种前所未见的、更强大和更激进的算法货币政策开启了一种可能性。它在提升系统算法的鲁棒性以及去中心化方面，还有很多工作要做。但我认为，FRAX?在算法稳定币设计方面是一项极具吸引力的实验，是一个让我愈发感到兴奋的项目。我很高兴能够参与其投资。

Frax?最近完成了一轮战略轮融资，由我们?Dragonfly?Capital?领投，Electric?Capital、Robot?Ventures?、Balaji?Srinivasan?和?Stani?Kulechov?跟投。可以点击?这里?，对?FRAX?工作原理有更深入了解。

来源链接：medium.com

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