以太坊协议：流动性质押带来的风险

流动性质押衍生品(LiquidStakingDerivatives，以下简称LSD)，比如Lido或其他类似的协议，是一个形成卡特尔化的层面，当它们超过关键的共识阈值时，会对以太坊协议和汇集的相关资本产生重大风险。资本配置者应该意识到其资本的风险，并分配到其他替代协议。同时，LSD协议应该自我限制，以避免最终可能摧毁他们产品的中心化和协议风险。

注意，虽然目前的LSD协议(如Lido)还有很大的改进空间，但本文并没有针对目前这些实现的设计中的缺陷。相反，本文的目的是表明，当LSD协议在超过共识阈值时存在的固有问题。

形成卡特尔化的层面

在极端情况下，如果某个LSD协议超过了关键的共识阈值，比如1/3、1/2或者2/3(即该LSD协议中汇集的ETH质押金超过了以太坊信标链中的ETH总质押金的1/3、1/2或者2/3)，并通过协同的MEV(矿工可提取价值)、出块时间操纵和/或(交易)审查——即区块空间的卡特尔化，那么与其他未汇集起来的ETH质押金相比，质押衍生品可以实现超额利润。在这种情况下，由于卡特尔的巨额回报，那么通过其他地方参与ETH质押的资本将会受挫，从而自我强化了这个卡特尔对ETH质押的控制。

zkSync：将在未来几天和几周内重新启动LIBERTAS OMNIBUS NFT的发行:7月17日消息，zkSync 发推称，LIBERTAS OMNIBUS NFT空投对象的资格标准是地址至少与前100多个zkSync NFT收藏中的一个有交互。然后严格根据上述资格标准以编程方式生成所有179,365名收件人。然后按字母顺序对名单进行排序，为批量分发做好准备。由于排序的原因，第一批的地址打分都是以0x0开头。由于是自动选择，179,365份名单对是随机的。但是，zkSync承认使用“随机”一词来描述初始分发批次是不准确的。对于造成的混乱，深表歉意，并感谢指出该问题的社区成员。zkSync将在未来几天和几周内重新启动LIBERTAS OMNIBUS NFT的发行，并在巴黎EthCC上测试IRL铸造。

此前消息，zkSync称NFT空投针对主网的前1万名用户，剩余用户将有资格在EthCC之后获得。[2023/7/17 10:59:05]

LSD协议可以随着时间的推移将治理、可升级性和其他风险降到最低，但是「谁」可以成为LSD协议中的节点运营者(NodeOperator，以下简称NO)集的一部分的问题仍然存在。这个控制杆是形成卡特尔化的主要原因。

新加坡区块链公司RockX推出流动性质押平台Bedrock:金色财经报道，新加坡区块链公司RockX宣布推出流动性质押平台Bedrock，旨在吸引零售和机构投资者进行流动性投资。此外Bedrock还将为以太坊质押机构提供KYC和AML合规服务。据悉，作为RockX的投资方，Amber Group将成为Bedrock平台的首批客户之一。

此前消息，RockX于去年4月完成600万美元A轮融资，Matrixport、FBG Capital等参投。（CoinDesk）[2023/3/15 13:04:46]

决定「谁」成为LSD协议的节点运营者(NO)涉及两个问题——即「谁」被添加到节点运营者集中，「谁」从该集中被移除。从长远来看，这可以通过两种方式设计——要么通过治理(Token投票或其他类似机制)，要么通过围绕声誉和盈利能力的自动化机制来决定。

选项1：对节点运营者的治理

就第一种设计方式而言，即通过治理来决定NO(节点运营者)，治理

Token?

(比如Lido协议的LDO

Token)成为了以太坊的一个主要风险。如果该

Blur发布版税更新政策，包括推荐不使用OpenSea:金色财经报道，据Blur官推发布公告，该NFT市场宣布更新版税政策，其中概述了创作者版税一些选择，每一种都会对Blur、创作者和OpenSea（Blur竞争独守）产生不同的影响，主要涉及四种情况：1、如果藏品不使用Block，将无法禁止零版税或可选版税市场，在这种情况下，Blur将收取0.5%的版税，而OpenSea则是可选版税；2、Block Blur，任何禁止Blur或其他零版税/版税可选市场的NFT项目都将在OpenSea上被强制执行版税，但交易仍可以在Blur上进行，需要收取最低0.5%的版税；3、Blur推荐不使用OpenSea，Blur希望创作者不使用OpenSea，任何不使用OpenSea的NFT项目在Blur上都会被强制执行全额版税；4、Blur要求OpenSea取消对Blur上NFT项目设置可选版税的设置，如果OpenSea取消该政策，NFT项目将可以同时在两个平台上收取版税。目前NFT项目创作者无法同时在Blur和OpenSea上收取版税，只能在OpenSea或Blur两者之一收取全部版税，但不能同时收取。[2023/2/16 12:09:38]

Token

以太坊网络当前已销毁超218万枚ETH:金色财经报道，据Ultrasound数据显示，截止目前，以太坊网络总共销毁2,181,427.53?枚ETH。其中，OpenSea销毁230,047.27枚ETH，ETHtransfers销毁205,677.70枚ETH，UniswapV2销毁131,327.89枚ETH。注：自以太坊伦敦升级引入EIP-1559后，以太坊网络会根据交易需求和区块大小动态调整每笔交易的BaseFee，而这部分的费用将直接燃烧销毁。[2022/5/1 2:42:56]

可以决定「谁」可以成为这个理论上占多数的LSD协议中的节点运营者，那么该

Token

的持有者们可以(通过投票)强制该NO进行诸如交易审查、多区块MEV提取等活动，否则他们就将该NO从节点运营者集中移除出去。

事实上，这种经济垄断活动的强制执行只会加强该

Token

对NOs的控制。如果该

Token

行使其垄断，通过破坏性机制获得超额利润，那么，在极端情况下，NOs将不会像独立运营那样盈利。因此，能够决定NOs的治理

美股持续走低，道指跌2%:4月23日消息，行情显示，美股持续走低，道指跌2%，纳指跌近2%。[2022/4/23 14:43:15]

Token

可能成为一种自我强化的卡特尔化和对以太坊协议的滥用。

这种决定NOs的治理还有另一个明显的风险，那就是监管审查和控制。如果在某个LSD协议中汇集的ETH质押金超过了以太坊协议中总质押金的50%，那么这些汇集起来的ETH质押金就获得了审查区块的能力(更糟糕的是，如果这些汇集的ETH质押金占到了总质押金的2/3，那么它们就能够「敲定」这些区块)。在一场监管审查攻击中，我们现在有一个明显的实体——即治理

Token

的持有者——监管机构可以向他们提出审查区块的请求。这很可能是一个比以太坊网络作为一个整体更简单的监管目标，具体取决于该

Token

的分布情况。事实上，DAO

Token

的分布情况通常是非常糟糕的，只有几个实体决定大多数投票。

因此，在对占多数地位的LSD协议的任何形式的

Token

治理控制中，我们都依赖于该协议的DAO或任何治理结构的善意。依靠这样一个实体的善意、匿名性或其

Token

在地理上的分布情况来阻止攻击是不安全的，我们必须将这视为从长远来看是不够的。

选项2：基于盈利能力来选择节点运营者

就第二种设计方式而言，即基于NOs的盈利能力和声誉来选择「谁」可以被添加进LSD协议的节点运营者集中，我们实际上最终会得到一个类似的，尽管是自动的卡特尔化结局。首先，进入节点运营者集中需要一定的时间和资本(也即投入一些ETH，类似于RocketPool的设计，然后慢慢地展示自身的盈利能力并分配到更多的ETH质押金)。尽管进入这个节点运营者集需要时间和资本，这可能会让新进入者更难以进入，但这并不是这种设计方式真正的卡特尔化向量。相反，这种设计方式的卡特尔化向量是，如果NOs的表现达不到某些盈利标准，那么就会被自动移出节点运营者集。

基于盈利能力来从节点运营者集中踢出去，这可能是确保NOs对LSD协议资金池有利的唯一的无须信任的(非治理)方式。但定义盈利能力会面临问题——要么你定义一些绝对数字(比如良好的基线ETH增发奖励)，要么你需要定义一些相对数字(比如在平均/正常盈利能力的10%以内)。

但考虑到MEV/交易奖励在某些时间窗口的不可预测性，以及MEV奖励对长期利润的重要性，这些数字需要是动态的，并在一段时间内与其他节点运营者/验证者进行比较。也就是说，由于系统在一段时间内的经济活动的高变动性，系统不能设计成有一些绝对指标——比如必须从交易费中获得X的盈利。

当所有节点运营者都使用「诚实的」技术时，这种盈利能力对比指标可能很好地起作用，但如果任意数量的NOs使用破坏性技术(比如多区块MEV提取或调整出块以获取更多MEV)，从而扭曲了盈利目标，那么诚实的NOs将最终会被从节点运营者集中踢出去(如果他们不加入并使用这些破坏性技术的话)。

因此，这意味着无论采用上述哪种方法——不管是对NOs的治理还是基于盈利能力的选择/驱逐——这种超过共识阈值的资金池都会成为卡特尔化的一个层面。它要么是通过治理形成的直接卡特尔，要么是通过智能合约设计形成的具有破坏性的、盈利能力强的卡特尔。

质押的ETH作为治理的后盾

题外话：一些人认为，LSDETH持有者可以在其底层LSD协议的治理中拥有发言权，从而成为一个可能是分布情况糟糕的、富豪统治的治理

Token

的安全后盾。

这里需要注意的是，从定义上来说，ETH持有者并不是以太坊用户，且从长远来看，我们预计以太坊用户比ETH持有者要多得多。这是说明以太坊治理的一个关键而重要的事实——ETH持有者或质押者没有被授予链上治理。以太坊是一个由用户来选择运行的协议。

从长期来看，ETH持有者只是用户的一个子集，因此参与质押的ETH持有者甚至是该子集的子集。在极端情况下，即所有的ETH都通过某个LSD协议参与质押，被质押的ETH的治理投票权重并不能为用户保护以太坊平台。

治理的阴险本质

即便在LSD治理中存在时间延迟，使得汇集的资金可以在治理变化发生之前退出系统，LSD协议也会遭受「温水煮青蛙」的治理攻击。小而缓慢的变化不太可能让质押资本退出系统，但随着时间的推移，系统仍然可以发生巨大的变化。

此外，如前所述，LSD持有者与以太坊用户并不相同。LSD持有者可能会接受某种审查制度所需的治理投票，但这仍然是对以太坊协议的攻击，用户和开发者将通过他们可以使用的手段——社交干预来减轻这种攻击。

需要注意的是：「在面临恶意治理的情况下，质押的ETH总是可以退出」实际上在今天技术上是不正确的，未来也不确定是正确的。验证者的激活密钥是当前以太坊PoS设计中唯一允许从质押中退出的密钥。虽然有许多提案建议添加BLS和智能合约退出凭据的功能来启动退出，但这些都还没有在目的或设计上达成一致。

资本的风险vs.对系统的风险

上面的大部分讨论都集中在LSD池(如Lido)对以太坊协议构成的风险，而不是对在池系统中持有资本的人构成的风险。因此，这似乎受到了「公地悲剧」的影响——每个人做出一个理性的决定来使用该LAS协议进行质押，这对用户来说是一个好决定，但对协议来说是一个越来越坏的决定。但是，事实上，当超过共识阈值时，对以太坊协议的风险和分配给该LSD协议的资本的风险是捆绑在一起的。

卡特尔化、滥用的MEV提取、(交易)审查等都是对以太坊协议的威胁，用户和开发者将以与传统中心化攻击相同的方法应对这些威胁——即通过社交干预来烧毁。因此，将资金汇集进入这个卡特尔化层，不仅使以太坊协议处于风险之中，而且反过来也使这些汇集的资本处于风险之中。

这些可能看起来像「尾部风险」，很难让人认真对待，或者可能永远不会发生，但如果我们在Crypto领域了解到任何东西——如果它可以被利用或有一些不太可能的「临界边缘情况」，那么它将比你想象的更快地被利用或崩溃。在这个开放的动态环境中，脆弱的系统一次又一次地崩溃，易受攻击的系统被攻击以获取乐趣和利益。

以太坊协议和用户可以从一次LSD中心化和治理攻击中恢复过来，但这不会很美好。我建议Lido和类似的LSD产品为了自身的利益而自我限制，并建议资本配置者意识到LSD协议设计中固有的资本汇集风险。由于相关的固有和极端风险，资本分配者们分配给LSD协议的ETH质押金不应该超过ETH总质押金的25%。

来源：金色财经

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