疯狂的6.18 以太坊开始了打折模式 !

谁也没想到，在6.18期间，市场的二把手也开启了“打折”模式。

6月8日，据数据，一个巨鲸地址用18398个stETH换取了17924个ETH，随后爆出stETH的七大机构持有者之一的Alamedal卖出近5万个stETH，然后，Curve上的ETH/stETH流动性池继续倾斜。到6月10日，stETH的占比达到历史记录的80%，严重影响了stETH与ETH的兑换比例。最初，stETH与ETH是1:1。最低的价值锚定为0.92ETH。

换句话说，?现在你可以以9.2%的折扣购买ETH。

它似乎是有利可图的，但没有人为此付费。这种价格突破让人想起一个月前的Luna。担心stETH会不会再次引发Luna式的悲剧？摄氏与Lido和stEth有什么关系？stEth崩盘ETH的逻辑是什么？

LIDO和stETH

Lido，一家节点质押服务商，其最大的业务是以太坊信标链上的节点质押服务。目前，通过Lido质押的以太坊数量为422万枚，占整个信标链上ETH的32.8%，是目前质押服务商中的绝对领先者。

Su Zhu 等人创办的索赔和衍生品平台 OPNX 已上线:4月4日消息，Three Arrows Capital 创始人 Su Zhu 等人创办的加密索赔和衍生品交易平台 Open Exchange（OPNX）宣布正式上线。OPNX 表示，接下来将向用户支持 Celsius、FTX 资产索赔。

OPNX 对破产索赔进行分组，并将其代币化，这些代币化索赔可以在订单簿交易所进行交易。OPNX 也允许以破产债权作为抵押品对主要资产进行永续合约交易。

此前报道，加密索赔交易和衍生品的公共市场 OPNX 于 3 月初收购了 CoinFLEX 的所有资产，包括人员、技术和代币，FLEX 将是他们的主要代币，可能的品牌重塑为：将以 1:1 的比例交换。[2023/4/4 13:44:29]

根据Lido的质押规则，用户可以质押任意数量的ETH，质押后将获得1:1的stETH，并在充值后24小时获得质押奖励。该奖励也以stETH的形式发放。

通过Lido等质押服务商，不仅可以释放质押ETH的流动性，还可以直接折现收益。这就是为什么虽然以太坊基金会承诺了4.3%的收益，但用户往往会选择收益只有4%的丽都。之所以要质押，是因为他们资金的机会成本几乎降到了0，在任何金融行业，资金总是在寻找最高的流动性。

第四大CrypoPunks持有者开始将资产转移到名为“OldSchoolCollection”的新钱包:金色财经报道，据 NFT KOL /img/20230519002340290247/2.jpg "/>

孙宇晨：Web3可使斯里兰卡摆脱破产困境:7月10日消息，波场创始人孙宇晨发推称，“斯里兰卡正式进入DAO模式。关于如何让斯里兰卡摆脱破产并进入繁荣，我有一些好的想法，以Web3作为解决方案。”[2022/7/10 2:03:22]

但是当stETH低于1ETH时，就完全不同了。按照前面的逻辑，如果现在1stETH的价值是0.95ETH，那么用户可以在市场上用0.95ETH购买1stETH，然后用1stETH兑换1ETH，完成盈利，最后平滑差价，但关键是赎二字。由于以太坊合并尚未启动，stETH无法赎回，只能在二级市场交易。只有在ETH2上启用合并和转移后，才能赎回任何ETH流动质押资产。因此，即使stETH现在无法恢复正常价值，在合并发生后也会被套利者抹杀。

这次对stETH的恐慌很大一部分来自持有40万stETH的借贷平台Celsius。

另一个主角Celsius

Lido的主要客户之一，也是最大的stETH持有者之一。2021年10月，Celsius以30亿美元的估值筹集了4亿美元。主要投资者是加拿大第二大养老基金CDPQ，拥有170万用户。就算有这么亮眼的瞬间，也挡不住。如今，摄氏在为每个人尖叫。

作为CeFi平台，Celsius的投资大多未公开。Celsius首先通过借入协议承诺高利率，然后收集大量链上资产。为了支付高额利息，Celsius将进一步增加用户资产。投资，如：投资AAVE、compound、Lido等平台，甚至循环贷款的操作都被曝光。Celsius最大的资产是ETH，这些资产大部分是在Lido上质押，换取大量的stETH。

根据TheBlock研究副总裁LarryCermak对Celsius钱包的分析，Celsius钱包至少持有409,000stETH，占stETH总量的近10%。前Messari分析师Riley此前也曾表示，“Celsius是stETH(stETHonAave)的最大持有者”。

就Celsius钱包数据来看，stETH占其总资产的近30%，其中大部分分布在AAVE和Compound这两个借贷平台上，Celsius看起来更像是一个二阶交易商。此外，根据/img/20230519002340290247/3.jpg "/>

Celsius于6月12日紧急宣布“暂停从其借贷平台的所有提款”，理由是“极端的市场条件和稳定流动性的需要”。摄氏流动性危机已经爆发。在公告发布后的几个小时内，CelsiusCEL的原生TokenCEL在一个小时内暴跌近70%，许多用户也在公告下留言，称这是欺诈，还有人开玩笑说“不是你的密钥，不是你的加密货币”。

截至6月17日，Celsius的提币禁令仍未解除，stETH的危机依然存在。更有趣的是，在此期间，一些用户在其用户协议中暴露了许多霸王条款，例如：平台上的资产由Celsius拥有、持有和/或控制，这样的条款可能不会引起太多关注。牛市，但在这样的危机时刻，每一个细节都可以成为压倒性的救命稻草。

如今，这个只有10亿美元资产的平台陷入了困境。一种是选择将stETH卖成ETH供用户折价提现，但目前DEX上的流动性显然还不够Celsius。或者抵押和借入资产，但在熊市中，此时会发生清算，Celsius可用的资产很少。

6月15日，Celsius聘请了律师事务所AkinGumpStraussHauer&FeldLLP的重组律师为其当前的财务问题寻求帮助，这使情况变得更糟。整个大陆的官员都将Celsius事件作为“优先调查”，Celsius已经走到了死亡的边缘。

纵观整个加密行业，流动性往往可以决定一个项目的生死。金融资产的流动性无限释放后，其风险也会被无限放大，就像之前的Luna一样，stETH也是如此。

大家在享受高流动性带来的高回报的同时，也需要做好面对高风险的准备。这种流动性的最终释放，就像一根不断被拉起的钢丝。在它破裂之前，它们可以延伸到很多领域，连接很多场景，带来前所未有的繁荣，但一旦破裂，就会导致大规模的流动性短缺和连锁危机。在过去两年的DeFi创新中，这种无形的杠杆所带来的风险一直被忽视。

也许Crypto正在彻底改变许多金融场景，但利润和风险的关系不会因为技术和模式而改变，无论是web2还是web3，无论是从CeFi演变到DeFi，无论是传统金融还是数字时代。

而在Celsius之后，今天的三箭也陷入了前所未有的流动性危机，市场也进入了深熊……

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿咨询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。

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来源：金色财经

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