泡沫破裂加密世界探底未来发展需要寻求价值支撑（上篇）

全都是泡沫，只一刹的花火

歌手邓紫棋在《泡沫》中唱到：“全都是泡沫，只一刹的花火，你所有承诺，全部都太脆弱；而你的轮廓，怪我没有看破，才如此难过……”在当下时间节点，加密世界整体市值如瀑布般飞流直下，优劣俱陨，歌词的内容似乎描述了加密世界的现状和大多圈内人士的心理状态。

6月10日，Bloomberg刊登了《Abillion-dollarcryptogamingstartuppromisedrichesanddelivereddisaster》一文，我们可以调侃为“说好的带我致富，结果却是暴负”。

某钓鱼地址已将28.15枚ETH转入Tornado Cash:金色财经报道，据CertiK监测，被Etherscan标注为Fake_Phishing156248 已将28.15枚ETH（约51.8K美元）经由EOA地址（0xee122 ）转入Tornado Cash。[2023/5/24 15:23:09]

图1-1彭博社关于AxieInfinity的刊文

该文主要分析了一款运行在区块链上的现象级NFT游戏-AxieInfinity，该游戏鼓励玩家至少购买3个NFT虚拟宠物，并在战斗、饲养和交易中实现赚钱。简单的游戏模式叠加快速赚钱效应，吸引全球超百万人蜂涌而入，开创了“playtoearn”区块链游戏模式和跟风热潮。

对于AxieInfinity的崛起和发展，很显然人们既没有猜中开头，对其未来也表现出迷茫。从2020年1月IDO以来，游戏代币AXS从首日开盘价0.1美元，经过半年时间酝酿，在2021年7月开始加速拉升，并在11月飙升到最高165美元，实现最高投资回报为1650倍，如图图1-2所示。

ConsenSys：希望监管机构能够认识到加密技术是一种创新:金色财经报道，ConsenSys在社交媒体上表示，“我希望监管机构能够认识到加密技术只是一种创新，一种构建机制。不要扼杀创新。”[2023/3/6 12:43:49]

图1-2?AXS价格变化曲线

如此高额的回报吸引无数投机者携巨款跑步进场，甚至成立打金工作室进行规模化运作，这期间日活用户从每天几千、几万，到最高日活超过270万人，如图1-3所示。一时间，AxieInfinity成为了资本和玩家的“欢乐谷”。

图1-3?AxieInfinity的日活用户变化

但好景不长，AxieInfinity随后就开启了“死亡螺旋”。随着日活规模触顶，进场的资金减少，代币AXS价格迅速回落，赚钱效应骤减，甚至加速转变为亏钱。时至今日，日活用户回到60万左右，而AXS价格则为13美元。无数玩家“链上一日游”，从“playtoearn”反转为“playtolose”。

不止AxieInfinity，类似的现象级区块链项目还有算法稳定币项目Luna以及运动类项目StepN。Luna项目最高TVL在2022年4月6日达到310亿美元，在随后5月初开启死亡螺旋，在几天内轰然倒塌，锁仓价值几乎归0，如图1-4所示。

Apollo宣布与Hamilton Lane推出带有Figure的区块链投资工具:金色财经报道，资产管理公司Apollo Global Management和Hamilton Lane正在使用金融科技公司 Figure 开发的技术在区块链上推出投资工具。Figure 在一份声明中表示，这些投资公司将利用Figure的数字基金服务 (DFS) 平台，该平台将支持链上基金订阅以及正在进行的基金运??营和管理。 该公司表示，投资者还将受益于DFS的通用护照功能，该功能可以将经过验证的“了解你的客户”凭证的匿名记录存储在链上并在多个基金中使用。[2022/11/23 7:57:45]

图1-4?Luna的TVL变化

置身其中，无论是机构还是散户，无一幸免“雪崩”。业界顶流三箭资本以5.596亿美元的价格购买了1090万锁仓的LUNA，目前的价值为670.45美元。让吃瓜群众惊掉了下巴。

而StepN是一个“movetoearn”的运动应用程序，配备NFT运动鞋的用户可以到户外活动来赚取代币和NFT奖励。根据BSC上的数据，其日活用户从最初几千到5月底最高接近6万，如今保持在在4万左右。链上总账户每日出入金规模最高达到30万BNB，而如今维持在8000BNB左右，该指标一定程度反映出用户参与项目的热度。如图1-5所示。

“中国收藏家协会”召开数字藏品产业合规研讨会，参会单位签署了“合规承诺”:8月28日消息，昨日，中国收藏家协会主办、中国收藏家协会法律事务部承办的全国数字藏品产业合规建设研讨会在北京召开。研讨会活动中，多家参会单位签署了全国数字藏品产业“企业合规承诺”。[2022/8/28 12:54:12]

图1-5?StepN在BSC上的出入金及日活用户数据

而项目代币GMT从今年3月上线以来，价格从最初的0.01美元，不到2个月飙升到最高4.1美元，涨幅超过400倍，而如今回落至0.6美元。StepN一直备受争议，有人给其贴上“庞氏”的标签，有人则称其为“熊市之光”。

分析上述个案，我们可以管中窥豹，可见一斑。这些项目都备受圈内外关注，曾红极一时，但短时间内在用户数量、资金出入及代币市值上都发生了“过山车”，其可持续性备受质疑。这些现象的背后是否有着必然的沿循轨迹或者发展规律？

接下来，我们从加密货币总市值曲线，以整体视角去审视该行业的变化和发展。如图1-6所示。

目前仍有超73%的蒂芙尼NFT“NFTiff”未赎回:金色财经报道，美国珠宝品牌蒂芙尼（Tiffany & Co）推出的首个NFT系列“NFTiff”已于北京时间22:00开售后20分钟全部售罄，总计184个独立钱包参与铸造，但据最新数据显示，截至目前仍有183枚“NFTiff”未赎回，占比为73.2%。另据交易数据显示，当前“NFTiff”交易额已经达到120万美元，市值为1292万美元。[2022/8/6 12:05:52]

图1-6?加密货币总市值变化曲线

从2008年中本聪创造了BTC和区块链以来，各种创新不断：从BTC到ETH，到各种公链、DeFi、NFT、元宇宙等，加密世界已经发生了翻天地覆的变化，从而呈现出一个版图不断扩张的行业。

从加密货币总市值和对应的时间周期来看，从2008年的0开始，经历10年到2018年到达第一次高峰7500亿；而从2018年7500亿到2021年11月最高达到3万亿美元，时长为4年。然后从最高点开始了持续回落，很显然回落的速度远远快于上升，在经历217天后，如今已跌至9000亿左右，可能下跌仍将持续，直逼2018年1月7500亿水平。

这个总市值曲线一定程度上反应了整个区块链世界的“价值”变化和参与者的信心指数，但如今它看上去更像是一场“美丽的泡沫”，只是“一刹那花火”。

吃瓜群众禁不住惊叹，市值崩塌如此快速，整个行业就是一个巨大无比的泡沫，脆弱得不堪一击！禁不住问：区块链不是革命性创新吗？其核心价值在哪里？如何获得真实的价值支撑呢？

发现沙滩上的贝壳

谈到泡沫，特别是在金融和资本市场，往往贴上“庞氏”、“CX”、“贪婪”标签，带有明显贬义。而由BTC带来的区块链体系，是“技术+数字货币”的融合体，带有金融特质及杠杆属性，所以轮番出现“追逐泡沫热潮”和“泡沫破裂一地鸡毛”现象似乎是再自然不过的事。一个业界颇有理论高度和实践深度的区块链自媒体主播曾经调侃说，10多年过去了，虽然看到我的变化和取得的成绩，但我母亲仍然认为我每天都在做一些不正经的事。这真实反映了该行业给普罗大众带来的印象和教育认知。但从另一方面，行业内人士也应该反思，除了泡沫，难道没有蕴含珍贵的价值么?

**历史不会重演，但总会有惊人的相似。**当下，这场“泡沫盛宴”正在互联网从Web2走向Web3之际上演，而类似的情景同样发生在互联网兴起的90年代，其同样是一场“信息技术+金融资本”从“吹起泡沫”到“泡沫破裂”的过程。

让我们来简单回顾一下：当时流动性泛滥，投资银行对互联网股票过度投资，导致了泡沫的产生，引发了金融危机。在1年的时间里，纳斯达克指数跌了80%，据统计有5万亿美元的投资凭空蒸发；无数“账面上的百万富翁”变得一文不名；同时带来大量互联网公司倒闭，程序员失业，众多创业明星惨淡退场。泡沫破裂之后，从2000年左右开始，互联网行业沉寂了3年左右。

但是，这一场泡沫并非只是留下一地鸡毛。相反，经历艰难而存活下来的互联网企业，无论在技术、人才，还是商业模式等方面，都得以创新、发展和价值沉淀，给行业后期发展注入强大动力。这些互联网企业包括搜狐、新浪、阿里、腾讯、微软、苹果、Facebook、亚马逊、谷歌等，正是这些明星企业和巨头推动互联网从Web1走向Web2时代。

从过往的行业发展变化中我们发现，**技术创新是载体，而资本成为了泡沫的催化剂。但无论泡沫产生、发展，还是破裂，技术的发展沿袭着自有的规律不断演绎、更替。**在经过“泡沫”的洗礼、大浪淘沙之后，具有价值的创新技术和应用就会“真金自现”。

针对这一次加密世界泡沫破裂，或许只有经历剧烈阵痛，才能实现Web3的分娩。其实我们已经在行业的动荡发展变化中发现一些端倪，比如“Token”，从FT到NFT。FT为同质化数字货币，币价剧烈涨跌带来财富效应，吹起一个个泡沫，引发一轮又一轮投机和炒作，几乎带偏了整个区块链世界。**而NFT在发展中，脱离了“货币”的轨道，将走出不同的路径，或将打开一个崭新世界。**不经历这样的泡沫破裂、牛熊转换，我们如何去发现和甄别他们呢？

所以既然泡沫无法避免，不如与泡沫共舞。重点不是泡沫本身，而是在这个过程中，不断去观察、探索，待到“繁华落尽”，行业“只留芳华”，自然会延展出通向未来的路。而作为参与者，如临大海潮起潮落，谁说不能发现沙滩上精美的珍珠贝壳呢？

那么，对于当下加密世界来说，那个贝壳是什么呢？它能在下一轮周期中架起价值世界之桥么？

--未完待续--

来源：金色财经

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