USDT会暴雷吗？传统对冲基金准备再次做空USDT 做空成功的概率有多大？

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在6月20号那天的节目中，我就谈到这轮币圈的暴雷，可能连累到USDT，从这两天的消息来看，可能性又大了一分。昨天，来自《华尔街日报》的消息指出，更多传统对冲基金酝酿大规模做空USDT，涉及资金多大数亿美金。

USDT会不会暴雷？这成了大家都比较关心的一个问题。数据上看，从五月初的高点831.7亿美元，已经蒸发超过160亿美元，现报约668亿美元、创下自2021年9月以来的最低水平，如此快的增发速度，也让大家多少都会担心它的稳定性。

安全团队：SwapX漏洞总共损失了约100万美元:金色财经报道，据CertiK监测，SwapX漏洞总共损失了约100万美元。CeritK安全专家总共发现了四个与该漏洞相关的外部账户EOA。目前攻击者已获利313,000美元，请用户保持警惕。[2023/2/28 12:32:55]

事实上，关于USDT暴雷的讨论一直存在，而且USDT也不止一次暴雷，2018年10月，USDT流通市值大于实际资产储备，这导致USDT价格急跌，跌幅高达11%。大量USDT被抛售，兑成BTC，导致BTC价格快速拉升。

2019年4月，Tether官方承认，只有74%的USDT有现金及等价物支撑，导致市场再次陷入恐慌，这也是USDT的第二次暴雷。除此之外，USDT还有两次短暂炸雷，负溢价都超过了20%，一度甚至超过30%。

从监管的角度，目前地球上没有哪个国家会喜欢USDT，足见它的影响力之大，也正是因为如此，尤其是美国的监管机构，有空就会找它的茬。再加上加密市场本身要去杠杆，让USDT也成了做空机构的猎物。

与SBF相关的 \"梦想家园 \"将被出售:金色财经报道，与FTX前首席执行官山姆-班克曼-弗里德有关的位于华盛顿特区的一座四居室维多利亚式褐石公寓正以330万美元的价格出售，据新闻报道，该房屋于4月被班克曼-弗里德的兄弟加布创立的非营利组织Guarding Against Pandemics以同样的价格买下。 （theblock）[2023/1/31 11:37:47]

大家要研究USDT会不会暴雷，先给大家讲一个故事：

2008年，当时最大的货币市场基金ReservePrimary的规模大约630亿美元，其持有约7800万美元，是雷曼银行的短期债券，仅仅只占总资产的1.2%。

但因为雷曼兄弟破产太突然，ReservePrimary来不及处理手中雷曼短期债券，因为流动性缺失，没有人想买，所以也无法评估其剩余价值。导致它100:1的承诺无法等值。

2008年9月16日，ReservePrimary宣布只剩97美分，这引发了极大的投资者恐慌，在接下来两周，投资人从货币市场基金大量赎回，总资金高达1230亿美元。

报告：大多数机构投资者持有或计划购买加密货币:金色财经报道，Cointelegraph Research对全球84位专业投资者进行的最新调查显示，43%的受访者已经拥有数字资产。在受访者管理的3160亿美元资产中，3.3%（约104.2亿美元）投资于加密货币。一些接受调查的投资者报告称拥有超过50%的数字资产敞口，整体受访者加密敞口的中位百分比约为3%。

调查显示，风险回报率是投资加密货币时的首要考虑因素，44%的受访者认为这一因素“非常重要”，其他被认为不太重要的因素是“多元化”和“公司相信这项技术在未来会很重要”。此外，流动性风险被证明是加密采用的最大障碍，51%的受访者认为它们非常重要。[2022/10/20 16:30:56]

从运营逻辑上讲，稳定币与传统的货币市场基金类似，资产结构也差不多，都是以现金、高质量的短期票据为主。

稳定币承诺是1:1，货币市场基金承诺是100:1

而在这个故事中，引发踩踏的资产春被只占整个储备的1.2%而已。

VOTTUN拟在年底前通过Token发行募集2000万欧元:10月8日消息，被称为Web3领域中WordPress的VOTTUN计划在2022年底前通过Token发行募集2000万欧元资金。该公司推出了基于区块链技术的模板，帮助雀巢、Estrella Damm和世界银行等公司跟踪数据、验证身份、管理加密支付和启动NFT，其即用型区块链产品也支持追踪和验证数据。

（freshgooglenews）[2022/10/9 12:50:01]

从这个角度，USDT肯定会暴雷，一如历史，短期出现较大的负溢价，以后也会反复的发生。

对比币圈来讲，重要的是，能不能快速拉回去，币圈隔一段时间，就炸一个雷，暴雷不暴雷根本不重要，重要的是像UST那样，暴雷之后不断归零，那才有结构性的杀伤力。这一点，我认为USDT不太可能会出现这种状况。

从这一点也可以看出，USDT要暴雷，必须有两个条件：

巴克莱：美国通胀数据或处于“令人震惊”的高位，预计美联储本周将加息75个基点:6月13日消息，巴克莱银行表示，美国通胀数据可能处于“令人震惊”的高位，这意味着他们目前预计美联储本周将加息75个基点，而不是50个基点。（金十）[2022/6/13 4:22:41]

1、USDT的储备资产质量和流动性

2、USDT会不会出现大规模的赎回

说到储备的资产，之前还爆出USDT的资产储备中有一部分是中国恒大的企业债，后来，USDT经过多年的经验总结，资产储备的质量一直在改善，去年还有一半左右的商业票据，约占49%。而2022一季度报告，商业票据的比例下降到24%，美国债券达到48%，其余都是现金储备，而且它持有的商业票据品质也很高，评级都在AAA级以上。可见，USDT目前的储备质量还是非常高的。

第二个问题就是大规模赎回，也就是USDT的扛压能力。

在6月初，受UST崩盘的影响，USDT就被做空了一波，很快价格就恢复到正常水平。而市值从830美金，也增发了160美金，也差不多20%。

如果市场出现超级恐慌，一周类USDT被赎回额度超过80%，那可能会出较大的问题。但这种可能性显然不大，作为老牌的稳定币，USDT的使用范围非常大，币圈主流的交易所90%以上的成交量，包括现货和合约，都是USDT交易对带来的，所有项目的做市方也需要USDT来做市值管理，这个体量应该在100~150亿，此外，很多OTC出金，甚至外贸，黑市都在使用USDT，我听说义乌小商品城很多商家都知道用USDT。

这部分资金加起来，至少200亿，这算是USDT的基本盘。

换句话说，这部分资金只要还在币圈折腾，就绕不开USDT，现在，从市值规模，USDC也具备了较大的竞争力，但从使用习惯和频率，USDC还有很长的路要走，对比很多交易所的USDC和USDT的交易对，就能看出很多问题。

所以，这部分资金和投资货币基金的投资者不太一样，他们本身就不会跑，也跑不掉，本身就是市场的一部分。

还有很重要的一点，USDT也不是直接可以1:1换成美金，要从泰达公司赎回，也不是那么容易，有较为复杂的流程，要开通白名单。

所以，在目前的市场环境下，我认为USDT价格短期脱锚的概率存在，但是它大概率不会像UST一样崩溃。除非下面两种情况出现：

1、美国认定USDT非法，并进行大规模的调查，查处

2、比特币、ETH归零，币圈归零

第一个可能性存在，而且不小，第二个可能就基本不存在了，退一万步讲，币圈归零了，一些黑市还是希望USDT能存在。从这个角度，只要USDT项目方不乱搞，秉承稳健，短时间不会有彻底暴雷的风险，大家不必过渡担心，实在担心，可以兑换一些USDC，相对稳妥。

好，聊完USDT的问题，我们回头看看BTC和ETH眼下的技术状态。尽管币圈资产价格处于相对的低位，但供需本质上没有改变，这一点从成交量的状态就可以看出来，我昨天说过，在目前，缺钱缺利好的背景下，深V的反弹不太可能，那么大概率就是二次谈底，形成W反弹概率较高。

从这个角度，以ETH为例，再次下探1000美金的概率还是比较高的。

但如果后期有成交量的配合，也可能会出现如下图的阳线：

也就是说，再我看来，以ETH为例，目前的走势只有两个选择：

1、二次谈底1000附近，再反弹1700

2、连续两周阳线，反弹1700?

两种走势，哪一种会成功，我们需要跟踪。

这个阶段的操作，切记急躁，更不能盲目追高。

确定走势之后，低吸比较稳妥。

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来源：金色财经

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